Puntos clave:
Los empleadores estadounidenses agregaron menos empleos de los esperados en junio, un dato decepcionante que impulsó al alza las acciones de semiconductores en las operaciones previas a la apertura, mientras los operadores aumentaron las apuestas por recortes de tasas de la Reserva Federal más adelante este año.
Las nóminas no agrícolas subieron por debajo de la estimación de consenso de 110,000 en junio, según datos publicados el jueves por el Departamento de Trabajo, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3% por cuarto mes consecutivo. La ganancia del mes anterior fue de 172,000.
"El mercado laboral se está enfriando de una manera que le da a la Fed margen para flexibilizar su política sin desencadenar temores de recesión", dijo James Okafor, estratega macro de Edgen. "El dato por debajo de lo esperado elimina el último obstáculo para un recorte de tasas en septiembre".
Los datos provocaron un fuerte giro en las acciones de semiconductores. Micron Technology Inc. y SanDisk Corp. subieron aproximadamente un 3% cada una en las operaciones previas a la apertura, después de haber caído más de un 4% al inicio de la sesión. Los futuros del Índice de Semiconductores de Filadelfia también se volvieron positivos, reflejando una rotación más amplia hacia valores tecnológicos sensibles a las tasas.
Los salarios medios por hora aumentaron un 3,5% interanual, frente al 3,4% de mayo, lo que sugiere que las presiones salariales se mantienen contenidas a pesar del ritmo de contratación más lento. La ganancia media de nóminas a tres meses se sitúa ahora en aproximadamente 150,000, por debajo de los 188,000 hasta mayo y muy por debajo de los 214,000 agregados en marzo.
El informe de junio sigue a los datos de ADP publicados el miércoles, que mostraron que las nóminas del sector privado aumentaron en 98,000, por debajo de los 119,000 estimados por los economistas. Ambos conjuntos de datos en conjunto pintan un panorama de un mercado laboral que se está suavizando gradualmente en lugar de deteriorarse bruscamente — una dinámica de "no contratar, no despedir" que ha mantenido los despidos históricamente bajos incluso cuando las intenciones de contratación se debilitan.
Las encuestas a pequeñas empresas han mostrado una disminución de los planes de contratación, mientras que la medición del Conference Board sobre los consumidores que consideran que los empleos son "difíciles de conseguir" aumentó a su nivel más alto en aproximadamente cinco años y medio durante junio. Estos indicadores ya habían señalado el riesgo de una sorpresa negativa en los datos oficiales.
El dato de nóminas por debajo de lo esperado desplaza el foco directamente hacia la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en septiembre. Los mercados de swaps indexados a la tasa overnight se movieron para descontar una mayor probabilidad de un recorte de tasas en esa reunión, con los operadores viendo ahora aproximadamente un 60% de probabilidades de una reducción de un cuarto de punto desde el rango objetivo actual de 3,50% a 3,75%. La Fed mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de junio, pero señaló a través de proyecciones actualizadas que los responsables de la política monetaria seguían dispuestos a endurecer aún más si fuera necesario.
Para las acciones tecnológicas y de semiconductores, las implicaciones son directas. Las tasas de interés más bajas reducen la tasa de descuento aplicada a las ganancias futuras, aumentando el valor presente de las empresas dependientes del crecimiento. Micron y SanDisk, que habían experimentado fuertes caídas en sesiones recientes por preocupaciones sobre la fijación de precios de los chips de memoria, se beneficiaron del reajuste de las expectativas sobre las tasas.
La pregunta ahora es si el informe del índice de precios al consumidor del viernes reforzará o contradecirá la señal del mercado laboral. Si los datos de inflación también resultan más fríos de lo esperado, el caso para un recorte en septiembre se fortalecería considerablemente. Si los precios resultan rígidos, la Fed podría mantener su postura a pesar de las cifras de empleo más débiles, dejando a las acciones sensibles a las tasas atrapadas entre señales contradictorias.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un consejo de inversión.
