La negativa de Kevin Warsh a ofrecer orientación sobre los tipos desencadenó una modesta venta masiva en las acciones estadounidenses el 1 de julio, prolongando la incertidumbre en torno a la política monetaria.
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El silencio de Warsh sobre la senda de tipos empuja a la baja a la bolsa de EE.UU. el 1 de julio
Las acciones estadounidenses cedieron terreno el miércoles después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se negara a proporcionar una orientación clara sobre la trayectoria de las tasas de interés durante sus declaraciones públicas, lo que llevó a los inversores a analizar sus comentarios en busca de pistas direccionales.
"El mercado está luchando por valorar a una Fed que no te dice hacia dónde se dirige", afirmó Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM. "Las diferentes interpretaciones sobre lo que la Fed debería hacer generarán más volatilidad".
El S&P 500, el Promedio Industrial Dow Jones y el Nasdaq Composite cedieron todas las ganancias de la primera parte de la sesión tras los comentarios de Warsh. El volumen de negociación se situó por debajo de la media de 20 días, ya que muchos participantes se mantuvieron al margen, a la espera de señales más claras sobre la política monetaria.
El movimiento extiende un patrón establecido en las primeras semanas de Warsh al frente del organismo. En su conferencia de prensa inaugural en junio, afirmó que la Fed "garantizaría la estabilidad de precios" y señaló un alejamiento de la orientación futura a la que los mercados se habían acostumbrado bajo su predecesor, Jerome Powell. Warsh ha argumentado que un enfoque excesivo en la comunicación de la Fed ha hecho que los mercados financieros sean menos útiles como fuente de datos económicos en tiempo real.
"Los precios de los mercados financieros son probablemente la fuente de información más importante para guiar a los banqueros centrales", dijo Warsh en la rueda de prensa, según Motley Fool. "Pero cuando todo lo que hacen los mercados financieros es reflejar lo que nosotros hemos dicho, entonces estamos desaprovechando la fuente de información más importante y estamos ciegos ante ella".
No todos los observadores están convencidos de que el enfoque funcione. Dario Perkins, estratega macro global de TS Lombard, señaló que la primera conferencia de prensa de Warsh "sonó a comentarista, no a banquero central", según Seeking Alpha. Perkins argumentó que negarse a explicar las decisiones políticas reduce la transparencia y la rendición de cuentas de un funcionario no electo con un poder significativo.
Bonos, dólar y el efecto Warsh
La curva de rendimiento entre los bonos del Tesoro a dos y diez años se ha aplanado desde que Warsh asumió el cargo, una señal de que los inversores están descontando un menor agresividad en la flexibilización de la Fed de lo previsto anteriormente, según Axios. El dólar se ha fortalecido, mientras que los precios del oro y el bitcoin han caído a medida que el llamado "comercio de depreciación" se deshace.
Los estrategas de Morgan Stanley han bautizado el fenómeno como el "Efecto Warsh", señalando que las tasas hipotecarias han tendido al alza desde su nominación. La tasa hipotecaria fija promedio a 30 años se situó en el 6,49 % a finales de junio, frente a un mínimo del 5,98 % a principios de este año, según el análisis del banco.
La incertidumbre se ha visto agravada por la decisión de Warsh de abstenerse de proporcionar sus perspectivas en el gráfico de puntos trimestral al que otros miembros del comité contribuyeron, una ruptura con la tradición que ha dejado a los analistas especulando sobre sus preferencias en cuanto a la trayectoria de las tasas.
La próxima gran prueba para los mercados llegará con el informe de empleo de julio, previsto para el 1 de agosto, que proporcionará los primeros datos de nóminas del mandato de Warsh. Hasta entonces, los inversores se ven obligados a leer entre líneas cada una de sus apariciones públicas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
[1] Las acciones estadounidenses cotizan a la baja mientras Warsh elude preguntas sobre las tasas[2] El debut de Warsh en la Fed: ¿Peor que un Mundial sin Italia? (US2Y:) - Seeking Alpha[3] El 'efecto Warsh' en la vivienda: Cómo el nuevo presidente de la Fed podría mantener las tasas hipotecarias dolorosamente altas - Business Insider[4] El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, dice que hay un problema enorme con los mercados financieros ahora mismo. Su solución podría ser una mala noticia para los inversores en acciones - The Motley Fool[5] Por qué Wall Street quiere hablar de Kevin Warsh - Axios
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