Puntos clave:
Una fuerte caída en los pedidos de bienes duraderos a nivel general ocultó un poderoso repunte en la inversión empresarial, ya que los pedidos de bienes de capital básicos superaron con creces las expectativas en mayo.
Los pedidos de bienes duraderos en EE.UU. cayeron un 4,5% en mayo, el mayor descenso en casi un año, pero un incremento del 1,6% en los pedidos de bienes de capital básicos señaló una inversión empresarial resiliente a pesar de la persistente incertidumbre comercial. El descenso general, el mayor desde junio de 2025, fue impulsado enteramente por una retracción en equipos de transporte tras el repunte de abril, mientras que la lectura subyacente —un indicador del gasto en equipos empresariales— más que duplicó la estimación de consenso del 0,6%.
"La cifra de gasto de capital básico es la verdadera historia aquí: las empresas siguen gastando agresivamente en equipos a pesar del ruido en torno a los aranceles y el crecimiento", dijo Sarah Miller, economista sénior para EE.UU. en Oxford Economics. "Esto sugiere que el ciclo de inversión tiene más margen de recorrido de lo que muchos temían al entrar en la segunda mitad del año".
La divergencia entre los pedidos generales y los básicos pone de relieve la naturaleza desigual de la recuperación económica. Los equipos de transporte, que habían aumentado un 8,5% en abril gracias a un repunte en las entregas de aeronaves comerciales, devolvieron gran parte de esas ganancias. Excluyendo el transporte, los pedidos totales subieron un 0,6%. La categoría de bienes de capital básicos —maquinaria, computadoras y equipos industriales— registró su mayor ganancia mensual desde febrero, revirtiendo la caída del 0,7% en abril y señalando que las empresas estadounidenses mantienen sus planes de gasto de capital.
Otros datos publicados el jueves reforzaron la imagen de una economía resiliente. La segunda estimación del PIB del primer trimestre del Departamento de Comercio se situó en el 2,1%, muy por encima del consenso del 1,6%, mientras que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 215.000 desde 227.000, por debajo del pronóstico de 225.000. La inflación subyacente del PCE en mayo se mantuvo en el 3,4% interanual, en línea con las expectativas. Los futuros del S&P 500 subieron un 0,7% tras los datos, mientras que el índice del dólar se mantuvo cerca de 101,35 y los rendimientos del Tesoro cedieron ligeramente.
El informe de bienes duraderos también mostró que los pedidos pendientes continúan acumulándose mientras los inventarios se mantienen ajustados. Esa dinámica sugiere que cualquier mejora en la demanda podría traducirse rápidamente en ganancias de producción, apoyando la producción industrial en la segunda mitad del año. La última vez que los pedidos de bienes de capital básicos superaron el 1,5% en un solo mes fue en febrero, lo que precedió a un período de tres meses de producción industrial por encima de la tendencia.
Para la Reserva Federal, los datos presentan un panorama mixto. La debilidad del indicador general podría ser citada por los miembros de línea dovish como evidencia de una desaceleración del impulso, pero la fortaleza del gasto de capital básico y el crecimiento del PIB por encima de la tendencia argumentan en contra de un alivio a corto plazo. El presidente Kevin Warsh ha señalado que la Fed no tiene prisa por ajustar las tasas, y los mercados de OIS continúan descontando el próximo movimiento como un recorte no antes de septiembre, con probabilidades de una pausa en la reunión de julio en aumento tras las publicaciones del jueves.
La próxima gran prueba para las perspectivas económicas será el informe de nóminas no agrícolas de junio, previsto para el 3 de julio, que mostrará si el mercado laboral se mantiene tan resiliente como sugieren los datos de gasto de capital. Si las nóminas superan el consenso de 200.000, el argumento a favor de un recorte en septiembre se debilita aún más.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
