Conclusiones clave:
Una lectura del IPC subyacente de EE.UU. superior al 3% probablemente desencadenaría una ruptura del AUD/USD por debajo de la barrera psicológica de 0,70, aumentando la presión sobre los activos de riesgo que aún se recuperan de la liquidación de la semana pasada.
El informe del índice de precios al consumidor de mayo, que se publicará el miércoles a las 8:30 a.m., hora de Nueva York, se perfila como el evento macroeconómico definitorio de la semana. Se espera que el IPC general se mantenga cerca de máximos de tres años, mientras que la inflación subyacente — que excluye alimentos y energía — enfrenta una ardua batalla para mantenerse por debajo del umbral del 3% que los mercados han identificado como el punto de inflexión para el dólar australiano.
"Otra lectura elevada confirmaría que el proceso de desinflación se ha estancado, obligando a la Reserva Federal a mantener su postura restrictiva durante el verano", dijo James Okafor, analista macro de Edgen. "Para el AUD/USD, una ruptura por debajo de 0,70 se vuelve casi inevitable si el IPC subyacente supera el 3%, porque el diferencial de tasas se ampliaría aún más a favor del dólar".
El dólar australiano ya ha estado bajo presión, cotizando cerca del nivel de 0,7050 en las últimas sesiones a medida que el apetito por el riesgo global se deterioraba. Una lectura del IPC subyacente superior al 3% probablemente empujaría al par por debajo del nivel de soporte de 0,70 — un umbral que se ha mantenido desde principios de mayo. La última vez que el AUD/USD cotizó por debajo de 0,70 fue en abril, cuando tocó 0,6970 durante un movimiento más amplio de aversión al riesgo desencadenado por el aumento de las tensiones en Oriente Medio.
La cadena de transmisión entre activos
Lo que está en juego va mucho más allá del dólar australiano. Una lectura elevada del IPC reforzaría la narrativa de que la última milla de la lucha contra la inflación de la Reserva Federal está resultando la más difícil, retrasando las expectativas de recortes de tasas que los mercados habían comenzado a descontar para septiembre. La herramienta FedWatch de CME muestra actualmente una probabilidad del 45% de un recorte de un cuarto de punto en la reunión de septiembre — frente al 65% de hace un mes. Un IPC subyacente superior al 3% podría llevar esa probabilidad por debajo del 30%.
Para los mercados de renta variable, las implicaciones son igualmente claras. El S&P 500 cayó un 2,1% la semana pasada, su peor rendimiento semanal desde marzo, ya que la combinación de datos de inflación persistentes y las renovadas hostilidades entre EE.UU. e Irán provocaron una reducción generalizada del riesgo. El VIX, que cerró en 22,4 el viernes, podría dispararse hacia 26 si los datos del miércoles sorprenden al alza, según el posicionamiento del mercado de opciones.
El índice del dólar estadounidense, que ya ha subido un 1,8% en las últimas dos semanas, probablemente extendería sus ganancias, ejerciendo presión adicional sobre las monedas de mercados emergentes y los pares FX vinculados a materias primas. El dólar australiano es particularmente vulnerable dada su sensibilidad a las expectativas de crecimiento global y su papel como proxy de la demanda china.
Qué sucede después
Si el IPC subyacente se sitúa en el 2,9% o por debajo, la reacción inmediata podría ser un repunte de alivio en los activos de riesgo, con el AUD/USD posiblemente rebotando hacia 0,7150. Pero la tendencia general sigue siendo bajista mientras la Fed se mantenga a la espera y persistan los riesgos geopolíticos. La siguiente prueba clave para el par llegará después de la publicación del IPC, con la reunión de la Fed del 17 y 18 de junio como punto focal para las expectativas de tasas.
El informe del IPC de mayo es el último dato importante antes de la decisión de junio de la Reserva Federal, lo que le otorga una importancia desproporcionada en la configuración de las perspectivas de política monetaria. Una lectura subyacente superior al 3% no solo rompería el AUD/USD por debajo de 0,70, sino que también restablecería el calendario para el primer recorte de tasas, con implicaciones para cada clase de activo, desde los bonos del Tesoro hasta la deuda de mercados emergentes.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
