Résumé Exécutif
Les récentes corrections du marché ont entraîné qu'environ 33 % de l'offre totale en circulation de Bitcoin est détenue à perte, un niveau observé pour la dernière fois en septembre 2024. Ce développement, tel qu'indiqué par les données de CryptoQuant, pointe vers une période de consolidation du marché. Les indicateurs techniques suggèrent un potentiel de reprise après cette phase, qui devrait se produire après que le BTC se soit consolidé près de la fourchette de 98 000 à 103 000 $.
L'Événement en Détail
Selon les données de CryptoQuant, environ un tiers de l'offre en circulation de Bitcoin est actuellement détenu à perte, un scénario observé pour la dernière fois en septembre 2024. Cette correction continue du BTC a poussé environ 33 % de l'offre totale en circulation dans une position de perte latente. Une analyse plus approfondie des métriques on-chain révèle que le ratio de profit de sortie dépensé (Spent Output Profit Ratio - SOPR) des détenteurs à court terme sur sept jours s'élève à 0,9904. Les lectures inférieures à 1,0 pour le SOPR indiquent généralement qu'une majorité de pièces sont vendues à perte, suggérant une pression accrue de la part des traders à court terme. Le score Z du SOPR, qui mesure l'écart des lectures actuelles par rapport aux normes historiques, est de -1,29. Ce chiffre implique une pression de vente modérée au sein du marché. À titre de comparaison, lors de la correction d'août 2024, le même indicateur a enregistré une valeur de 0,9752.
Implications pour le Marché
La pression soutenue sur le prix du Bitcoin au cours du mois dernier a été marquée par une lutte pour maintenir un élan positif. Les détenteurs à long terme ont cédé environ 400 000 BTC, soit une estimation de 45 milliards de dollars, au cours du dernier mois, un mouvement qui signale un déclin de la conviction au sein de cette cohorte. La majorité de cette activité de vente provient de portefeuilles détenant du Bitcoin depuis six à douze mois, ce qui est indicatif de prises de bénéfices après le rallye plus tôt dans l'année. Cette période de consolidation, qui peut s'étendre de plusieurs semaines à quelques mois, est cruciale pour nettoyer l'excès de levier du système et permettre à la structure du marché de se réinitialiser. La prime des contrats à terme Bitcoin du CME est parallèlement tombée à son point le plus bas depuis la crise bancaire américaine de 2023, suggérant un sentiment de marché prudent mais pas ouvertement baissier.
Markus Thielen, responsable de 10x Research, a noté que ces détenteurs de longue date quittent le marché à mesure que la nouvelle demande de Bitcoin s'affaiblit. Vetle Lunde, analyste chez K33 Research, caractérise la phase de consolidation actuelle comme un processus typique de nettoyage du marché. Ce processus est essentiel à plusieurs égards : il aide à éliminer le levier excessif, facilite une réinitialisation de la structure du marché, réduit la pression de vente des détenteurs à long terme existants et, finalement, jette des bases plus solides pour tout rallye de marché ultérieur.
Contexte Plus Large
La dynamique actuelle du marché, caractérisée par une portion significative de l'offre de Bitcoin en perte et une période de consolidation, s'aligne sur les schémas historiques qui précèdent souvent les réinitialisations du marché. Bien que les perspectives immédiates impliquent une pression de vente modérée et un nettoyage des leviers, de telles phases sont largement considérées comme un précurseur sain et nécessaire à la croissance future. L'approche mesurée des détenteurs à court terme et à long terme, combinée aux indicateurs techniques pointant vers une reprise potentielle après consolidation, suggère une pause stratégique plutôt qu'un renversement complet du marché pour l'écosystème Web3 au sens large et les tendances d'adoption des entreprises. Le sentiment des investisseurs, bien que prudent, ne semble pas ouvertement baissier, ce qui implique une anticipation d'une base plus solide pour le prochain mouvement à la hausse du Bitcoin.
Edgen Crypto·Nov 05 2025, 19:24