Los bajistas del yen ponen a prueba la determinación del BOJ en el umbral de 160, mientras que la turbulencia en Medio Oriente y un banco central dividido preparan el escenario para un posible enfrentamiento en junio.
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USD/JPY se acerca a 160 mientras se intensifica el riesgo de intervención del BOJ
El yen cayó a 159.40 por dólar, su nivel más débil en casi cuatro semanas, mientras los operadores empujaban al USD/JPY hacia el nivel de 160 que desencadenó la intervención de 35 mil millones de dólares de Japón el mes pasado.
"Han intervenido formalmente y el mercado les está tomando el pelo por completo", dijo Eugene Epstein, jefe de productos estructurados para América del Norte en Moneycorp en Nueva Jersey. "En el pasado, este mismo manual se repite: intervienen y el mercado dice 'no te creemos' y vuelven a intervenir".
El BOJ desplegó aproximadamente 5.48 billones de yenes el 30 de abril — su primera operación de compra de yenes desde julio de 2024 — después de que el USD/JPY superara los 160. El yen se disparó hasta un 3 por ciento ese día antes de devolver parcialmente las ganancias en sesiones posteriores, consistente con el patrón observado durante el episodio de julio de 2024. El índice del dólar apenas varió en 99.2, mientras que el euro se negoció a 1.1628 dólares y la libra esterlina a 1.343 dólares.
El enfrentamiento conlleva grandes riesgos para los mercados globales. Una ruptura por encima de 160 sin intervención aceleraría la fortaleza del dólar y profundizaría las pérdidas de las operaciones de carry trade, mientras que una respuesta del BOJ podría desencadenar un fuerte retroceso que reverberaría en las acciones asiáticas y las monedas de mercados emergentes. La próxima decisión de política del BOJ el 15 y 16 de junio ofrece el catalizador más claro, con los swaps descontando una probabilidad del 74 por ciento de un alza de un cuarto de punto al 1 por ciento.
Una Junta Dividida, una Señal Restrictiva
La decisión de tasas del BOJ del 28 de abril reveló la división interna más profunda desde que el gobernador Kazuo Ueda asumió el cargo en abril de 2023. La votación fue de 6 a 3, con los miembros de la junta Hajime Takata, Naoki Tamura y Junko Nakagawa disintiendo a favor de un aumento inmediato al 1 por ciento desde el 0.75 por ciento actual. La guía prospectiva fue reescrita para indicar que el BOJ continuará elevando la tasa de interés de política, y el banco central redujo su pronóstico de crecimiento del PIB para el año fiscal 2026 al 0.5 por ciento desde el 1.0 por ciento, mientras elevó su pronóstico del IPC subyacente al 2.8 por ciento desde el 1.9 por ciento, citando precios más altos del petróleo crudo impulsados por el conflicto en Medio Oriente.
Ueda adoptó un tono restrictivo el miércoles, diciendo que un shock petrolero impulsado por la guerra podría volverse persistente en un entorno de altas expectativas de inflación y salarios al alza. La última vez que el BOJ utilizó un lenguaje igualmente restrictivo fue en julio de 2024, precediendo a un aumento de tasas en la reunión siguiente.
Vientos de Cola Geopolíticos para el Dólar
El dólar como refugio seguro ha recibido apoyo de los renovados ataques militares estadounidenses contra Irán, lo que frenó el optimismo por un fin de las hostilidades a corto plazo y la reapertura del canal de navegación del Estrecho de Ormuz. El estrecho maneja aproximadamente el 21 por ciento del comercio mundial de petróleo, y cualquier interrupción sostenida agravaría los costos de importación de energía de Japón, un lastre directo para una economía que depende en gran medida del crudo del Golfo.
El secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, dijo que negociar un acuerdo para detener el conflicto podría "tomar algunos días", mientras que las operaciones en curso del Pentágono "Proyecto Libertad" y las advertencias iraníes de que el bloqueo constituye una violación del alto el fuego han mantenido elevado el riesgo geopolítico. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, confirmó que había discutido sobre divisas con el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, lo que aumenta la posibilidad de una acción coordinada. El viceministro de Finanzas, Mimura, emitió advertencias verbales contundentes a los participantes del mercado, instando a los bajistas del yen a prestar atención antes de cualquier acción oficial adicional.
Qué Sucede Después
El campo de batalla clave es 160 en el USD/JPY, el nivel que desencadenó la intervención a finales de abril y la línea roja que las autoridades japonesas han señalado durante semanas. Si los vendedores logran atravesarlo y el BOJ no actúa, el camino se abre hacia 162 o más allá, acelerando el carry trade que ha lastrado al yen durante todo 2026. Si el BOJ interviene nuevamente, la historia sugiere que el efecto podría ser temporal sin un cambio de política fundamental: la intervención de julio de 2024 proporcionó alivio durante solo unas tres semanas antes de que el yen reanudara su caída.
Un aumento confirmado de tasas en la reunión del 16 de junio reduciría el diferencial de tasas frente a la Reserva Federal, disminuyendo el incentivo del carry trade y proporcionando un piso más duradero para el yen. Si el BOJ se toma una pausa, citando la incertidumbre en Medio Oriente, el mercado podría permanecer en un patrón de espera hasta que un catalizador macro claro resuelva el enfrentamiento.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Pronóstico del USD/JPY: Los alcistas se muestran cautelosos cerca de 160.00 ante el creciente riesgo de intervención[2] El índice del dólar estadounidense recupera pérdidas intradiarias mientras persiste la incertidumbre en Medio Oriente[3] El yen se desliza hacia la zona de intervención mientras las tensiones de guerra con Irán elevan al dólar[4] El yen se acerca al nivel de intervención; el dólar sube ligeramente mientras el conflicto con Irán pesa sobre los mercados[5] El yen en el punto de inflexión: Intervención, carry trades y la batalla por 0.006395
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