JP Morgan eleva el pronóstico de crecimiento de la IA de TSMC a más del 50%
JP Morgan ha aumentado significativamente sus perspectivas para TSMC, proyectando que los ingresos de la compañía relacionados con la IA crecerán a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de más del 50% de 2024 a 2029. En un informe del 24 de marzo, el banco elevó su pronóstico desde el rango de mediados del 40%, lo que indica una demanda acelerada del sector de la inteligencia artificial. Este crecimiento explosivo respalda un ciclo de inversión de capital masivo, con gastos que se espera superen los $60 mil millones en 2027 y se acerquen a los $70 mil millones para 2028. Solo para 2026, el CAPEX de TSMC se sitúa entre $52 mil millones y $56 mil millones.
Este gasto está directamente dirigido a expandir la capacidad de fabricación de vanguardia. Se proyecta que la capacidad del nodo N3 de la compañía supere las 200,000 obleas por mes para 2028, mientras que se espera que la capacidad del nodo N2 alcance aproximadamente las 100,000 obleas por mes para fines de 2026. El banco mantuvo su calificación de 'sobreponderar' sobre TSMC, estableciendo un precio objetivo de NT$2250, lo que refleja las expectativas de que los ingresos denominados en dólares crecerán más del 30% en 2026.
TSMC mantiene una ventaja de 2 años sobre Intel y Samsung
A pesar del gasto agresivo de los competidores, JP Morgan evalúa que el riesgo de cuota de mercado de TSMC es limitado debido a su formidable liderazgo tecnológico y los altos costos de cambio para los clientes. El banco estima que el proceso 18A de Intel es aproximadamente equivalente al nodo N3E de TSMC, mientras que la tecnología de 2nm de Samsung se alinea con la generación de 3nm de TSMC, lo que sitúa a ambos rivales unos dos años por detrás. Con ciclos de diseño de chips que duran de dos a tres años y una aceleración de la producción que lleva entre uno y dos años más, migrar de fundiciones es un esfuerzo costoso de cinco años para los clientes.
Esta barrera tecnológica hace que iniciativas externas como la 'TeraFab' propuesta por Tesla sean una amenaza de baja probabilidad. Construir una fundición de vanguardia requiere superar inmensos obstáculos tecnológicos, operativos y financieros. Una única fábrica de obleas N2 con una capacidad de 100,000 obleas por mes cuesta entre $50 mil millones y $60 mil millones, una barrera de capital que refuerza la posición dominante de TSMC como el principal fabricante de los chips de IA más avanzados del mundo.
Se pronostica que los márgenes alcanzarán el 70% a medida que se fortalezca el poder de fijación de precios
El dominio tecnológico de TSMC se está traduciendo directamente en un potente rendimiento financiero. JP Morgan pronostica que los márgenes brutos de la compañía podrían alcanzar un rango alto del 60% al 70% en el primer semestre de 2026. Esta rentabilidad se debe a una confluencia de factores, incluida una fuerte demanda de procesos avanzados, una mayor proporción de pedidos 'hot-run' con precios premium y una combinación de productos favorable orientada a clientes de computación de alto rendimiento (HPC).
Además, se espera que el precio de venta promedio combinado (ASP) de TSMC aumente aproximadamente un 20% en 2026 a medida que entren en vigor los aumentos de precios previamente negociados del 6% al 10% en los procesos de vanguardia. Aunque existen riesgos potenciales en la cadena de suministro debido a los costos de la energía o la escasez de helio, el informe concluye que estos son manejables. Se espera que Taiwán priorice la energía para su industria de semiconductores estratégicamente crítica, y TSMC ha asegurado más de un mes de inventario de helio, lo que la posiciona para sortear las presiones de suministro a corto plazo.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 14:19
