El crudo WTI cae por debajo de $70 mientras se reanuda el tráfico de petroleros en el estrecho de Ormuz

El crudo WTI superó brevemente los $70 por barril el miércoles, ya que la reanudación del tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz alivió los temores de interrupción del suministro, incluso cuando los inventarios de Cushing cayeron a un mínimo de 12 años. El contrato del mes próximo llegó a cotizar a la baja hasta $69.85 antes de recuperarse hasta alrededor de $70.50, marcando la primera vez desde antes de que se intensificara el conflicto con Irán que el referencial cotiza por debajo del nivel psicológicamente importante.

El regreso de los movimientos de petroleros a través del estrecho de Ormuz señaló una reducción de los riesgos geopolíticos que previamente habían impulsado una prima de guerra significativa en los precios del crudo. La vía fluvial maneja aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo, y el tránsito exitoso de múltiples buques en los últimos días sugirió que las rutas de navegación estaban volviendo a la normalidad después de meses de tensiones elevadas.

Los inventarios de almacenamiento de Cushing, Oklahoma — el punto de entrega de los futuros del WTI — han caído a su nivel más bajo en 12 años, según datos de la EIA. Las menguantes existencias reflejan una demanda sostenida de las refinerías y restricciones de producción que han endurecido los mercados físicos, incluso cuando los mercados de papel reaccionan a la mejora del panorama geopolítico. La última vez que los inventarios de Cushing estuvieron en estos niveles, el WTI cotizaba por encima de $90 el barril, lo que pone de relieve la desconexión entre la escasez física y la acción actual de los precios.

La ruptura por debajo de $70 crea una vulnerabilidad técnica para los precios del crudo. Ese nivel había servido previamente como soporte durante el conflicto con Irán, y una ruptura sostenida por debajo del mismo podría desencadenar más ventas por parte de fondos algorítmicos e impulsados por momentum. El interés abierto en los futuros del WTI ha aumentado en las últimas dos semanas, lo que sugiere que se están añadiendo nuevas posiciones cortas en lugar de liquidar posiciones largas, lo que podría exacerbar cualquier declive adicional.

Sin embargo, el panorama fundamental cuenta una historia diferente. La reducción de existencias en Cushing indica que la oferta nacional está teniendo dificultades para mantener el ritmo de la demanda de las refinerías, creando un piso por debajo de los precios que podría limitar un mayor descenso. Si el descenso de inventarios continúa a su ritmo actual, Cushing podría acercarse a niveles mínimos operativos en cuestión de semanas, un escenario que normalmente respaldaría los precios y ampliaría el diferencial WTI-Brent.

Las señales divergentes — el alivio de los temores geopolíticos frente al endurecimiento de la oferta física — dejan al mercado petrolero en una encrucijada. Si el tráfico del estrecho de Ormuz continúa sin impedimentos, la prima de riesgo podría seguir disminuyendo, empujando potencialmente al WTI hacia mediados o finales de los $60. Pero la situación de los inventarios de Cushing sugiere que cualquier nueva interrupción del suministro o sorpresa en la demanda podría desencadenar un fuerte rebote al alza, recuperando potencialmente el nivel de $70 y más allá. El mercado de opciones refleja esta incertidumbre, con la volatilidad implícita de las opciones at-the-money del WTI manteniéndose elevada a pesar de la caída del precio.

Los operadores ahora observan la próxima publicación semanal de inventarios de la EIA para confirmar la tendencia de reducción de existencias en Cushing y cualquier desarrollo en las rutas de navegación del Golfo. El mercado también descuenta la posibilidad de que la OPEP+ ajuste su estrategia de producción en la próxima reunión ministerial, y algunos miembros ya piden recortes de producción para defender el nivel de $70.

Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.