Keysight y Spirent extienden el plazo de adquisición, China exige desinversiones
Keysight Technologies, Inc. (NYSE:KEYS), con sede en EE. UU., y Spirent Communications plc (LSE:SPT), con sede en el Reino Unido, anunciaron una extensión del plazo para su adquisición pendiente, posponiéndola hasta el 27 de octubre de 2025. Este ajuste se produce mientras ambas compañías navegan por las etapas finales de la aprobación regulatoria de la Administración Estatal China para la Regulación del Mercado (SAMR), que ha aprobado condicionalmente el acuerdo sujeto a desinversiones.
Detalles de la transacción y escrutinio regulatorio
El Tribunal del Reino Unido aprobó formalmente la extensión del plazo el 16 de septiembre de 2025, cambiándolo de la fecha anterior del 29 de septiembre de 2025. Esto permite un tiempo adicional para la conclusión del proceso de revisión por parte de la SAMR, una condición crítica restante para que la adquisición proceda. La adquisición original en efectivo, valorada en aproximadamente 1.160 millones de libras esterlinas (1.580 millones de dólares), fue anunciada por primera vez el 28 de marzo de 2024 y está estructurada como un esquema de arreglo sancionado por el Tribunal.
A pesar de que el acuerdo no cumplió con los umbrales de presentación obligatorios de China, Keysight y Spirent lo presentaron voluntariamente para revisión en noviembre de 2024, lo que subraya la importancia estratégica de la autorización del mercado chino. La decisión de la SAMR, emitida recientemente, estipula que la fusión alteraría significativamente la dinámica del mercado en dos áreas cruciales de prueba tecnológica: las pruebas de Ethernet de alta velocidad y las pruebas de seguridad de red.
Justificación estratégica y panorama competitivo
Keysight, especialista en soluciones de diseño electrónico, prueba y medición, tiene como objetivo integrar las operaciones de Spirent para reforzar su posición en el mercado, particularmente en el sector de las comunicaciones. Spirent, líder en pruebas de telecomunicaciones, aporta capacidades en soluciones 800G y pruebas de infraestructura de IA.
La revisión regulatoria de la SAMR destacó preocupaciones específicas con respecto a la concentración del mercado.
"Con el auge de las tecnologías de IA y computación de alto rendimiento... la demanda de los clientes downstream de productos de prueba de Ethernet de mayor velocidad aumentará sustancialmente en los próximos años", declaró la SAMR, señalando que la dependencia de los clientes de los productos de la entidad combinada "podría fortalecerse aún más" a medida que crece la demanda de capacidades de prueba de Ethernet de 800 gigabits y 1,6 terabits.
En el mercado global de pruebas de Ethernet de alta velocidad, Keysight y Spirent ocuparon colectivamente las posiciones primera y segunda en 2023, con una cuota de mercado combinada estimada entre el 50 y el 55 por ciento. En China, su cuota combinada alcanzó el 40-45 por ciento. Para el segmento de pruebas de Ethernet de 400 gigabits y más rápido, su cuota de mercado global combinada escaló al 70-75 por ciento.
Implicaciones para el mercado de pruebas tecnológicas
La aprobación condicional de la SAMR, que exige desinversiones, aborda directamente las preocupaciones sobre posibles efectos monopolísticos, particularmente dada la creciente demanda de soluciones de prueba avanzadas. Esta acción regulatoria subraya el creciente escrutinio sobre las fusiones tecnológicas, especialmente aquellas que impactan la infraestructura crítica para la inteligencia artificial. Las desinversiones requeridas tienen como objetivo asegurar la competencia continua en estos sectores tecnológicos estratégicamente vitales y en rápida evolución.
Perspectivas financieras y operativas
Si bien la extensión introduce un período de incertidumbre continua, el mercado ya había considerado una probabilidad de finalización del acuerdo de aproximadamente el 85% con un diferencial del 3% entre el precio actual de las acciones de Spirent y los términos de la oferta a mayo de 2025. El día del anuncio de la extensión, Spirent Communications (LSE:SPT) registró un cambio del 0,00%, mientras que Keysight Technologies (NYSE:KEYS) experimentó un aumento del 0,52%, lo que sugiere una reacción inmediata del mercado relativamente moderada, probablemente debido a la expectativa de aprobación.
A prolonged delay, however, could lead to increased transaction costs, financing uncertainties, and opportunity costs for Keysight. For Spirent, extended uncertainty could impact employee morale and retention, though the company has reportedly maintained R&D investment, signaling a preparedness for a standalone future if necessary. Spirent reported stable cash reserves of $149 million in Q1 2025, indicating a sound financial position.
Camino a seguir
El próximo hito clave es la Audiencia del Tribunal del Esquema, programada para el 14 de octubre de 2025. Si se aprueba, se anticipa que la adquisición entrará en vigor el 15 de octubre de 2025, y se espera que los accionistas reciban la contraprestación en efectivo antes del 29 de octubre de 2025. La implementación exitosa dependerá de la finalización satisfactoria de las desinversiones obligatorias y la finalización del proceso regulatorio. Este resultado permitirá a Keysight integrar las capacidades de Spirent, consolidando su posición en el floreciente panorama de pruebas tecnológicas, particularmente relevante para las necesidades avanzadas de la IA y la computación de alto rendimiento.
Edgen Stock·Oct 02 2025, 04:51