Resumen ejecutivo
Los mercados de capitales de renta variable (ECM) de Hong Kong han experimentado un resurgimiento dramático en 2025, con un rendimiento de recaudación de fondos que alcanzó su mejor nivel desde 2021. La actividad de suscripción de acciones aumentó un 232% interanual, llegando a 73.100 millones de dólares y posicionando a la ciudad para reclamar su título como el principal centro global de OPI. En medio de este auge, los gigantes bancarios estadounidenses Morgan Stanley y Goldman Sachs han emergido como los principales suscriptores, capitalizando una ola de grandes cotizaciones de empresas chinas.
El evento en detalle
En los tres primeros trimestres de 2025, la bolsa de valores de Hong Kong acogió 66 OPI que recaudaron aproximadamente 23.300 millones de dólares, un aumento del 220% en los ingresos en comparación con el mismo período del año anterior. Morgan Stanley lideró el campo en suscripción de acciones, habiendo recaudado 11.600 millones de dólares. La división global de ECM de la firma reportó su mejor trimestre desde 2021, con 500 millones de dólares en ingresos, superando a sus competidores.
Goldman Sachs también ha competido ferozmente por el liderazgo del mercado, reclamando el primer puesto en ventas de acciones de Hong Kong en la primera mitad de 2025 por primera vez desde 2013 después de recaudar 7.400 millones de dólares. La competencia subraya la renovada importancia del mercado de Hong Kong para los bancos de Wall Street, que anteriormente habían visto cómo la negociación se veía afectada por una recesión económica pospandémica y vientos en contra geopolíticos.
Implicaciones para el mercado
La reactivación del mercado de OPI de Hong Kong señala una renovada confianza de los inversores y solidifica su papel como una puerta de entrada crítica para que las empresas de China continental accedan al capital internacional. El aumento se caracteriza por grandes listados duales, incluida la mayor oferta pública mundial del año de Contemporary Amperex Technology Co. (CATL), que recaudó 5.200 millones de dólares. Sin embargo, la intensa competencia y la escala de tales acuerdos han ejercido presión sobre las tarifas de suscripción, con la OPI de CATL pagando, según se informa, solo el 0,8% del tamaño del acuerdo, una fracción de los pagos históricos.
Comentario de expertos
Los expertos del mercado confirman las perspectivas positivas. Según Louis Lau, socio y director del Grupo de Mercados de Capital de Hong Kong en KPMG China, el impulso continuará. Destacó la fortaleza de las perspectivas futuras del mercado, afirmando:
El mercado de Hong Kong está estableciendo nuevos puntos de referencia, con un número histórico de casi 300 solicitudes de OPI activas en la cartera a partir del 30 de septiembre de 2025.
Esta sólida cartera indica que es probable que el alto volumen de ofertas públicas se mantenga el próximo año.
Contexto más amplio
El auge de las OPI de Hong Kong se produce después de una congelación significativa de la actividad del mercado y refleja una recuperación más amplia en los mercados de renta variable globales. La capacidad de atraer grandes listados, particularmente de los sectores tecnológico e industrial de China, demuestra la resiliencia de la ciudad como un centro financiero de primer nivel a pesar de las preocupaciones anteriores de los inversores. El éxito de su ECM contrasta con un período en el que los inversores globales se mantenían al margen de los activos relacionados con China, lo que sugiere un posible cambio en el sentimiento internacional y los flujos de capital.
Edgen Stock·Nov 30 2025, 11:47