Resumen ejecutivo
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) proyecta un crecimiento económico más lento en Estados Unidos debido a los aranceles comerciales. Si bien la inversión en inteligencia artificial puede brindar cierto apoyo, la inflación persistente y el aumento de la deuda nacional están alimentando las preocupaciones sobre una posible estanflación.
El evento en detalle
La OCDE ha revisado sus perspectivas económicas, pronosticando que el crecimiento de Estados Unidos se desacelerará al 2,0% en 2025 y aún más al 1,7% en 2026. Un motor principal de esta desaceleración es la implementación de aranceles comerciales más altos, que también se espera que mantengan la inflación estadounidense obstinadamente alta, con pronósticos que la muestran en el 3% en 2026. Este escenario desafía la estabilidad fiscal de Estados Unidos, que actualmente gasta más de $10 mil millones por semana para pagar su deuda nacional de $38 billones. Los planes propuestos para usar los ingresos arancelarios para emitir un dividendo de $2,000 a los individuos costarían un estimado de $600 mil millones anuales, una cifra que podría exceder los ingresos reales generados por los aranceles, cuyas proyecciones los sitúan entre $191 mil millones y $256 mil millones por año.
Implicaciones de mercado
La confluencia de un crecimiento más lento y una inflación persistente ha llevado a una mayor ansiedad del mercado por una "estanflación leve". Los economistas de RBC advierten que este entorno podría materializarse en 2026, ya que los aranceles continúan repercutiendo en los bienes de consumo. Esta presión ya es visible en el sector minorista. Las acciones de Build-A-Bear cayeron un 13% después de que la compañía declarara que, si bien había mitigado los impactos arancelarios iniciales, los gravámenes pesarían en el rendimiento hasta 2026. De manera similar, los datos de Dollar General (DG) indican que si bien los consumidores de bajos ingresos son resistentes en la compra de productos esenciales, están cada vez más estresados, realizando viajes más frecuentes pero comprando menos artículos. Esto sugiere un mercado de consumo bifurcado donde el poder adquisitivo se está erosionando en el extremo inferior.
Comentarios de expertos
Los expertos financieros ofrecen una variedad de perspectivas sobre las perspectivas económicas. Deutsche Bank se mantiene optimista sobre el crecimiento de Estados Unidos para 2026, proyectando una expansión del 2,4%, pero señala que los altos déficits gubernamentales arrojan una "sombra" sobre el pronóstico. Añadiendo matices al debate sobre la salud del consumidor, el economista de Goldman Sachs Joseph Briggs declaró: "El apalancamiento de los hogares y los costos del servicio de la deuda se mantienen bajos según los estándares históricos, y las tasas de morosidad de las tarjetas de crédito continuaron estabilizándose hasta el tercer trimestre de 2025".
Con respecto a la política fiscal, la idea de que los aranceles podrían reemplazar los impuestos sobre la renta ha sido desestimada por los expertos en presupuesto. Douglas Holtz-Eakin del American Action Forum señaló que tal plan no es factible, ya que requeriría tasas arancelarias "muy por encima del 60%", lo que distorsionaría gravemente la economía. Este sentimiento es secundado por el análisis de la Tax Foundation y PolitiFact, que encontraron que los ingresos arancelarios proyectados de $191 mil millones para 2026 son eclipsados por los $2.4 billones recaudados en impuestos federales sobre la renta en 2024.
Contexto más amplio
Los datos económicos actuales presentan un desafío significativo para la Reserva Federal. Un mercado laboral sorprendentemente fuerte, con las solicitudes semanales de desempleo cayendo a su nivel más bajo desde septiembre de 2022, complica el caso de los recortes de tasas de interés. Esto crea un conflicto entre los mandatos de la Fed de controlar la inflación y mantener el empleo. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha estado más dividido en 2025 que en cualquier año desde 1993, lo que indica una profunda incertidumbre sobre el camino político correcto a seguir. El debate se desarrolla en un contexto de empeoramiento de la posición fiscal de Estados Unidos, donde el fuerte gasto gubernamental y una deuda nacional de $38 billones limitan el alcance de futuras medidas de estímulo y contribuyen a las presiones inflacionarias subyacentes.
Edgen Stock·Dec 05 2025, 14:15