El aumento de los costos de la electricidad atrae el escrutinio político
Los precios de la electricidad en EE. UU. han experimentado un notable ascenso, superando significativamente la inflación general y atrayendo una considerable atención política y pública. En agosto, los precios de la electricidad eran un 31 % más altos que cuatro años antes, un marcado contraste con el aumento del 19 % de la inflación general durante el mismo período. Esta tendencia representa una aceleración de los patrones históricos; los precios minoristas promedio de la electricidad en EE. UU. aumentaron un 12 % durante los 12 años de 2009 a 2020, pero se han disparado un 36 % en solo cuatro años y medio desde principios de 2021. La tasa anual promedio de inflación del precio de la electricidad ha saltado del 1 % al 7 %.
Varios factores contribuyen a estos costos crecientes. Un motor principal es la necesidad de una inversión sustancial en la mejora de la infraestructura envejecida y el fortalecimiento de la resiliencia de la red contra eventos climáticos severos. Según el Edison Electric Institute, la inversión de las empresas de servicios eléctricos propiedad de inversores de EE. UU. aumentó aproximadamente un 50 %, de 134 mil millones de dólares estadounidenses en 2021 a 203 mil millones de dólares estadounidenses en 2025. Estos gastos de capital se incorporan a las bases tarifarias de los servicios públicos, lo que les permite recuperar los costos a través de mayores facturas al consumidor. Además, los precios más altos del gas natural, impulsados por un mayor consumo para la generación de energía y las exportaciones de gas natural licuado (GNL), también contribuyen al aumento de los costos de la electricidad.
El clamor público provoca respuestas políticas
La escalada en las facturas de servicios públicos ha intensificado la preocupación pública, con una encuesta encargada por PowerLines en abril que indica que el 63 % de los encuestados encontraron que sus facturas de electricidad y gas aumentaban su estrés financiero. Este sentimiento ha resonado profundamente en el panorama político, lo que ha llevado a una serie de respuestas de funcionarios electos y candidatos.
"Ya no podemos soportarlo… [Me gustaría] ver que los inversores de las empresas de servicios públicos asuman una mayor parte del costo de hacer negocios."
— Gobernador Mike Braun de Indiana, al crear un nuevo rol de Consejero del Consumidor de Servicios Públicos.
Otras acciones políticas notables incluyen a Mikie Sherrill, candidata demócrata a la gobernación de Nueva Jersey, quien prometió declarar una emergencia sobre los costos de los servicios públicos en su primer día en el cargo. El gobernador de Connecticut, Ned Lamont, firmó una legislación destinada a reducir las facturas, afirmando: "Creo que las facturas de electricidad son demasiado altas". El gobernador de California, Gavin Newsom, firmó recientemente un paquete bipartidista que promete hasta 60 mil millones de dólares en reembolsos de facturas de electricidad para las familias de California y requiere explícitamente que los accionistas de los servicios públicos financien los esfuerzos de modernización y endurecimiento de la red. Estas intervenciones subrayan una creciente imperativa política para abordar la asequibilidad para el consumidor, lo que a su vez presenta riesgos regulatorios significativos para el sector de Servicios Públicos, ya que las comisiones de servicios públicos estatales (PUC) se enfrentan a una presión creciente para equilibrar la inversión en infraestructura con la protección del consumidor.
Implicaciones más amplias para las finanzas del sector de servicios públicos
El sector eléctrico de EE. UU. enfrenta inmensas demandas de gasto de capital, con Deloitte estimando que las inversiones podrían totalizar 1,4 billones de dólares estadounidenses de 2025 a 2030, con desembolsos similares proyectados hasta 2050. Estas inversiones son cruciales para satisfacer un aumento anticipado del 10 % al 17 % en la demanda de energía para 2030, impulsado por factores como los centros de datos (44 gigavatios de demanda adicional proyectada), la reubicación de la fabricación (hasta 10 gigavatios), los vehículos eléctricos y la adopción de bombas de calor.
Las empresas de servicios públicos tradicionalmente recuperan estos costos a través de aumentos de tarifas aprobados por los reguladores. Sin embargo, el aumento de las solicitudes de aumento de tarifas ha sido sin precedentes, alcanzando máximos históricos entre 2020 y 2024. A partir del 4 de septiembre de 2025, 102 empresas de servicios de gas y electricidad en 41 estados y Washington D.C., han aumentado o propuesto tarifas más altas para 2025 o 2026, lo que se proyecta que aumentará los ingresos de los servicios públicos en 78 mil millones de dólares (facturas de electricidad en 67 mil millones de dólares, gas en 11 mil millones de dólares). Una actualización del segundo trimestre de 2025 de PowerLines reveló que el total de aumentos de tarifas solicitados y aprobados para la primera mitad de 2025 ascendió a aproximadamente 29 mil millones de dólares, casi duplicando las cifras del mismo período en 2024.
Este entorno plantea importantes desafíos financieros para las empresas de servicios públicos. El proceso de aprobación de los aumentos de tarifas se ha ralentizado, particularmente a medida que los rendimientos autorizados sobre el capital han quedado rezagados con respecto al aumento de las tasas de interés. Esto puede debilitar el desempeño financiero y ejercer una presión a la baja sobre la calidad crediticia, lo que se evidencia en más rebajas de la calificación crediticia de los servicios públicos que mejoras en tres de los últimos cinco años (2020-2024). Para mantener una combinación equilibrada de deuda a capital en medio del aumento de los gastos de capital, algunas empresas de servicios públicos están planificando emitir más acciones, obteniendo potencialmente hasta el 14 % de su inversión de capital anual de 2025 de los mercados de valores.
Perspectivas: Intervención regulatoria y modelos de negocio cambiantes
La trayectoria actual sugiere una probabilidad creciente de topes de precios impuestos por el gobierno, una mayor supervisión regulatoria o incluso subsidios diseñados para mitigar el impacto del aumento de los costos en los consumidores. Dichas intervenciones podrían comprimir los márgenes de beneficio de las empresas de servicios públicos y aumentar los costos operativos. El panorama en evolución está impulsando a algunas empresas de servicios públicos a considerar nuevas disposiciones tarifarias destinadas a proteger a los clientes residenciales de facturas potencialmente más altas derivadas del aumento de la demanda industrial, como la de los centros de datos. Además, la industria está presenciando la formación de asociaciones estratégicas, como la colaboración de Intersect Power con Google y TPG Rise Climate, para acelerar el desarrollo de infraestructura de energía renovable, lo que indica un cambio hacia una financiación diversificada y soluciones innovadoras para satisfacer las futuras demandas de energía mientras se navega por las complejidades regulatorias.
Edgen Stock·Sep 30 2025, 05:21