El déficit comercial de bienes de EE. UU. se dispara a 105.800 millones de dólares al caer las exportaciones un 5,4%

El déficit comercial de bienes de EE. UU. se amplió hasta su nivel más alto en más de un año en mayo, ya que una caída del 5,4% en las exportaciones de suministros industriales y petróleo crudo superó un aumento más moderado de las importaciones, según datos del Departamento de Comercio publicados el viernes.

La brecha comercial de bienes se expandió un 27,4% respecto al mes anterior, hasta los 105.800 millones de dólares, superando con creces la estimación media de 85.000 millones de dólares en una encuesta de Bloomberg entre economistas. Las importaciones aumentaron un 3,6%, o 10.900 millones de dólares, hasta los 313.400 millones, mientras que las exportaciones cayeron 11.800 millones de dólares, hasta los 207.700 millones.

El descenso de las exportaciones fue generalizado, liderado por los suministros industriales —una categoría que incluye petróleo crudo y productos derivados del petróleo—, así como por los bienes de consumo y los equipos de capital. Los datos, que no están ajustados por inflación, sugieren un debilitamiento de la demanda externa de productos fabricados en EE. UU., incluso mientras el consumo interno mantenía elevados los volúmenes de importación.

El comercio ha sido un lastre para el producto interior bruto durante dos trimestres consecutivos, y las cifras de mayo aumentan el riesgo de que los economistas recorten sus estimaciones de crecimiento del segundo trimestre. Los modelos de seguimiento del PIB han estado convergiendo en torno a una tasa anualizada del 2,5%, por debajo del 2,1% del primer trimestre y del ritmo del 0,5% del periodo octubre-diciembre.

Debilidad Exportadora Señala un Debilitamiento Más Amplio

La caída mensual del 5,4% en las exportaciones de bienes marca el descenso más pronunciado desde los primeros meses de 2025 y apunta a un debilitamiento de la demanda de los principales socios comerciales de EE. UU. La categoría de suministros industriales, que representa aproximadamente una cuarta parte de las exportaciones de bienes de EE. UU., fue el principal lastre, ya que los envíos de petróleo crudo y productos derivados del petróleo cayeron en medio de precios energéticos globales más bajos.

Los futuros del crudo Brent cayeron un 3,3%, hasta 72,76 dólares por barril el viernes, encaminándose a un descenso semanal de aproximadamente el 9,7%, mientras que el West Texas Intermediate se desplomó un 3%, hasta 69,77 dólares. La caída de los precios energéticos ha pesado sobre el valor en dólares de las exportaciones petroleras estadounidenses, agravando el efecto volumen derivado de la demanda global más débil.

Las exportaciones de bienes de consumo también disminuyeron, reflejando un menor poder de gasto en economías que aún lidian con tipos de interés elevados. Los bienes de capital —una categoría que incluye maquinaria y equipo industrial— registraron una contribución menor, aunque también negativa.

Crecimiento de las Importaciones Refleja Acumulación Preventiva de Existencias

En el lado de las importaciones, el aumento del 3,6% fue impulsado por las empresas que aceleraron las compras de bienes intermedios y materias primas para protegerse ante posibles interrupciones del suministro y aumentos de precios vinculados al conflicto en Oriente Medio. El repunte de las importaciones llevó el déficit muy por encima del consenso de 85.000 millones de dólares y marcó el mayor déficit comercial de bienes desde principios de 2025.

La dinámica refleja patrones observados durante anteriores perturbaciones geopolíticas, cuando las empresas adelantaban importaciones para acumular reservas de inventario. La última vez que el déficit comercial de bienes superó los 100.000 millones de dólares fue en el primer trimestre de 2025, cuando las empresas acumularon existencias de manera similar antes de las escaladas arancelarias.

Implicaciones para el PIB y la Política Económica

La creciente brecha comercial supone un lastre para el PIB del segundo trimestre, ya que las exportaciones netas restan valor al cálculo del crecimiento. El indicador GDPNow de la Fed de Atlanta y otros modelos de ahora cast habían estado apuntando a un crecimiento en torno al 2,5%, pero los datos comerciales de mayo podrían reducir esas estimaciones. Un desvío de 20.800 millones de dólares por encima del consenso solo en el déficit de bienes podría restar entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales al dato final del PIB del segundo trimestre si la tendencia se mantuviera hasta junio.

Para la Reserva Federal, los datos presentan un panorama mixto. Una demanda exportadora más débil señala un enfriamiento de la economía global, lo que podría reforzar los argumentos a favor de recortes de tipos más adelante este año. Pero la resiliencia de las importaciones —y, por extensión, de la demanda interna— sugiere que la economía estadounidense aún opera por encima de la tendencia, dando a los responsables políticos razones para mantener la estabilidad. Los swaps de índices overnight actualmente valoran aproximadamente dos recortes de un cuarto de punto para diciembre, y la próxima decisión de la Reserva Federal está programada para el 29 y 30 de julio.

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