Un grave choque de los precios del petróleo, impulsado por una interrupción del suministro sin precedentes y cuellos de botella en la refinación, amenaza con elevar la inflación en EE. UU. y estancar cualquier posible recorte de tasas de la Reserva Federal este año.
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La economía de EE. UU. se enfrenta a una compleja crisis energética mientras el cierre del estrecho de Ormuz interrumpe más de 12 millones de barils de suministro diario de petróleo, una interrupción que la Agencia Internacional de la Energía ha calificado como la más grave de la historia. El exasesor de energía de la Casa Blanca, Amos Hochstein, advierte que la presión sobre los precios del petróleo está lejos de terminar, amenazando con una nueva ola de inflación y costos de endeudamiento significativamente más altos.
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"Estamos viendo escasez, no tengo ninguna duda en mi mente", dijo a CNN Holly Alfano, directora ejecutiva de la Asociación Independiente de Fabricantes de Lubricantes (ILMA), destacando el impacto en los productos especializados. "Es un gran caos, y no se va a resolver rápidamente. Podría pasar un año o más antes de que veamos un alivio real".
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La crisis ha provocado un aumento de los futuros del crudo WTI, que recientemente cotizaron cerca de los 100 $ el barril, mientras que los precios de la gasolina en EE. UU. han alcanzado un promedio nacional de 4,53 $ por galón, un aumento de 1,55 $ desde que comenzó la guerra, según la Asociación Automovilística Estadounidense. La interrupción es doble: un bloqueo físico de una vía fluvial que maneja una quinta parte del petróleo mundial y un ajuste estructural en la refinación. Con los márgenes de refinación (crack spreads) del combustible para aviones alcanzando un récord de 80 $ por barril, las refinerías están desviando capacidad fuera de la gasolina, lo que hace que la producción de gasolina en EE. UU. caiga en 340.000 barriles por día en comparación con el año pasado, incluso mientras las refinerías funcionan a pleno rendimiento.
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Se espera que el impacto repercuta en la economía en los próximos meses. Hochstein proyecta que el aumento del precio del petróleo de mayo se trasladará al IPC subyacente en julio y agosto, complicando la trayectoria de la política de la Reserva Federal y probablemente manteniendo las tasas de interés elevadas. Los mercados de bonos ya están reaccionando, con el rendimiento del Tesoro a 30 años subiendo a su nivel más alto desde la crisis financiera, lo que indica un período de costos elevados sostenidos para hipotecas, deuda corporativa y préstamos federales.
Herramientas de suministro agotadas
A diferencia de la crisis energética de 2022, EE. UU. encuentra su caja de herramientas de política casi vacía. La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) se ha reducido a aproximadamente 374 millones de barriles, con una capacidad limitada para nuevas liberaciones significativas que puedan impactar significativamente en los precios. De los 172 millones de barriles prometidos como parte de una respuesta coordinada de la AIE, ya se han liberado unos 80 millones.
Además, la eficacia de las liberaciones de la SPR se ve atenuada por el cuello de botella de la refinación. "La válvula de seguridad del Grupo II está efectivamente cerrada", señaló la ILMA en un boletín reciente, explicando que los aceites base utilizados normalmente como sustitutos para la producción de aceite de motor se están desviando para satisfacer la creciente demanda de diésel. En el lado de la producción, se cree que la producción de esquisto de EE. UU. está cerca de su capacidad máxima, mientras que las exportaciones de crudo y productos derivados del petróleo alcanzaron un récord de 12,9 millones de barriles por día a finales de abril, sin dejar más palanca para utilizar.
Callejón sin salida geopolítico y consecuencias globales
La crisis tiene su origen en la guerra con Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz. Los esfuerzos diplomáticos siguen estancados, con Teherán exigiendo el reconocimiento de su soberanía sobre la vía fluvial, una condición que EE. UU. ha rechazado rotundamente. Mientras que el presidente de EE. UU., Donald Trump, ha dado a Irán un plazo de fin de semana para asegurar un acuerdo, el vicepresidente JD Vance declaró que EE. UU. permanece "listo para el combate" (locked and loaded) para reanudar la acción militar si es necesario.
Las consecuencias se extienden más allá de los mercados energéticos. La secretaria de Relaciones Exteriores del Reino Unido, Yvette Cooper, advirtió que el mundo está "caminando dormido hacia una crisis alimentaria mundial", ya que el estrecho es también un punto de estrangulamiento crítico para los envíos de fertilizantes. El Programa Mundial de Alimentos estima que si el conflicto y los altos precios del petróleo persisten, otros 45 millones de personas podrían enfrentar una inseguridad alimentaria aguda. La interrupción ha creado una tormenta perfecta, agravando las presiones del cambio climático y la reducción de los presupuestos de ayuda para crear una perspectiva sombría para la economía mundial.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
