GDS Holdings Limited anunció sus resultados financieros del segundo trimestre de 2025, reportando un aumento del 12.4% en los ingresos interanuales y una reducción significativa de la pérdida neta. La compañía también completó con éxito la oferta pública inicial y la cotización de su REIT chino (C-REIT) en la Bolsa de Valores de Shanghái, generando ingresos netos en efectivo sustanciales y llevando a una revisión a la baja en la guía de gastos de capital. Este movimiento estratégico y el sólido desempeño operativo han sido recibidos con una reacción positiva del mercado, particularmente para sus acciones cotizadas en Hong Kong.

Shanghái, China – GDS Holdings Limited (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698), un desarrollador y operador líder de centros de datos de alto rendimiento en China, anunció sus resultados financieros no auditados para el segundo trimestre finalizado el 30 de junio de 2025, revelando un período de sólido desempeño financiero y un hito estratégico significativo con la exitosa cotización de su REIT chino (C-REIT).

Rendimiento financiero del segundo trimestre de 2025

GDS Holdings informó un ingreso neto de 2.900,3 millones de RMB (404,9 millones de USD) para el segundo trimestre de 2025, lo que marca un aumento del 12,4% con respecto a los 2.579,6 millones de RMB del mismo período del año anterior. Este crecimiento se atribuyó principalmente a la continua expansión de los centros de datos de la compañía. Al mismo tiempo, la compañía redujo significativamente su pérdida neta a 70,6 millones de RMB (9,9 millones de USD), una mejora sustancial con respecto a una pérdida neta de 231,8 millones de RMB en el segundo trimestre de 2024. En consecuencia, el margen de pérdida neta mejoró al 2,4% desde el 9,0% interanual.

El EBITDA ajustado (no GAAP) avanzó un 11,2% interanual hasta los 1.371,8 millones de RMB (191,5 millones de USD), en comparación con los 1.233,2 millones de RMB en el segundo trimestre de 2024. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 47,3%. El beneficio bruto también experimentó un fuerte aumento del 21,8% hasta los 688,9 millones de RMB (96,2 millones de USD).

Al 30 de junio de 2025, GDS mantenía 13.123,8 millones de RMB (1.832,0 millones de USD) en efectivo. La compañía también informó una disminución del 10,1% en los gastos de intereses netos interanuales, alcanzando los 405,0 millones de RMB (56,5 millones de USD).

Cotización del C-REIT y capitalización estratégica

Un desarrollo fundamental para GDS durante el trimestre fue la exitosa oferta pública inicial (IPO) y cotización de su REIT chino (C-REIT) en la Bolsa de Valores de Shanghái. El C-REIT, que comenzó a cotizar el 8 de agosto de 2025, recaudó 2.400 millones de RMB en ingresos brutos. GDS tiene derecho a recibir ingresos netos en efectivo de aproximadamente 2.073 millones de RMB de la venta y compra de la empresa del proyecto. GDS reinvirtió simultáneamente 480 millones de RMB, asegurando una participación del 20% en el C-REIT.

Esta monetización estratégica de activos implicó que el C-REIT adquiriera una participación del 100% en una empresa de proyecto que posee activos de centros de datos estabilizados de GDS. La transacción también condujo a la desconsolidación de aproximadamente 30 millones de RMB de deuda neta y otros pasivos. La demanda de los inversores por el C-REIT fue sólida, con las unidades de la IPO experimentando una fuerte sobresuscripción a través de la construcción de libros institucionales y las ofertas públicas minoristas.

Junto con el C-REIT, GDS revisó a la baja su guía de gastos de capital total para 2025 a 2.700 millones de RMB desde los 4.300 millones de RMB proyectados anteriormente, lo que refleja una mayor flexibilidad de financiación y una reducción de las cargas de gastos de capital futuros.

Reacción del mercado y eficiencia operativa

La noticia fue recibida con una reacción positiva del mercado, particularmente para las acciones de GDS que cotizan en Hong Kong (9698.HK), que experimentaron un aumento significativo del 15,67% al 12 de septiembre de 2025.

