Conclusiones clave:
Las esperanzas de paz en Medio Oriente desencadenaron un repunte generalizado de riesgo el 11 de junio, empujando al USD/JPY por debajo del nivel de 160, seguido de cerca, y elevando divisas sensibles al riesgo como el dólar australiano.
El yen se fortaleció por encima del umbral de 160 por dólar por primera vez en una semana, ya que las renovadas perspectivas de un alto el fuego en Medio Oriente provocaron un amplio desarme de posiciones de refugio seguro en el dólar, que cayó frente a todos los pares del G-10.
"El mercado está descontando una probabilidad material de desescalada que no existía hace 48 horas", dijo Elena Fischer, estratega de riesgo geopolítico en Edgen. "Si surge una tregua formal, el dólar podría ceder otro 2% a 3% desde los niveles actuales".
El USD/JPY cayó hasta 159,42, superando la línea de 160 que las autoridades japonesas han señalado como un posible desencadenante de intervención, antes de estabilizarse cerca de 159,80. El dólar australiano subió un 0,14% hasta $0,7054, mientras que el euro avanzó un 0,1% hasta $1,1545. El índice del dólar cayó un 0,24% hasta 99,77, extendiendo su descenso desde el máximo de dos meses del lunes de 100,21.
El cambio de sentimiento depende de si la tregua se mantiene. Irán e Israel dijeron el lunes que habían detenido los ataques tras un llamado del presidente Donald Trump, aunque Teherán advirtió que reanudaría las hostilidades si Israel continuaba atacando a Hezbolá en el Líbano. Un acuerdo de paz duradera probablemente aliviaría los precios del petróleo —el Brent cotizaba cerca de $93 por barril— y reduciría la prima inflacionaria que ha apuntalado las expectativas de nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal.
El cálculo de intervención del yen
Para las autoridades japonesas, la repentina fortaleza del yen presenta un tipo diferente de desafío. El Ministerio de Finanzas ha pasado gran parte del último mes advirtiendo que intervendría para apoyar la divisa si se debilitaba demasiado rápido, con el nivel de 160 sirviendo como una línea informal en la arena. Ahora, con el USD/JPY cayendo por debajo de ese umbral por sí solo, el cálculo de intervención cambia.
"El BOJ ha estado preparándose para un escenario en el que necesiten defender el yen, no gestionar su apreciación", dijo Lee Hardman, economista senior de divisas en MUFG. "Un movimiento sostenido por debajo de 158 pondría a prueba si se sienten igualmente cómodos con una moneda más fuerte, lo que pesaría sobre la competitividad exportadora".
Los mercados han descontado completamente una subida de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria del Banco de Japón del 16 de junio, y algunos operadores especulan ahora con un movimiento mayor. La ausencia del gobernador Kazuo Ueda de las discusiones recientes ha alimentado la incertidumbre sobre la dinámica política interna, aunque el banco central ha señalado su disposición a actuar si las presiones inflacionarias persisten. La inflación mayorista de Japón se aceleró en mayo al ritmo más rápido en tres años, mostraron datos del miércoles, ya que los costos energéticos derivados del conflicto en Medio Oriente ampliaron las presiones sobre los precios en toda la economía.
Efectos dominó entre activos
La rotación hacia el riesgo se extendió más allá de las divisas. El oro se estabilizó cerca de $4,077 por onza después de tocar un mínimo de seis meses a principios de semana, mientras que las acciones asiáticas redujeron pérdidas tras una liquidación en Wall Street provocada por los datos de inflación elevados en Estados Unidos. El S&P 500 cayó un 1,4% el miércoles después de que el Índice de Precios al Consumidor de mayo mostrara un aumento anual del 4,2%, el más rápido desde abril de 2023.
Los precios del petróleo, que habían superado los $94 por barril en el Brent a principios de semana tras los ataques recíprocos entre Estados Unidos e Irán, retrocedieron al reducirse la prima de riesgo de suministro gracias a las esperanzas de paz. El Estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, y las amenazas previas de Irán de cerrar la vía fluvial habían llevado al crudo a máximos de varios meses.
La última vez que ocurrió una desescalada geopolítica similar —durante el alto el fuego de abril de 2026 entre Estados Unidos e Irán— el índice del dólar cayó un 1,8% en las dos semanas siguientes, mientras que las divisas de mercados emergentes ganaron un promedio del 2,3%, según datos recopilados por Bloomberg. Una repetición de ese patrón llevaría al USD/JPY hacia 157, un nivel no visto desde finales de mayo.
La próxima decisión de política de la Reserva Federal el 17 de junio cobra ahora un peso adicional. Los operadores ven una probabilidad del 70% de una subida de tasas para diciembre, según CME FedWatch, pero una caída sostenida de los precios del petróleo derivada de un acuerdo de paz podría reducir la urgencia de un ajuste. "El reloj avanza con fuerza para abrir el Estrecho de Ormuz, ya sea mediante la fuerza o mediante una tregua", dijo Brian Jacobsen, estratega jefe de economía en Annex Wealth Management. "La Fed no va a intentar adivinar cuándo ocurrirá eso, así que el presidente Trump debe darles certidumbre antes de que se reúnan".
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
