Resumen ejecutivo
Greg Jensen, codirector de inversiones de Bridgewater Associates, ha emitido una severa advertencia de que la verdadera burbuja de la inteligencia artificial aún no se ha formado, afirmando que los inversores están subestimando la inminente escala de la transformación de la IA. Su comentario llega mientras los datos económicos revelan que el gasto de capital (capex) relacionado con la IA es responsable de más de la mitad del crecimiento del PIB de EE. UU. en la primera mitad de 2025. Esta inversión intensa y concentrada ha sostenido la economía, pero también ha creado un entorno frágil, con ganancias de mercado estrechamente enfocadas en unos pocos proveedores de infraestructura y generando preocupaciones sobre el riesgo sistémico si este gasto se contrae.
El evento en detalle
Según Jensen, el mercado aún no ha entrado en el frenesí especulativo típico de un cambio tecnológico importante. En cambio, argumenta que el mundo está entrando ahora en una "fase más peligrosa" del ciclo de la IA. Esta próxima etapa se define por la intensificación de la competencia, la aceleración del gasto de capital y una consiguiente lucha por los recursos escasos, para la cual, según él, los inversores no están preparados. Esta opinión desafía la narrativa de que el actual repunte de la IA es una simple repetición de la burbuja de las puntocom, sugiriendo que el período más volátil aún está por delante.
Implicaciones para el mercado
La dependencia económica de la inversión en IA es profunda. Según múltiples análisis económicos, el auge de la IA representó más de la mitad de la tasa de crecimiento del 1,6 % de la economía estadounidense en los primeros seis meses de 2025. Stephen Juneau, economista de Bank of America, señaló que la IA es "la única fuente de inversión en este momento", ya que la inversión empresarial privada excluyendo la IA se ha estancado desde 2019. Esta concentración crea una vulnerabilidad económica significativa. Jonathan Millar, economista sénior de EE. UU. en Barclays, estima que una caída del 20 % al 30 % en el mercado de valores podría reducir el crecimiento anual del PIB entre uno y 1,5 puntos porcentuales, destacando la creciente dependencia de la economía del rendimiento de las acciones vinculadas a la IA.
Comentario de expertos
La investigación interna de Bridgewater respalda la precaución de Jensen, señalando que el repunte bursátil ha beneficiado estrechamente a las empresas en el centro del desarrollo de infraestructura de IA, como Nvidia. El análisis de la firma indica que los aumentos de precios en acciones clave como Nvidia se han justificado en gran medida por los planes de capex anunciados y las correspondientes expectativas de ganancias a corto plazo. Sin embargo, también señala que muy poco potencial alcista se ha descontado para las empresas que se beneficiarán de la implementación más amplia de la IA en toda la economía. Esta opinión es compartida por otros estrategas de mercado que sugieren mirar hacia sectores como la industria y los servicios públicos, que forman parte de la revolución de la IA pero no tienen las mismas valoraciones estiradas que las empresas de semiconductores. Grandes empresas tecnológicas, incluidas Microsoft, Alphabet (Google), Meta Platforms y Amazon, han anunciado planes de capex masivos para centros de datos y hardware de IA, impulsando este auge centrado en la infraestructura.
Contexto más amplio
El panorama económico actual se caracteriza por un ciclo de crecimiento muy dependiente de un único tema: el gasto en infraestructura de IA. Si bien esto ha impulsado cifras positivas del PIB y ganancias corporativas para un grupo selecto de empresas, también ha creado una dependencia económica precaria. La "fase peligrosa" articulada por Jensen se refiere a las posibles consecuencias si estos compromisos masivos de capex se ralentizan o si el sentimiento del mercado cambia. La concentración de ganancias en un puñado de acciones tecnológicas de alta valoración crea un sistema frágil donde una corrección podría tener consecuencias macroeconómicas desproporcionadas, convirtiendo una desaceleración específica del sector en un lastre económico más amplio.
Edgen Stock·Nov 28 2025, 13:31