La inflación en EE.UU. alcanza el 3,8% mientras los costos energéticos se extienden más allá de la gasolinera

La inflación en EE.UU. alcanzó el 3,8% en abril, la más rápida desde 2023, mientras el conflicto con Irán elevó la gasolina por encima de los 4 dólares por galón y los costos se filtraron a la vivienda.

La inflación en EE.UU. se aceleró al 3,8% en abril, el ritmo más rápido desde mayo de 2023, mientras que el aumento de los precios de la gasolina impulsado por el conflicto con Irán se extendió a la vivienda, los servicios públicos y categorías de consumo más amplias.

"La preocupación ya no es solo por los precios de la gasolina, sino si los mayores costos energéticos se están incrustando en el panorama inflacionario general", dijo D. Brian Blank, profesor asociado de finanzas en la Universidad Estatal de Misisipi.

El Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) subió un 3,8% interanual, frente al 2,8% de febrero y el 3,5% de marzo, según informó el Departamento de Comercio el 28 de mayo. El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 3,3%, lo que demuestra que las presiones subyacentes sobre los precios se están ampliando. La gasolina promedió 4,42 dólares por galón, un salto del 48% desde que comenzó la guerra el 28 de febrero, mientras que las tarifas aéreas subieron más del 20% y los precios de los comestibles registraron su mayor aumento mensual desde 2022. La vivienda y los servicios públicos también contribuyeron al aumento, con los costos de vivienda subiendo un 4,2% interanual. El crecimiento de los ingresos se debilitó, con un aumento del 0,3% en los ingresos personales en abril, por debajo del 0,5% de marzo, según el mismo informe.

Los datos enfrentan al nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, a una difícil decisión antes de su primera reunión de política monetaria del 16 al 17 de junio: mantener las tasas entre el 3,5% y el 3,75% y arriesgarse a una inflación arraigada, o aumentar los costos de endeudamiento y presionar aún más a unos consumidores cuya tasa de ahorro ya ha caído al 2,6%, la más baja desde 2022.

El efecto contagio de la energía en la economía en general

El mecanismo de transmisión es sencillo, pero sus consecuencias son de gran alcance. Los mayores costos de la gasolina elevan directamente los gastos de transporte, líneas aéreas y servicios públicos, que las empresas trasladan a los consumidores. El Índice de Precios al Consumidor de abril mostró que los precios de la energía subieron un 18% interanual, y categorías sensibles a los aranceles, como la ropa y los artículos para el hogar, siguen aumentando. La última vez que el PCE general superó el 3,5%, en septiembre de 2023, el S&P 500 cayó un 4,9% en los dos meses siguientes mientras la Fed mantenía su postura restrictiva. El episodio actual conlleva un mayor riesgo porque la perturbación de la oferta se origina en un cierre geopolítico del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por el que pasa aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, un factor que escapa al control de la Fed. A diferencia del episodio de 2023, cuando la inflación se estaba enfriando desde su pico de 2022, la aceleración actual se produce después de que la inflación ya hubiera retrocedido al 2,8% en febrero, lo que hace que el giro sea más impactante para los responsables de las políticas.

La primera prueba de Warsh

Warsh, quien asumió como presidente de la Fed días antes de la publicación de los datos, ha expresado escepticismo sobre la precisión del indicador PCE mientras enfrenta la presión del presidente Donald Trump para recortar las tasas. Sin embargo, los mercados están descontando una probabilidad de más de uno de cada tres de un aumento de un cuarto de punto en las tasas para fin de año, según la herramienta CME FedWatch, un giro pronunciado con respecto a antes del conflicto en Oriente Medio, cuando las probabilidades de una subida eran insignificantes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han alcanzado sus niveles más altos desde 2007, endureciendo las condiciones financieras incluso sin una subida formal de tipos. Esos mayores rendimientos influyen directamente en las tasas hipotecarias, los costos de endeudamiento empresarial y el valor de las carteras de jubilación, lo que significa que las preocupaciones sobre la inflación ya están afectando a la economía real. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha subido más de 80 puntos básicos desde que comenzó la guerra, según datos de la Reserva Federal.

El doble mandato de la Fed crea una disyuntiva: subir las tasas para combatir la inflación no haría nada para reabrir el Estrecho de Ormuz ni aumentar el suministro mundial de petróleo, pero no actuar podría permitir que las expectativas de inflación se desanclen. Si los consumidores comienzan a esperar precios persistentemente más altos, las demandas salariales podrían acelerarse, creando un ciclo que se refuerza a sí mismo que requeriría un endurecimiento aún más agresivo más adelante. La tasa de ahorro del 2,6% sugiere que los hogares ya están bajo presión, dejando menos margen para el gasto del consumidor que impulsa aproximadamente dos tercios de la actividad económica de EE.UU. Mientras tanto, la inversión relacionada con la IA está ayudando a sostener el optimismo empresarial y el gasto en infraestructura, creando una economía dividida donde los consumidores luchan con precios más altos mientras el gasto de capital corporativo se mantiene resiliente. La divergencia entre el sentimiento del hogar y la inversión corporativa será un factor clave para determinar si la economía puede evitar una recesión mientras la Fed navega este desafío inflacionario.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.