Conclusiones clave:
EE.UU. está drenando sus reservas estratégicas a un ritmo récord para cubrir el vacío de oferta global creado por el cierre del Estrecho de Ormuz, pero el colchón se está agotando.
Las existencias de crudo y productos derivados en EE.UU. cayeron a 1.57 mil millones de barriles en la semana finalizada el 29 de mayo, el nivel más bajo desde 2004, según datos de la Administración de Información Energética publicados el miércoles. Las reservas comerciales de crudo disminuyeron en 8 millones de barriles hasta 433.7 millones, la sexta caída semanal consecutiva y más del doble de los 3.3 millones de barriles que esperaban los analistas.
"EE.UU. es el último proveedor en pie, pero ese colchón se está reduciendo rápidamente, y una vez que desaparezca, casi no quedarán alternativas para los compradores", dijo Matt Smith, director de investigación de materias primas en Kpler. "El precio del crudo estadounidense debe subir lo suficiente para desalentar las exportaciones y frenar el drenaje de inventarios".
La reducción está impulsada por un aumento en las exportaciones de crudo de EE.UU., que alcanzaron un récord de 5.9 millones de barriles por día en mayo, superando el máximo anterior de 5.2 millones de abril. Asia recibió 2.45 millones de bpd y Europa 2.4 millones de bpd, ambos máximos históricos. Las importaciones de crudo estadounidense por parte de Japón aumentaron un 32% intermensual hasta 808,000 bpd, mientras que Italia importó un récord de 335,000 bpd. Bulgaria, Croacia, Turquía y Grecia también emergieron como compradores transatlánticos inusuales.
La administración Trump autorizó la liberación de 172 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo, de los cuales aproximadamente 50 millones ya han sido retirados. Las existencias de la SPR se sitúan ahora en 357.1 millones de barriles, el nivel más bajo desde abril de 2024. Las existencias totales de crudo en EE.UU. se encuentran 10.28 millones de barriles por debajo del promedio de cinco años, mientras que los inventarios de gasolina, en 214.16 millones de barriles, están cerca de mínimos de seis meses antes de la temporada alta de conducción de verano.
El escenario de los $200 por barril
El Estrecho de Ormuz, que transportaba aproximadamente una quinta parte del suministro global de petróleo antes de que estallara el conflicto entre EE.UU. e Irán a finales de febrero, sigue efectivamente cerrado. La interrupción ha eliminado unos 17 millones de bpd de los mercados marítimos, y la producción de Iraq se ha desplomado a 1.39 millones de bpd desde un promedio preconflicto de 4.1 millones. Arabia Saudita ha recortado su producción en un 20% a pesar de operar su oleoducto Este-Oeste a plena capacidad de 7 millones de bpd para evitar el estrecho.
El mecanismo de precios que impulsa el auge exportador —un amplio descuento del WTI frente al Brent— se ha reducido desde un máximo de 13 años de $20.69 en marzo hasta aproximadamente $6 a finales de mayo, lo que sugiere que las exportaciones podrían moderarse en junio. Energy Aspects espera que las exportaciones de crudo de EE.UU. caigan a unos 4.9 millones de bpd en junio y 4.6 millones en julio. Pero la brecha subyacente de oferta persiste.
"EE.UU. está actuando como el prestamista de último recurso del mundo para el crudo, pero ese rol tiene un techo claro", dijo Bob McNally, presidente de Rapidan Energy Group y exasesor de la Casa Blanca. "Si el estrecho no se reabre, el petróleo podría alcanzar los $200 por barril este verano".
El crudo Brent cotizó a $93.73 por barril el miércoles, por debajo del máximo intradía de $106.13 de la semana pasada, mientras los mercados descontaban esperanzas de una resolución diplomática. Pero la última vez que los inventarios estadounidenses estuvieron tan bajos, en 2004, el WTI promedió $41.51 por barril, y la capacidad de producción excedente global era mucho mayor que la actual.
Las apuestas políticas están aumentando. La gasolina regular en EE.UU. promedió $4.44 por galón la semana pasada, aproximadamente un 50% más desde que comenzó la guerra, erosionando la aprobación de los votantes sobre la gestión económica del presidente Donald Trump de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, calificó el repunte inflacionario como "transitorio", pero los datos de inventarios sugieren que la presión está aumentando, no disminuyendo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
