EE.UU. añadió solo 57.000 empleos en junio, menos de la mitad del consenso estimado, impulsando al alza las acciones y a la baja los rendimientos del Tesoro, mientras los operadores apuestan a que la Reserva Federal se verá forzada a suavizar su política.
EE.UU. añadió 57.000 empleos en junio, muy por debajo del consenso de 110.000, mientras los meses anteriores fueron revisados a la baja en un total combinado de 74.000, un enfriamiento pronunciado que impulsó al alza los futuros de las acciones y envió el rendimiento del Tesoro a 10 años 4 puntos básicos a la baja, hasta el 4,47 %.
"El mercado laboral está perdiendo claramente impulso tras un mayo sorprendentemente fuerte, y esto le da a la Fed la cobertura para pausar su ciclo de ajuste", dijo James Okafor, analista macro de Edgen. "La cuestión ahora es si se trata de una tendencia o de un bache de un solo mes".
La tasa de desempleo bajó ligeramente al 4,2 % desde el 4,3 %, incluso mientras el crecimiento del empleo se desaceleró drásticamente. Los ingresos medios por hora aumentaron 0,13 dólares intermensuales, elevando la ganancia anual al 3,5 %, mientras que la semana laboral media se mantuvo estable en 34,3 horas. Los servicios profesionales y empresariales añadieron 36.000 empleos, representando la mayor parte de las ganancias, mientras que la manufactura agregó solo 3.000. El sector de ocio y hostelería, que lideró las ganancias en mayo, registró un descenso.
El fallo redefine el cálculo político de la Fed. Antes de la publicación, los datos de CME FedWatch mostraban una probabilidad del 63 % de una subida de tasas para septiembre. Esa valoración ahora está bajo presión. Si los informes de julio o agosto confirman esta desaceleración, la conversación podría pasar de "cuánto subirán" a "qué tan pronto" para los recortes de tasas, un escenario que impulsaría aún más las acciones y pesaría sobre el dólar.
La Oficina de Estadísticas Laborales también revisó a la baja las nóminas de mayo en 43.000, a 129.000, y las de abril en 31.000, a 148.000, reduciendo el promedio de tres meses a 111.000 desde 188.000. El índice de difusión de la BLS, que mide la amplitud de la contratación en todas las industrias privadas, cayó al 54,4 % desde el 56 %, y la manufactura rompió la tendencia al subir al 55,6 % desde el 52,8 %.
La última vez que las nóminas estuvieron tan por debajo del consenso fue en agosto de 2024, cuando la economía añadió 89.000 empleos frente a las expectativas de 160.000. Ese informe desencadenó un repunte de 50 puntos básicos en los bonos del Tesoro a 10 años durante las dos semanas siguientes y elevó el S&P 500 un 2,3 % a medida que se intensificaban las apuestas por un recorte de tasas.
El oro subió un 1,6 % a 4.094,45 dólares la onza, respaldado por los débiles datos laborales y un tono menos agresivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien dijo en el foro del BCE el miércoles que las expectativas de inflación y los riesgos se habían moderado en las últimas semanas. El petróleo cayó por tercer día consecutivo después de que Catar informara que Irán y EE.UU. habían avanzado en conversaciones indirectas sobre el estrecho de Ormuz, y los precios más bajos del crudo atenuaron aún más las preocupaciones inflacionarias.
Para los mercados de renta variable, los datos presentan un escenario Goldilocks —lo suficientemente débiles para avivar las esperanzas de recortes de tasas, pero no tan débiles como para señalar una recesión. El S&P 500 y el Nasdaq abrieron ambos al alza, con sectores sensibles a las tasas como el inmobiliario y los servicios públicos liderando las ganancias. El rendimiento del Tesoro a 2 años, estrechamente vinculado a las expectativas de política de la Fed, cayó más pronunciadamente que el extremo largo, reflejando una revalorización de las expectativas de tasas a corto plazo.
El próximo punto de datos importante para la Fed será el informe de empleo de julio, previsto para el 7 de agosto, seguido del índice de precios al consumidor de agosto el 13 de septiembre. Si ambos confirman la tendencia de moderación, los mercados podrían comenzar a descontar un primer recorte de tasas tan pronto como en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre.
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