Operativamente, GDS continuó expandiendo su presencia y mejorando la eficiencia. El área total comprometida y pre-comprometida aumentó un 8,1% interanual hasta los 663.959 metros cuadrados. El área utilizada creció un 14,1% hasta los 479.186 metros cuadrados, lo que resultó en una tasa de utilización del 77,5%, un aumento del 72,4% en el segundo trimestre de 2024.

William Huang, presidente y director ejecutivo de GDS, comentó sobre los resultados:

"Nuestra ejecución disciplinada impulsó otro trimestre de sólido desempeño operativo y financiero. Continuamos acelerando la entrega de nuestra cartera de pedidos mientras manteníamos un enfoque selectivo para los nuevos pedidos. La exitosa oferta pública inicial de nuestro C-REIT en la Bolsa de Valores de Shanghái marca un hito estratégico clave. De cara al segundo semestre del año, estamos bien posicionados para capturar nuevas oportunidades de negocio en los mercados de Nivel 1, impulsados por los vientos de cola de la evolución de la IA."

Dan Newman, director financiero, añadió:

"En el segundo trimestre de 2025, nuestros ingresos aumentaron un 12.4% y el EBITDA ajustado creció un 11.2% interanual, con un margen de EBITDA ajustado del 47.3%. En el lado de la financiación, recaudamos 676 millones de USD netos a través de nuevas notas senior convertibles y capital. Nuestra nueva plataforma C-REIT nos proporciona una mayor flexibilidad de financiación. Seguimos enfocados en crear valor sostenible a largo plazo para nuestros socios comerciales y accionistas."

Contexto más amplio e implicaciones

La exitosa cotización del C-REIT proporciona a GDS un mecanismo de financiación sostenible, reduciendo su dependencia de la deuda tradicional y mejorando la eficiencia del capital. Esta estrategia de monetización de activos, junto con sólidas métricas operativas, es vista por los analistas como un indicador alcista para la empresa. El múltiplo implícito de Valor Empresarial a EBITDA (EV/EBITDA) del C-REIT de 22 veces, según lo señalado por algunos analistas, sugiere una prima significativa en comparación con el ratio EBITDA actual de GDS de 15x, lo que indica que las acciones de GDS podrían estar infravaloradas. Esta valoración favorable en la transacción del C-REIT podría conducir a una mayor confianza de los inversores y a una reevaluación del capital de GDS.

La guía de gastos de capital revisada a la baja subraya aún más la mejora de la eficiencia en la asignación de capital de GDS, lo que le permite gestionar mejor su crecimiento mientras mantiene la disciplina financiera.

Mirando hacia el futuro

Mirando hacia el futuro, GDS parece estar bien posicionada para capitalizar la creciente demanda de centros de datos de alto rendimiento, particularmente impulsada por los "vientos de cola de la evolución de la IA". La estrategia de doble REIT de la compañía, que abarca tanto su C-REIT como posibles estructuras de REIT de EE. UU., tiene como objetivo estabilizar el valor a largo plazo y mejorar la liquidez. Se espera que el enfoque continuo en la gestión estratégica de la deuda y un modelo de activos ligeros fortalezca aún más su balance, reduciendo potencialmente cualquier descuento de valoración relacionado con el crédito.

Los analistas también señalan varios catalizadores potenciales, incluida la posibilidad de una estructura de doble cotización primaria en Hong Kong, lo que podría atraer más fondos centrados en China. Además, se anticipa que la reinclusión de GDS en el Índice Estándar MSCI China en agosto de 2025 generará nuevas entradas de fondos de ciertos fondos cotizados en bolsa (ETF) y gestores de fondos que siguen los índices de referencia, ampliando su base de accionistas y proporcionando liquidez adicional a la acción. El rendimiento de la compañía sugiere una trayectoria sostenida de crecimiento y desarrollo estratégico dentro del competitivo sector de los centros de datos.