El sentimiento del consumidor estadounidense no cumple previsiones al situarse en 49,5 en junio

La confianza del consumidor en EE. UU. se mantuvo estancada en territorio de contracción por segundo mes consecutivo, ya que el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan no cumplió las expectativas.

El índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan se mantuvo por debajo del umbral de 50 durante un segundo mes consecutivo en junio, según mostraron los datos finales el viernes, ya que la percepción de los estadounidenses sobre sus finanzas y la economía se mantuvo sumida en el pesimismo, a pesar de un mercado laboral resiliente y precios récord en las acciones.

"La encuesta está capturando lealtad tribal, no la economía", dijo Lance Roberts, estratega jefe de RIA Advisors, señalando una brecha partidista en el sentimiento que ahora supera las divisiones por ingresos, edad o educación combinadas.

El índice general se situó en 49,5, por debajo del consenso de 50, pero por encima de la lectura preliminar de 48,9. El subíndice de condiciones actuales cayó a 47,7 desde 48,4 en la encuesta preliminar, sin cumplir las expectativas de 49, mientras que el indicador de expectativas subió a 50,7 desde 49,3, superando la previsión de 49,3. La lectura de mayo de 44,8 marcó el mínimo en la historia de la encuesta desde 1952 — peor que durante la pandemia de Covid-19, la recesión posterior a 2008 o el repunte inflacionario de 2022.

La persistente brecha entre el sentimiento del consumidor y los datos económicos concretos — el S&P 500 se sitúa cerca de niveles récord, las ventas minoristas subieron un 0,9 % en mayo y el PIB sigue expandiéndose — plantea dudas sobre la fiabilidad de la encuesta de Michigan como señal de política económica. Si la preocupación de los consumidores se traduce en una reducción del gasto, la tasa de ahorro personal, ya en el 2,6 % — la más baja desde 2008 — podría enfrentar una presión adicional, ralentizando potencialmente una economía que ha desafiado los pronósticos de recesión durante dos años.

La medida de confianza rival de The Conference Board pintó un panorama mucho más optimista, situándose en 93,1 en mayo, cerca de su promedio histórico. Esa encuesta citó opiniones "moderadamente menos positivas" sobre las condiciones comerciales, pero "mejoras modestas" en las expectativas a seis meses.

Algunos analistas atribuyen la divergencia al cambio de la encuesta de Michigan de encuestas telefónicas a en línea este año, un cambio que las investigaciones sugieren que tiende a producir respuestas menos optimistas. Las entrevistas telefónicas, por su naturaleza, pueden provocar respuestas demasiado complacientes, según investigaciones de Gallup, lo que significa que los resultados en línea pueden ser más veraces — pero también más negativos.

Los datos duros cuentan una historia diferente

Más allá de las encuestas de sentimiento, los datos económicos duros cuentan "una tercera historia por completo", dijo Roberts. Las ganancias corporativas, el crecimiento del PIB y el rendimiento del S&P 500 están todos en aumento, impulsados en parte por el auge de la inversión en inteligencia artificial. Los consumidores también poseen más activos líquidos que antes de la pandemia — alrededor del 84 % del ingreso disponible, según datos de la Reserva Federal — lo que sugiere que la capacidad de gasto se mantiene intacta incluso cuando la confianza se debilita.

La tasa de ahorro personal cayendo al 2,6 % en mayo, sin embargo, señala que los hogares están agotando sus reservas. La deuda individual está elevada y las tasas de impago del crédito privado están aumentando, según datos de Bloomberg y la Reserva Federal de Nueva York, creando una tensión entre el poder de gasto presente y la salud financiera futura.

Lo que los datos significan para la Reserva Federal

Para la Reserva Federal, el persistente pesimismo del consumidor añade un factor de complicación a las perspectivas de política monetaria. Si bien el banco central ha mantenido su tasa de referencia en el 5,25 % al 5,5 % desde julio de 2023, los mercados están descontando una probabilidad creciente de recortes de tasas a medida que los datos económicos se suavizan. La última vez que el sentimiento del consumidor fue tan bajo durante un período sostenido — durante la crisis financiera de 2008 — la Fed ya había reducido las tasas a casi cero.

Si el sentimiento se mantiene deprimido mientras el gasto se sostiene, la Fed podría interpretar la divergencia como ruido más que como una señal de recesión inminente. Pero si la tasa de ahorro continúa cayendo y el estrés crediticio se extiende, el motor de crecimiento impulsado por el consumidor que ha alimentado la expansión podría estancarse, obligando al banco central a actuar antes de lo que sugieren sus proyecciones actuales.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.