L'or grimpe de 70% tandis que le Bitcoin chute de 6% en 2025
Les investisseurs se sont résolument tournés vers les actifs tangibles en 2025, l'or et le cuivre surperformant dramatiquement un Bitcoin à la traîne. L'or, valeur refuge traditionnelle, a grimpé de 70% depuis le début de l'année pour atteindre un record de plus de 4 450 dollars l'once. Le cuivre, un métal industriel clé pour l'électrification et les infrastructures d'IA, a enregistré un gain de 35%. Cette performance contraste fortement avec le Bitcoin, qui a chuté de 6% sur la même période. Le S&P 500 et le Nasdaq ont respectivement gagné 17% et 21%, tandis que l'indice du dollar a chuté de près de 10%.
Le fait que des opposés polaires – l'or comme couverture contre la peur et le cuivre comme moteur de croissance – soient les plus performants de l'année révèle un changement majeur du marché. Les investisseurs se couvrent simultanément contre l'instabilité économique tout en pariant sur le boom industriel alimenté par l'IA. Le Bitcoin, autrefois présenté comme un candidat pour les deux types de transactions, n'a réussi à capter aucun des deux, suggérant que son récit de « l'or numérique » perd du terrain face à l'article véritable.
Les analystes remettent en question le statut d'« or numérique » du Bitcoin
La mauvaise performance de la cryptomonnaie est due à son incapacité à convaincre les investisseurs institutionnels de sa proposition de valeur, selon les analystes du marché. Markus Thielen, fondateur de 10x Research, note que le récit de « l'or numérique » n'a pas trouvé écho à Wall Street, déclarant que les histoires d'allocation passive ne sont pas suffisamment convaincantes pour attirer des capitaux frais significatifs sans des thèmes plus axés sur les cas d'utilisation. Cela a limité l'afflux de nouveaux capitaux institutionnels.
À cela s'ajoute le fait que Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, souligne l'absence d'une « offre souveraine » pour le Bitcoin. Les banques centrales du monde entier achètent de l'or physique pour couvrir leurs actifs contre l'exposition au dollar américain, un moteur de demande dont le Bitcoin est actuellement dépourvu. « L'or est l'“actif dur” pour les banques centrales mondiales et les acteurs souverains », explique Magadini. « Le Bitcoin, en revanche, est un actif plus “portable” pour les particuliers. » Il soutient que la prochaine augmentation majeure du prix du BTC nécessitera l'adoption par des entités souveraines, une étape au-delà des récits actuels des ETF et des trésoreries d'entreprise.
Le ratio cuivre/or atteint son plus bas niveau en deux décennies
Le marché plus large signale la prudence. Le ratio cuivre/or, un baromètre de la santé économique, a chuté de près de 20% pour atteindre son niveau le plus bas en plus de deux décennies. Cela indique une « expansion fragile », où l'anxiété concernant le système financier mondial l'emporte sur l'optimisme lié au boom de l'IA. La fuite vers des actifs tangibles comme l'or et le cuivre montre que le marché perd confiance dans les monnaies fiduciaires et les actifs dépendant de la liquidité fiduciaire.
Cependant, certains voient cela comme une phase temporaire pour le Bitcoin. Lewis Harland, gestionnaire de portefeuille chez Re7 Capital, suggère que la cryptomonnaie ne fait que se consolider avant un mouvement plus important. Il soutient que la percée de l'or précède celle du Bitcoin d'environ 26 semaines et que le BTC est en train de prendre de l'ampleur pour son propre rallye.
Plus le BTC reste stable, plus le mouvement éventuel a tendance à être explosif — le positionnant pour réagir fortement à mesure que le commerce de dépréciation s'accélère.
— Lewis Harland, Gestionnaire de portefeuille chez Re7 Capital.
Edgen Crypto·Dec 23 2025, 08:38