Resumen Ejecutivo
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) del Reino Unido publicó inadvertidamente su pronóstico económico y fiscal antes del anuncio programado del Presupuesto de Otoño. El informe reveló importantes reducciones en el crecimiento futuro del PIB del Reino Unido, proyectando una expansión de solo el 1,4% en 2026, por debajo del 1,9% pronosticado previamente. A pesar de las perspectivas económicas bajistas, la reacción inmediata del mercado vio caer los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido.
El evento en detalle
La OBR debía publicar sus pronósticos después de la entrega del presupuesto por parte de la Ministra de Finanzas Rachel Reeves. Sin embargo, el documento, titulado «Perspectivas económicas y fiscales de noviembre de 2025», se publicó en su sitio web prematuramente. Desde entonces, la OBR ha emitido una disculpa y ha iniciado una investigación sobre la filtración, que algunos informes sugieren que podría considerarse un «acto criminal».
El núcleo del pronóstico incluía varias revisiones a la baja para el crecimiento económico:
- Crecimiento del PIB en 2026: Reducido del 1,9% al 1,4%.
- Crecimiento del PIB en 2027: Reducido del 1,8% al 1,5%.
- Crecimiento del PIB en 2028: Reducido del 1,7% al 1,5%.
- Crecimiento del PIB en 2029: Reducido del 1,8% al 1,5%.
Implicaciones para el mercado
Inmediatamente después de la publicación accidental, los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido disminuyeron, un movimiento contraintuitivo dadas las revisiones negativas del crecimiento. Esto se observó en la negociación de los bonos del gobierno del Reino Unido, conocidos como Gilts. La caída de los rendimientos ocurrió incluso mientras el Reino Unido se enfrenta a los costos de endeudamiento más altos entre las naciones del G7, con un rendimiento de los bonos del Estado a 30 años que ha cotizado por encima del 5% durante gran parte del año. Si bien los rendimientos de los bonos reflejan los costos de endeudamiento del gobierno, también tienen una influencia directa en las tasas hipotecarias, el endeudamiento personal y los rendimientos de inversión más amplios.
Contexto más amplio y perspectivas fiscales
El pronóstico revisado pinta un panorama a largo plazo desafiante para la economía del Reino Unido. Según los datos filtrados de la OBR, se proyecta que la carga fiscal del Reino Unido aumentará a un récord del 38,3% del PIB para el año 2031. Esta creciente carga fiscal acompaña un período de crecimiento lento. El análisis de EY ITEM Club destaca los propios multiplicadores fiscales de la OBR, que sugieren que los aumentos de impuestos tienen un impacto menos perjudicial en la actividad económica en comparación con recortes equivalentes en el gasto público. Según las estimaciones de la OBR, un aumento de impuestos equivalente al 1% del PIB reduciría la actividad económica aproximadamente en un 0,3% en su punto máximo.
Edgen Stock·Nov 26 2025, 13:02