Résumé Exécutif
Des données récentes révèlent une résurgence significative de l'activité de minage de Bitcoin en Chine, qui a retrouvé sa position de troisième plus grand hub minier mondial avec 14 % de part de marché. Ce rétablissement défie l'interdiction complète instituée en 2021 et a considérablement stimulé les fabricants d'équipements de minage nationaux. Notamment, Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) a rapporté que les ventes en Chine représentaient plus de 50 % de ses revenus mondiaux au deuxième trimestre 2025, soulignant l'ampleur de cette reprise industrielle clandestine.
La résurgence en détail
Suite à l'interdiction gouvernementale de 2021 qui a effectivement réduit à zéro l'empreinte mondiale du minage de Bitcoin en Chine, le pays a démontré une reprise rapide et clandestine. Fin octobre, sa part du hashrate mondial était remontée à 14 %. Ce rebond n'est pas le résultat d'un revirement politique, mais indique plutôt la croissance d'opérations de minage souterraines qui ont réussi à échapper à la détection. La preuve principale de cette tendance se reflète dans la performance financière de Canaan Inc., un producteur leader de matériel de minage. Les fortes ventes nationales de l'entreprise servent d'indicateur financier direct de la demande renouvelée d'équipement de minage sur le continent.
Analyse financière : Canaan Inc.
Canaan Inc. a rapporté une performance financière robuste, directement corrélée à la résurgence du minage. La société a annoncé un revenu total de 100,2 millions de dollars au T2 2025, soit une augmentation de 39,5 % d'une année sur l'autre, qui s'est encore accélérée au T3 2025 pour atteindre 150,5 millions de dollars, soit une augmentation de 104,4 % d'une année sur l'autre. Les revenus de minage de la société se sont élevés à 28,1 millions de dollars au T2 2025, bénéficiant d'un déploiement accru de la puissance de calcul et d'un prix Bitcoin favorable.
Cette croissance des ventes liées au minage est particulièrement critique pour Canaan, car la société a interrompu son activité de semi-conducteurs IA au T2 2025, augmentant sa dépendance vis-à-vis du secteur des cryptomonnaies. Le bénéfice brut du T2 de l'entreprise a atteint 9,3 millions de dollars, puis a augmenté à 16,6 millions de dollars au T3, démontrant une amélioration de la rentabilité parallèlement à la croissance des revenus. En septembre 2025, les métriques opérationnelles de Canaan comprenaient un hashrate déployé de 9,30 EH/s, ayant miné 92 BTC, et des avoirs de trésorerie de 1 582 BTC et 2 830 ETH.
Implications pour le marché
Le retour des mineurs chinois introduit plusieurs dynamiques clés sur le marché mondial. Premièrement, cela intensifie la concurrence entre les mineurs du monde entier, comprimant potentiellement les marges bénéficiaires à mesure que davantage de hashrate entre en ligne. Deuxièmement, cela soulève des questions sur la décentralisation du réseau Bitcoin. Une concentration significative de la puissance de minage dans une seule juridiction, en particulier une avec un historique d'intervention réglementaire abrupte, pourrait être perçue comme un risque systémique. La nature clandestine de ces opérations pose également un défi aux organismes de réglementation internationaux qui tentent de surveiller et de gérer l'écosystème crypto.
Contexte plus large
La situation actuelle contraste fortement avec l'exode de 2021, lorsque la répression du gouvernement chinois a forcé une migration massive des opérations de minage vers d'autres pays, notamment les États-Unis et le Kazakhstan. La capacité des mineurs à rétablir des opérations à une telle échelle suggère l'utilisation de méthodes sophistiquées pour masquer leur emplacement et leur consommation d'énergie, telles que les réseaux privés virtuels (VPN) et les sources d'énergie décentralisées. Cette tendance indique qu'une industrie minière déterminée et techniquement compétente peut persister même face à des interdictions gouvernementales strictes, posant un défi à long terme pour les régulateurs au niveau des États.
Edgen Crypto·Nov 24 2025, 08:37