El crudo WTI pone a prueba el soporte de $66 ante la oferta creciente que limita el rebote

El crudo WTI cotizó cerca de los $69 por barril el martes, con el rebote desde los mínimos de la semana pasada limitado por el aumento de la oferta de la OPEP+ y los signos de una desaceleración de la demanda de China, el mayor importador de crudo del mundo.

"El mercado ha vuelto a los niveles previos a la guerra de Irán, lo que indica que los operadores ya no están descontando una prima geopolítica significativa", dijo Muhammad Umair, analista financiero y fundador de Gold Predictors. "Pero la perspectiva de la oferta es ahora el factor dominante".

Emiratos Árabes Unidos aumentó su producción por encima de los 3,8 millones de barriles diarios en junio, el nivel más alto desde abril de 2020, mientras que la OPEP+ acordó aumentar los objetivos de producción a partir de agosto. Arabia Saudita redujo su precio oficial de venta del crudo Árabe Ligero para Asia, reflejando una competencia cada vez más intensa por los compradores en un entorno de demanda debilitada. El crudo Brent cerró en $73,30, con ambos referenciales luchando por mantener las ganancias tras la liquidación de la semana pasada.

Una ruptura por debajo de los $66 en el WTI abriría el camino hacia los $60 o $55, niveles no sostenidos desde el colapso de la era de la pandemia. Un movimiento por encima de los $80 señalaría una reversión, aunque la configuración bajista de oferta y demanda hace que ese escenario sea improbable sin un catalizador de demanda importante.

El exceso de oferta se produce en un momento en que las señales de demanda se deterioran en las dos regiones de mayor consumo. La recuperación económica de China ha decepcionado, con una desaceleración de las importaciones de crudo a medida que la producción industrial y la actividad de refinación pierden impulso. El recorte de precios de Arabia Saudita a Asia —su mercado más grande— muestra una creciente competencia entre los productores por un grupo cada vez más reducido de compradores. El descuento en el crudo Árabe Ligero sugiere que el reino prevé una demanda más débil y se está moviendo para proteger su cuota de mercado en lugar de defender los precios.

El panorama de la demanda también se está debilitando en Estados Unidos. Las nóminas no agrícolas de agosto sumaron solo 22.000 empleos, muy por debajo de la estimación de consenso de 75.000, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,3 por ciento. El empleo temporal cayó a 2,5 millones, un nivel históricamente asociado con recesiones. El ISM de Servicios se mantuvo en el 52 por ciento, pero su subíndice de precios se disparó al 69,2 por ciento, mostrando una inflación persistente que complica la senda de política de la Reserva Federal. La Fed se enfrenta ahora a un dilema: recortar las tasas para apoyar una economía que se desacelera podría reavivar la inflación, mientras que mantener las tasas altas podría profundizar la desaceleración. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados descuentan una probabilidad del 89 por ciento de un recorte de tasas en septiembre.

Las dinámicas de oferta pesan sobre el sentimiento

La decisión de la OPEP+ de revertir los recortes de producción a partir de agosto añade otra capa de presión. La posible reversión por parte de Arabia Saudita de sus recortes voluntarios adicionales de 1,65 millones de barriles por día —de ejecutarse— inundaría un mercado que ya lucha por absorber la oferta existente. La producción de junio de EAU de 3,8 millones de barriles por día, la más alta en más de cinco años, muestra la creciente divergencia dentro de la alianza. La última vez que EAU bombeó a este nivel fue en abril de 2020, cuando la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia llevó los precios del crudo brevemente a terreno negativo.

Los niveles técnicos apuntan a la baja

El gráfico diario del WTI muestra que el precio se consolida por encima del nivel de soporte de $66 después de no poder mantener terreno más alto. El índice de fuerza relativa se encuentra en territorio de sobreventa, lo que sugiere un posible rebote, pero la tendencia general sigue siendo bajista. Una ruptura por debajo de los $66 tendría como objetivo el rango de $60 a $55, y el gráfico mensual muestra una ruptura desde un patrón de triángulo simétrico que apunta a un mayor downside. El crudo Brent enfrenta una presión similar, con una ruptura por debajo de los $65 abriendo la puerta a los $60.

La liquidación del crudo se ha propagado a los mercados relacionados. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó al 4,09 por ciento, acercándose al nivel de soporte clave del 4 por ciento, a medida que la caída de los precios de la energía alivió las expectativas de inflación. El índice del dólar estadounidense se debilitó, proporcionando cierto soporte a los precios de las materias primas, aunque no lo suficiente como para revertir el impulso bajista del crudo.

La última vez que el WTI cotizó por debajo de los $60 durante un período prolongado fue durante la pandemia de 2020, cuando la demanda colapsó y los almacenamientos se llenaron. Si bien las condiciones actuales son menos severas, la combinación de una oferta creciente y una demanda que se desacelera crea un perfil de riesgo similar. El aumento anterior de la producción de la OPEP+ en 2020 desencadenó una guerra de precios que llevó al Brent por debajo de los $30 antes de que la alianza revirtiera el rumbo. Esta vez, la disciplina del grupo será puesta a prueba mientras los miembros presionan por cuotas de producción más altas.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.