Los futuros del cacao retroceden a medida que mejora el panorama de la cosecha en Costa de Marfil
El cacao ICE NY (CCZ25) de diciembre cerró con una caída de -17 puntos, o -0,25%, el viernes, estableciéndose cerca de un mínimo de 10,75 meses. Simultáneamente, el cacao ICE Londres n.º 7 (CAZ25) de diciembre experimentó un descenso más pronunciado, cayendo -49 puntos, o -1,01%, a un mínimo de 2,5 meses. Este movimiento a la baja en los futuros del cacao señala un cambio en el sentimiento del mercado, predominantemente influenciado por un panorama de oferta más favorable desde África Occidental y las persistentes preocupaciones con respecto a la demanda global.
El evento en detalle: Oferta reforzada y demanda atenuada
El principal impulsor de los recientes descensos de los precios del cacao son las mejores condiciones agrícolas en Costa de Marfil, el mayor productor de cacao del mundo. Las lluvias beneficiosas han reforzado significativamente las perspectivas de la cosecha de cacao de la región. Informes recientes de Mondelez indican que el último recuento de vainas de cacao en África Occidental es un 7% superior al promedio de cinco años y es "materialmente superior" al cultivo del año pasado. Los agricultores anticipan la cosecha principal, que se espera que comience el próximo mes, con optimismo con respecto a su calidad.
Para agravar la presión del lado de la oferta, se observa un debilitamiento discernible de la demanda global de cacao. Los altos precios del cacao durante las últimas seis semanas han generado temores de destrucción de la demanda. Los principales fabricantes de chocolate han comenzado a reflejar esta tendencia en sus informes financieros. Lindt & Sprüngli AG redujo su previsión de margen para el año en julio, citando un descenso mayor de lo esperado en las ventas de chocolate del primer semestre. De manera similar, Barry Callebaut AG, el mayor productor de chocolate del mundo, redujo su previsión de volumen de ventas por segunda vez en tres meses en julio, atribuyendo la revisión a los precios persistentemente altos del cacao. La compañía informó una caída del -9,5% en el volumen de ventas para el período de marzo a mayo, marcando su mayor descenso trimestral en una década.
Análisis de la reacción del mercado: Sensibilidad al precio y elasticidad de la demanda
La reacción del mercado subraya la sensibilidad de los precios del cacao a las mejoras de la oferta y la elasticidad de la demanda ante los costos elevados. El reciente retroceso de los precios en los futuros del cacao refleja una expectativa de que el aumento de la oferta compense los déficits anteriores. Este ajuste se produce después de un período en el que los futuros del cacao se dispararon un 136% entre julio de 2022 y febrero de 2024, alcanzando un máximo histórico de 12.931 dólares por tonelada métrica a principios de 2025. Este aumento dramático se debió en gran medida a una "tormenta perfecta" de interrupciones del suministro, incluidas las condiciones climáticas adversas en África Occidental.
El impacto de los precios altos en el comportamiento del consumidor y la fabricación es ahora claramente evidente. Las moliendas mundiales de cacao, un indicador clave de la demanda, cayeron en todas las principales regiones en el segundo trimestre. La Asociación Europea del Cacao informó de un descenso interanual del 7,2% en Europa, mientras que la Asociación del Cacao de Asia registró una disminución más pronunciada del 16,3%. Las moliendas de América del Norte, informadas por la National Confectioners Association, también cayeron un 2,8% interanual. Estas cifras sugieren que los fabricantes están reduciendo sus volúmenes de procesamiento en respuesta tanto a los altos costos de las materias primas como al debilitamiento de la demanda final de los consumidores de productos de chocolate.
Contexto e implicaciones más amplias: Dinámica cambiante de la oferta y la demanda
La Organización Internacional del Cacao (ICCO) ha proporcionado un contexto crucial, revisando su déficit mundial de cacao para 2023/24 a unas sustanciales -494.000 toneladas métricas, el mayor en más de 60 años. Este déficit refleja una caída interanual del 13,1% en la producción de cacao en 2023/24 y un mínimo de 46 años en la relación global existencias-moliendas de cacao del 27,0%. Sin embargo, de cara a 2024/25, la ICCO ha pronosticado un cambio significativo, proyectando un superávit mundial de cacao de 142.000 toneladas métricas, lo que marca el primer superávit en cuatro años. Este pronóstico anticipa un aumento interanual del 7,8% en la producción mundial de cacao, hasta los 4,84 millones de toneladas métricas.
Si bien Costa de Marfil muestra perspectivas mejoradas, otros grandes productores presentan un panorama mixto. La Asociación de Cacao de Nigeria proyecta una caída interanual del 11% en la producción de cacao del país para 2025/26, hasta las 305.000 toneladas métricas. Por el contrario, la Junta de Cacao de Ghana proyecta un aumento interanual del 8,3% en la cosecha de cacao de Ghana para 2025/26, hasta las 650.000 toneladas métricas. El impacto colectivo de estas previsiones regionales, junto con la contracción de la demanda global, configura el actual sentimiento bajista en los mercados del cacao.
Mirando hacia adelante: El camino hacia el equilibrio
El panorama inmediato sugiere una presión continua sobre los precios del cacao a medida que el mercado absorbe las mejores perspectivas de oferta de África Occidental y se enfrenta a una demanda reducida. La próxima cosecha principal en Costa de Marfil será un factor crítico a observar, ya que su rendimiento real confirmará o desafiará las previsiones optimistas actuales. Para los fabricantes de chocolate, una caída sostenida de los precios del cacao se traduciría finalmente en menores costos de insumos, lo que podría aliviar la presión sobre los márgenes y permitir una recuperación en los volúmenes de ventas. Sin embargo, la actual "destrucción de la demanda", donde los consumidores se resisten a los precios más altos del chocolate, indica que un retorno a una demanda robusta podría quedar rezagado con respecto a la normalización de los precios. El mercado seguirá de cerca los datos de molienda global y las revisiones adicionales de la ICCO en busca de señales de un nuevo equilibrio en el balance de oferta y demanda de cacao.
Edgen Stock·Sep 27 2025, 00:54