El crudo WTI cae a $75 por barril tras el acuerdo con Irán que abrirá las compuertas de la oferta

Los mercados petroleros están descontando un aluvión de oferta antes de que un solo barril cruce el estrecho de Ormuz.

El crudo WTI cayó un 1,7% hasta cerca de $75 por barril, extendiendo una racha bajista de cinco sesiones, mientras los operadores descuentan la inminente reapertura del estrecho de Ormuz tras la firma de un memorando de alto el fuego de 60 días entre EE. UU. e Irán. El Brent cotizó cerca de $78, aproximadamente un 40% por debajo de su máximo del conflicto, por encima de $113 en marzo.

"Irán tiene más de 100 millones de barriles de petróleo almacenados y en tanqueros que podrían venderse fácilmente", afirmó Brett Erickson, socio director de Obsidian Risk Advisors, una consultora en sanciones. Más de 60 millones de esos barriles se encuentran fuera del bloqueo naval estadounidense, agregó.

EE. UU. permitirá a Irán reanudar de inmediato las exportaciones de petróleo una vez que el acuerdo se firme formalmente el viernes en Suiza, cubriendo los servicios bancarios, de transporte y de seguros necesarios para facilitar las ventas, según indicó un alto funcionario estadounidense. Al menos cinco buques con bandera iraní ya han cruzado la línea de bloqueo en el golfo de Omán desde el anuncio del domingo, según datos de seguimiento de MarineTraffic.com.

El marco de 60 días otorga a Irán un alivio económico inmediato a cambio de frenar el enriquecimiento y salvaguardar el tránsito por Ormuz, pero el presidente Donald Trump advirtió que EE. UU. reanudaría los bombardeos "si no se comportan", dejando la reactivación de la oferta condicionada a una diplomacia frágil. El vicepresidente JD Vance afirmó que el texto completo del memorando se publicará el viernes "a más tardar".

La oleada de oferta que se acumula tras el estrecho

El estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 20% del flujo global de crudo y gas natural licuado, y el tráfico de buques a través de este punto crítico se redujo más del 95% tras el estallido del conflicto el 28 de febrero. La reapertura restaura la ruta de tránsito de petróleo más importante del planeta, permitiendo que no solo los barriles iraníes, sino también la producción general del Golfo, fluyan libremente de nuevo.

Más allá de la reapertura estructural, más de 100 tanqueros cargados de petróleo actualmente varados en el Golfo representan un muro de oferta acumulada. Estas embarcaciones, cargadas de crudo pero sin poder transitar por el estrecho cerrado, liberarían sus cargas en cuanto el paso se despeje, una ráfaga concentrada de oferta que se sumaría a la producción iraní reanudada. Los operadores de tanqueros ya están reposicionando buques hacia la región en previsión.

El panorama de la oferta va más allá de Irán. La producción de la OPEP cayó a su nivel más bajo desde junio de 2020 durante la interrupción, y el desmonte de esos recortes a medida que se resuelve el conflicto añade más barriles. Los EAU, que salieron del cártel durante el conflicto, están aumentando su producción independiente fuera del marco de coordinación de la OPEP+, un cambio estructural que agrava la oleada de oferta.

El lado de la demanda y la lectura para la Fed

El único contrapeso a la historia bajista de la oferta proviene de los inventarios estadounidenses. Los datos de la industria mostraron que las existencias de crudo en EE. UU. disminuyeron en 8,3 millones de barriles la semana pasada, un descenso sustancial que sugiere que la demanda se mantiene firme incluso cuando las perspectivas de oferta se tornan bajistas. La Agencia Internacional de la Energía ha advertido, no obstante, que el conflicto podría provocar un impacto en la demanda mayor de lo esperado, ya que el repunte de los precios de la energía y la disrupción económica durante la guerra están frenando el consumo.

El colapso del petróleo también tiene una consecuencia desinflacionaria para el panorama macroeconómico general. El repunte energético del conflicto elevó el IPC de EE. UU. al 4,2% interanual, con los precios de la energía subiendo un 23,5% en el último año. La caída del crudo del 40% desde su máximo revierte esa contribución energética en tiempo real, dando a la Reserva Federal un dato para adoptar una postura menos restrictiva mientras publica su diagrama de puntos esta semana.

La última vez que los precios del petróleo se desplomaron con esta rapidez fue durante el shock de demanda por la COVID-19 en 2020, cuando el WTI llegó brevemente a terreno negativo. La actual liquidación está impulsada por el retorno de la oferta, no por la desaparición de la demanda, una dinámica fundamentalmente diferente que convierte la velocidad y la durabilidad de la reapertura del estrecho en la variable única que determina si el crudo se estabiliza cerca de $70 o rebota ante una tregua disputada.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.