Puntos clave: El dólar canadiense se debilitó hasta su nivel más bajo en seis meses, mientras que el crudo Brent cayó por debajo del umbral de los $90 por barril, un movimiento doble que refleja expectativas divergentes de demanda y riesgos de oferta.
El USD/CAD subió a 1.3969 el lunes, su nivel más alto desde diciembre de 2025, mientras que el crudo Brent cayó por debajo de los $90 por barril por primera vez en tres meses debido a preocupaciones sobre la demanda desde China y cambios en las expectativas de oferta vinculadas al bloqueo del estrecho de Ormuz.
"El mercado petrolero podría estar infravalorando los riesgos a corto y medio plazo, con semanas de cierres forzados de pozos que amenazan con daños irreversibles a la capacidad de producción", señaló CITIC Securities en un informe, advirtiendo que el poder de fijación de precios se ha desplazado hacia Oriente Medio y que los bajos niveles de perforación en EE. UU. impiden que el país pueda intervenir para compensar.
La caída del loonie se aceleró a medida que la divisa vinculada a las materias primas de Canadá seguía la trayectoria bajista del crudo. El Brent cayó más de un 4% para cotizar por debajo de los $90, ampliando el descenso desde el cierre de la semana pasada en $94.25. Las importaciones marítimas de crudo de China cayeron a 6.36 millones de barriles diarios en mayo, el nivel más bajo en casi una década, según Reuters. Goldman Sachs estimó que la demanda mundial de crudo ha caído entre un 4% y un 5%, con una pérdida de 4 a 5 millones de barriles diarios solo en abril debido a la interrupción en Ormuz.
La ruptura por debajo de los $90 amenaza con presionar a los productores de energía canadienses, que ya enfrentan márgenes ajustados por un dólar más fuerte. Para la Reserva Federal, un descenso sostenido del crudo eliminaría un obstáculo clave para la inflación y podría acelerar el cronograma para los recortes de tasas, un escenario que probablemente ampliaría aún más la divergencia del USD/CAD, poniendo a prueba el nivel de 1.40.
La divergencia entre la escasez física y la caída de los precios al contado ha creado lo que los analistas describen como un riesgo bidireccional. Las existencias de crudo en EE. UU., incluida la Reserva Estratégica de Petróleo, han caído a aproximadamente 1.5 mil millones de barriles, el nivel más bajo desde 2004, mientras que los inventarios en Cushing, Oklahoma, han descendido a 22.4 millones de barriles, cerca del mínimo de 20 millones necesario para operaciones eficientes, informó Reuters. La Agencia Internacional de la Energía ha advertido que los inventarios podrían alcanzar niveles críticos antes de que llegue el pico de demanda estival, y que la reapertura del estrecho de Ormuz llevaría de seis a ocho meses incluso si se alcanza una resolución.
"El punto de inflexión podría llegar cuando alguien realmente necesite esas moléculas físicas y las moléculas físicas simplemente no estén disponibles para comprar", declaró Tom Baker, director gerente para Bahréin de la casa de comercio de materias primas Vitol, en la Conferencia de Petróleo y Gas de Oriente Medio de S&P Global Energy el 2 de junio.
Para Canadá, el cuarto mayor productor de petróleo del mundo, el debilitamiento del loonie proporciona cierto alivio a los exportadores que reciben ingresos denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, un precio sostenido del crudo por debajo de los $90 comprimiría los márgenes de los productores de arenas bituminosas, cuyos costos de equilibrio han aumentado con la inflación. El sector energético del S&P/TSX cayó hasta un 2.5% en las primeras operaciones, mientras que el índice general descendió un 0.8%.
La venta masiva de crudo se sumó a un tono general de aversión al riesgo en los mercados asiáticos. El Nikkei 225 de Japón cayó más de 2600 puntos el lunes, rompiendo por debajo del nivel de los 64,000, mientras que las acciones relacionadas con la inteligencia artificial fueron liquidadas tras un descenso del 4% en el Nasdaq el viernes. El fortalecimiento del dólar estadounidense, respaldado por los sólidos datos de nóminas no agrícolas de mayo, ha añadido presión sobre las divisas vinculadas a materias primas en general.
La próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal, el 29 de julio, será seguida de cerca. Adam Schickling, economista senior de Vanguard, estimó que si el crudo se mantuviera cerca de los $120 durante un año, le costaría a la economía estadounidense aproximadamente 0.4 puntos porcentuales de crecimiento. Un movimiento por debajo de los $90, por el contrario, aliviaría las presiones inflacionarias y podría acelerar el cronograma para los recortes de tasas que los mercados han estado anticipando.
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