CenterPoint Energy Vende su Negocio de Gas de Ohio a National Fuel Gas
CenterPoint Energy, Inc. (NYSE: CNP) anunció el acuerdo definitivo para vender su negocio de distribución de gas natural en Ohio, Vectren Energy Delivery of Ohio, LLC, a National Fuel Gas Company (NYSE: NFG) por una contraprestación total de 2.620 millones de dólares. Esta significativa transacción involucra activos de distribución de gas natural que abarcan aproximadamente 5.900 millas de gasoductos y sirven a alrededor de 335.000 clientes medidos en todo Ohio. El acuerdo está estructurado sobre una base libre de efectivo y de deuda, con los ajustes de cierre habituales.
Detalles de la Transacción y Mecanismos Financieros
El precio de venta para CNP Ohio representa aproximadamente 1,9 veces su base tarifaria proyectada para 2024. CenterPoint Energy anticipa recibir los 2.620 millones de dólares en ingresos en dos tramos: 1.420 millones de dólares en efectivo esperados en 2026, y los 1.200 millones de dólares restantes en 2027 a través de una nota del vendedor. Este pagaré llevará una tasa de interés del 6,5% y vencerá aproximadamente un año después del cierre. La transacción está programada para cerrarse en el cuarto trimestre de 2026, supeditada a las condiciones de cierre estándar, incluidas las revisiones de los reguladores federales como la Ley Hart-Scott-Rodino y la Comisión de Servicios Públicos de Ohio.
Para National Fuel Gas, el precio de adquisición implica un múltiplo aproximado de 1,6 veces la base tarifaria estimada de 1.600 millones de dólares para 2026 de CNP Ohio. National Fuel ha asegurado un préstamo puente totalmente comprometido para la financiación. Su estrategia de financiación permanente incluye un pagaré de 1.200 millones de dólares con un interés del 6,5% que vence 364 días después del cierre, junto con planes para emitir aproximadamente 300 a 400 millones de dólares en capital social, respaldado por deuda a largo plazo y el flujo de caja libre futuro esperado de sus negocios integrados de exploración y producción.
Razón Estratégica y Reacción del Mercado
Esta desinversión es un movimiento fundamental para CenterPoint Energy, alineándose con su plan de capital actualizado a 10 años. La compañía tiene la intención de reasignar los ingresos para apoyar su ambicioso plan de inversión de capital de 65.000 millones de dólares desde 2026 hasta 2035, marcando un aumento del 40% con respecto a su objetivo anterior a 10 años. Esta estrategia se centra en mejorar sus operaciones de servicios públicos principales en mercados de mayor crecimiento como Texas, Indiana y Minnesota, con un énfasis particular en la modernización de la red eléctrica y la mejora de la seguridad del sistema de gas. CenterPoint ha reiterado su tasa de crecimiento de EPS no GAAP del 9% en 2025 y objetivos de EPS a largo plazo del 7%-9% anual hasta 2035.
A pesar de una reciente caída en el EPS no GAAP del segundo trimestre de 2025 (0,29 $ frente a los 0,44 $ estimados por los analistas) y los ingresos (1.940 millones de dólares frente a los 2.200 millones de dólares estimados), las acciones de la compañía han mostrado indicadores alcistas, cotizando por encima de sus promedios móviles de 50 y 200 días. CNP cotiza actualmente con una relación P/E de 28,13, cerca de su máximo de cinco años, lo que sugiere una valoración potencialmente elevada. Su relación deuda-capital de 1,96 indica un apalancamiento sustancial, y las relaciones de liquidez (razón circulante 0,79, razón rápida 0,61) sugieren posibles tensiones de liquidez que los ingresos de la venta podrían aliviar.
Para National Fuel Gas, la adquisición representa una expansión significativa de su huella de servicios públicos regulados, duplicando efectivamente su base tarifaria de servicios públicos de gas a aproximadamente 3.200 millones de dólares y aumentando su base de clientes pro forma a 1,1 millones en Nueva York, Pensilvania y Ohio. Se espera que este movimiento estratégico sea inmediatamente acumulativo para las ganancias por acción (EPS) reguladas y tiene como objetivo diversificar los flujos de efectivo hacia ganancias más estables y reguladas. Si bien S&P Global Ratings afirmó la calificación crediticia de emisor 'BBB-' de National Fuel Gas Co. con una perspectiva estable, se proyecta que las métricas crediticias se debiliten temporalmente al cierre, con una disminución de los Fondos de las Operaciones (FFO) a la deuda al 30%-35% en el año fiscal 2027 antes de mejorar. Tras el anuncio, las acciones de NFG cotizaron a la baja, lo que podría reflejar las preocupaciones de los inversores con respecto a la estructura de financiación y su impacto temporal en las métricas crediticias.
Implicaciones y Perspectivas del Mercado más Amplias
Esta transacción subraya una tendencia continua de consolidación dentro del sector de servicios públicos de gas natural, ya que las empresas optimizan estratégicamente sus carteras para mejorar la escala, asegurar flujos de efectivo estables y reasignar capital a áreas de alto crecimiento. El uso de una nota del vendedor en la estructura de financiación destaca enfoques innovadores que se están implementando en grandes ventas de activos para gestionar la liquidez y lograr objetivos financieros específicos.
El largo plazo de cierre del acuerdo, anticipado para finales de 2026, sugiere un impacto medido en los precios inmediatos de las acciones tanto de CNP como de NFG, lo que permite tiempo para el escrutinio regulatorio y los ajustes financieros. La integración exitosa de Vectren Energy Delivery of Ohio en las operaciones de National Fuel Gas y el despliegue eficiente del capital desinvertido de CenterPoint Energy en sus iniciativas de crecimiento serán factores clave para el rendimiento a largo plazo de las empresas. Los inversores seguirán de cerca el proceso de aprobación regulatoria y las estrategias financieras posteriores de ambas empresas de servicios públicos a medida que ejecutan sus planes de capital revisados e integran nuevos activos.
Edgen Stock·Oct 21 2025, 19:02