Puntos clave:
La Casa Blanca y la Reserva Federal están divergiendo públicamente sobre la trayectoria de las tasas de interés, con un alto funcionario calificando de error un mayor costo del crédito, mientras que otro advierte que la inflación impulsada por la IA podría forzar dichas subidas.
Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, dijo que subir las tasas de interés sería un error, y proyectó que la economía estadounidense se expandirá a una tasa de aproximadamente el 4% en el segundo semestre de 2026 a medida que se alivien las disrupciones en el estrecho de Ormuz.
"Subir las tasas de interés en este momento sería un error dada la trayectoria de crecimiento que estamos viendo", declaró Hassett en comentarios reportados el 1 de julio. Pronosticó que la economía crecería a una tasa anualizada de aproximadamente el 4% en el segundo semestre, una fuerte aceleración respecto al 2.1% del PIB real registrado en el primer trimestre.
Los comentarios colocan a Hassett en desacuerdo con la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, quien dijo a CNBC que podrían ser necesarias subidas de tasas para sofocar la alta inflación, señalando la inversión relacionada con la IA como una posible fuerza inflacionaria. La divergencia se produce cuando el PIB nominal alcanzó los $31.866 billones en el primer trimestre, creciendo a un ritmo anualizado del 5.76%, con las inversiones relacionadas con la IA representando aproximadamente tres cuartas partes del crecimiento total, según la Oficina de Análisis Económico (BEA).
El choque de políticas conlleva importantes implicaciones para los mercados. Si prevalece la visión de la Casa Blanca y el crecimiento se acelera según lo proyectado, la Fed podría enfrentar presiones para mantener o incluso recortar las tasas; pero si las preocupaciones inflacionarias de Hammack resultan correctas, podría ocurrir lo contrario. La próxima reunión de la Fed está programada para finales de julio, con los inversores vigilando cualquier cambio en la orientación futura del banco central.
Impulsores del Crecimiento y el Factor IA
La revisión del PIB del primer trimestre mostró que la economía se expandió más rápido de lo estimado inicialmente, impulsada principalmente por el gasto en equipos de procesamiento de información, software e investigación y desarrollo vinculados a la inteligencia artificial. El sector de la información, el gasto del gobierno federal y los servicios profesionales y científicos lideraron las ganancias, mientras que el comercio minorista, el comercio mayorista y las finanzas y seguros registraron descensos, según el desglose detallado de la BEA.
El modelo de pronóstico del PIB de Climbing Limo proyecta que el PIB nominal continuará aumentando en el segundo trimestre, alcanzando aproximadamente los $32.75 billones, antes de potentially llegar a $33.05 billones para el cuarto trimestre. Sin embargo, el autor del modelo advirtió que el impulso real y los eventos geopolíticos podrían hacer que esas proyecciones resulten sobreestimadas.
Una Perspectiva Política Dividida
La divergencia entre la Casa Blanca y la Fed de Cleveland refleja un debate más amplio sobre si la economía se está sobrecalentando o simplemente normalizándose tras un período de rápida inversión impulsada por la IA. La advertencia de Hammack de que la IA podría avivar la inflación sugiere que las ganancias de productividad derivadas de la tecnología podrían tardar más en materializarse de lo que los mercados descuentan actualmente.
El pronóstico de crecimiento de Hassett de aproximadamente el 4% para el segundo semestre representaría una aceleración significativa respecto al 2.1% del PIB real registrado en el primer trimestre. La normalización del tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz tras las recientes disrupciones podría brindar un apoyo adicional al aliviar las preocupaciones sobre el suministro energético y reducir los costos de insumos para los fabricantes.
La última vez que un alto funcionario de la Casa Blanca divergió públicamente de un presidente de la Fed sobre la política de tasas fue a principios de 2023, cuando el presidente Biden dijo que la inflación se estaba moderando, mientras que la entonces presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, argumentó que la lucha estaba lejos de terminar. El S&P 500 subió un 6% en los tres meses posteriores a ese intercambio, ya que la Fed finalmente mantuvo las tasas sin cambios.
Para los inversores, la pregunta clave es si la economía puede sostener un crecimiento del 4% sin reavivar la inflación. Si Hassett tiene razón y el crecimiento se acelera mientras las cadenas de suministro se normalizan, el argumento a favor de los recortes de tasas se fortalece. Si Hammack tiene razón en que la inversión en IA está estimulando la demanda más rápido de lo que la oferta puede ajustarse, el próximo movimiento en las tasas podría ser efectivamente al alza.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
