Puntos clave:
Zscaler reportó ingresos en el tercer trimestre fiscal de $850,5 millones, superando las estimaciones en un 1,8%, pero las acciones se desplomaron un 31% el miércoles después de que la empresa de seguridad en la nube emitiera una perspectiva de crecimiento más débil de lo esperado.
"El ajuste en la guía de ARR para el año fiscal 2027 a un crecimiento del 16% al 17% es muy necesario y alcanzable", señalaron los analistas de Jefferies, destacando que la perspectiva incorpora la reciente rotación del liderazgo de ventas y una postura más cautelosa sobre el crecimiento de nuevos clientes.
Las ganancias ajustadas por acción fueron de $1,08, superando el consenso de $1,01. Los ingresos recurrentes anuales alcanzaron los $3.530 millones, un aumento interanual del 25% y por encima del consenso de $3.510 millones. Para el cuarto trimestre fiscal, Zscaler proyectó ingresos de entre $875 millones y $878 millones, por debajo del consenso de $879 millones. La empresa también redujo su previsión de margen de flujo de caja libre para todo el año al 22,8%-23,3% desde el 26,5%-27%, citando un mayor gasto de capital en memoria, almacenamiento y precios de procesadores.
La caída del 31% borró aproximadamente $13.000 millones en valor de mercado, llevando la acción a su nivel más bajo desde finales de 2024. La perspectiva preliminar para el año fiscal 2027 implica una fuerte desaceleración respecto al crecimiento del 25% en ARR que la empresa registró en el tercer trimestre, lo que plantea dudas sobre si Zscaler puede mantener su valoración premium a medida que se intensifica la competencia en seguridad en la nube.
El nuevo ARR neto orgánico totalizó $153 millones en el trimestre, lo que representa un crecimiento interanual del 14% y una aceleración respecto al trimestre anterior. La adquisición de Red Canary contribuyó con el resto de los $166 millones en nuevo ARR neto. Los ingresos diferidos aumentaron un 25% hasta los $2.480 millones.
El ingreso operativo no-GAAP alcanzó los $195,8 millones, o el 23% de los ingresos, mientras que la pérdida operativa GAAP se amplió ligeramente hasta los $29,6 millones. El flujo de caja libre fue de $136 millones, disminuyendo del margen del 20,7% del trimestre anterior al 16%.
El programa de compras flexible Z-Flex de la compañía alcanzó $480 millones en valor total de contratos durante el trimestre, aumentando más del 60% trimestre tras trimestre y representando aproximadamente el 38% de las reservas de obligaciones de rendimiento restantes. Macquarie adoptó una postura más cautelosa sobre la valoración, aplicando múltiplos de pares más bajos en sus modelos de valor empresarial sobre ingresos, valor empresarial sobre flujo de caja libre y flujo de caja descontado.
El ajuste de perspectivas refleja vientos en contra reales por la disrupción en el equipo de ventas y el aumento de los costos de infraestructura, pero el posicionamiento de Zero Trust y el impulso de Z-Flex proporcionan una base para una posible reaceleración. Los inversores estarán atentos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre en busca de señales de estabilización del equipo de ventas y objetivos de margen actualizados.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
