Las nóminas estadounidenses fallan por amplio margen: solo se agregaron 57.000 puestos de trabajo en junio

Los empleadores estadounidenses agregaron 57.000 puestos de trabajo en junio, muy por debajo del consenso de 110.000, mientras que la tasa de desempleo cayó al 4,2 % a medida que los trabajadores abandonaron la fuerza laboral, un informe mixto que le da a la Reserva Federal tiempo para mantener las tasas sin cambios.

Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, calificó los datos como «100 % consistentes con lo que consideramos una economía muy sólida» en una entrevista con CNBC el jueves.

El error en la cifra principal fue impulsado por una caída de 61.000 empleos en el sector de ocio y hostelería, la mayor disminución mensual desde diciembre de 2020, que contradijo las expectativas de un impulso por la Copa Mundial. La ganancia de nóminas de mayo fue revisada a la baja a 129.000 desde los 172.000 reportados inicialmente. Los ingresos medios por hora aumentaron un 3,5 % interanual, en línea con los pronósticos. Los mercados interpretaron los datos como una reducción de la urgencia de una política más restrictiva: los futuros del S&P 500 subieron un 0,37 %, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó 1,4 puntos básicos hasta el 4,461 %, y el índice del dólar bajó un 0,78 % hasta 100,61.

El informe llega mientras el presidente de la Fed, Kevin Warsh, enfrenta una prueba crítica de su estrategia de comunicación en el foro de Sintra del BCE. Warsh ha eliminado la orientación prospectiva tradicional, lo que hace que cada publicación de datos sea más relevante para las expectativas de tasas. Los datos de CME FedWatch muestran que los mercados están descontando una probabilidad del 64 % de una subida de tasas para septiembre, aunque el dato más débil del jueves podría retrasar ese cronograma. «Este informe por sí solo no es suficiente para descartar una subida de tasas, pero puede ser suficiente para retrasar el momento», dijo Shawn Snyder, estratega económico de Potomac Fund Management.

Snyder señaló que los datos de junio siguen un patrón que ha surgido en cada uno de los últimos dos años: un crecimiento del empleo que promedia alrededor de 124.000 puestos por mes entre marzo y mayo, antes de desacelerarse bruscamente en junio a un promedio de solo 34.000. Ese patrón fue una de las razones por las que la Fed implementó un recorte de seguro de 50 puntos básicos en septiembre de 2024. El informe de nóminas privadas de ADP a principios de esta semana mostró 98.000 empleos agregados en junio, por debajo del consenso de 113.000 y por debajo de los 122.000 de mayo, lo que proporcionó una señal temprana de la desaceleración.

Peter Cardillo, economista jefe de mercado de Spartan Capital Securities, describió el informe como «Goldilocks»: lo suficientemente frío como para mantener a la Fed en espera, pero no lo suficientemente débil como para señalar una recesión. «Refuerza la noción de que la Fed tiene que luchar contra la inflación, pero no contra un mercado laboral excesivamente caliente», dijo. «Da tiempo para mantener las tasas de interés sin cambios, al menos en julio».

El debilitamiento del mercado laboral se produce mientras la inflación sigue siendo la principal preocupación de la Fed. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo esta semana que la inflación es «todavía demasiado alta» y que «podría ser necesario considerar» subidas de tasas, aunque los datos de nóminas del jueves podrían moderar esa urgencia. Kay Haigh, de Goldman Sachs Asset Management, señaló que la estabilidad actual del mercado laboral probablemente lleva a la Fed a centrarse en los próximos datos de inflación para determinar su disposición a endurecer la política.

Para la Casa Blanca, los datos respaldan la narrativa de la administración sobre una economía resiliente. La caracterización de Hassett del informe como consistente con una «economía muy sólida» contrasta con la cifra principal fallida, lo que subraya las apuestas políticas en torno a los datos de empleo en un año electoral. La caída de 61.000 empleos en ocio y hostelería —la peor desde la era de la pandemia— atraerá un escrutinio particular dado el papel del sector como indicador adelantado de la salud del consumidor.

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