Puntos clave:
La economía estadounidense creció a un ritmo significativamente más lento de lo informado inicialmente en el primer trimestre, lo que refuerza las preocupaciones de que el crecimiento se está enfriando mientras la inflación sigue elevada.
La economía de EE. UU. se expandió a una tasa anualizada del 1,6% en el primer trimestre, por debajo del consenso del 2% y revisada a la baja en 0,4 puntos porcentuales respecto a la estimación preliminar, según informó el jueves la Oficina de Análisis Económico.
"El importante incumplimiento del PIB refuerza las preocupaciones sobre la estanflación y aumenta la presión sobre la Fed para que considere recortes de tasas, lo que podría debilitar aún más el dólar y respaldar los precios del oro y los bonos", según un análisis de mercado tras la publicación. Para las acciones, un crecimiento más lento es negativo para las expectativas de ganancias, aunque los posibles recortes de tasas podrían proporcionar un apoyo compensatorio.
El índice del dólar cayó a 99,22 inmediatamente después de la publicación, mientras que el oro subió unos 10 dólares hasta los 4.393,06 dólares la onza. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó al 4,50%, y los futuros del Nasdaq bajaron un 0,2%, reflejando la revalorización entre activos de las expectativas de crecimiento.
La revisión a la baja aumenta las apuestas para la próxima reunión de política monetaria de la Fed, y los mercados ahora descuentan una mayor probabilidad de recortes de tasas a medida que la economía muestra signos de desaceleración más pronunciada de lo estimado anteriormente. Los datos también se suman a la narrativa de estanflación — un escenario de crecimiento por debajo de lo normal acompañado de presiones de precios persistentes que limita las opciones de política del banco central.
La Desaceleración del Crecimiento en Contexto
La revisión marca el segundo trimestre consecutivo de desaceleración de la dinámica, después de un período en el que la economía había mostrado una resiliencia sorprendente a pesar de las tasas de interés más altas en dos décadas. El gasto del consumidor, el principal motor del producto interno bruto estadounidense, resultó más débil de lo estimado inicialmente, mientras que los datos comerciales también contribuyeron al ajuste a la baja. La última vez que el crecimiento del PIB cayó por debajo del 2% fue en el primer trimestre de 2024, cuando la economía se expandió a un ritmo del 1,4% antes de repuntar en los trimestres siguientes.
Lo que Esto Significa para la Fed
Para la Reserva Federal, los datos presentan un difícil equilibrio. Un crecimiento más lento aboga por un alivio monetario, pero si la inflación se mantiene rígida — como han sugerido las recientes lecturas del IPC y del PCE — el banco central podría verse obligado a mantener las tasas más altas durante más tiempo a pesar del debilitamiento de la economía. La tasa de los fondos federales se sitúa actualmente entre el 4,25% y el 4,50%, sin cambios desde el recorte de 25 puntos básicos en marzo. Los mercados de OIS ahora descuentan aproximadamente 75 puntos básicos de recortes acumulativos para fin de año, frente a unos 50 puntos básicos antes de la publicación del PIB. La próxima reunión de la Fed, programada para el 17 y 18 de junio, será seguida de cerca para detectar cualquier cambio en las orientaciones futuras.
El incumplimiento del PIB también tiene implicaciones para las empresas estadounidenses. Una demanda interna más débil podría presionar el crecimiento de los ingresos en los sectores orientados al consumo, mientras que las empresas con exposición al comercio internacional enfrentan vientos en contra adicionales por la incertidumbre arancelaria. La reacción del S&P 500 en las próximas sesiones proporcionará una señal más clara de cómo los mercados de renta variable están valorando la disyuntiva entre crecimiento e inflación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
