La Fondation Nationale des Sciences Naturelles de Chine finance un projet de recherche sur la gouvernance des risques liés aux stablecoins, indiquant une potentielle évolution vers une réglementation plus stricte des stablecoins dans le pays.

Résumé Exécutif

La Fondation Nationale des Sciences Naturelles de Chine finance un projet de recherche axé sur les risques associés aux stablecoins et leur impact sur le système monétaire international. Cette initiative suggère une potentielle évolution vers une réglementation plus stricte des stablecoins en Chine et de leurs activités transfrontalières.

L'événement en détail

La Fondation Nationale des Sciences Naturelles de Chine a publié les lignes directrices d'application pour un projet de recherche 2025 sur la gouvernance des risques liés aux stablecoins. Le projet, intitulé "Recherche sur la gouvernance des risques des stablecoins mondiaux et les systèmes de réglementation collaborative transfrontalière", comprend un sujet général et cinq sous-sujets. Ces sous-sujets couvrent l'évolution structurelle des stablecoins, les vulnérabilités intrinsèques, l'impact sur la souveraineté monétaire, l'impact sur le système d'intermédiation financière et le cadre réglementaire mondial. La période de recherche est fixée à 10 à 12 mois, débutant en novembre 2025.

Implications sur le marché

Cette initiative de recherche signale un potentiel changement dans l'approche réglementaire de la Chine concernant les stablecoins. Bien que la Chine ait interdit la promotion des stablecoins et les séminaires sur le continent pour freiner la spéculation et la fuite des capitaux, cette recherche pourrait éclairer les politiques futures. L'accent mis sur les risques, les vulnérabilités et l'impact sur la souveraineté monétaire suggère que la Chine envisage des contrôles plus stricts sur les activités des stablecoins dans le pays et à l'étranger. Toute réglementation promulguée à la suite de cette recherche pourrait avoir un impact sur l'adoption et l'utilisation des stablecoins en Chine.

Commentaire d'expert

L'ancien gouverneur de la PBOC, Zhou Xiaochuan, a exprimé des inquiétudes quant au potentiel des stablecoins à déstabiliser les systèmes financiers, avertissant qu'ils pourraient être « excessivement utilisés pour le commerce d'actifs spéculatifs », créant des vulnérabilités à la fraude et à l'instabilité systémique. Ce sentiment s'aligne sur l'objectif du projet de recherche sur la gouvernance des risques et les cadres réglementaires.

Contexte plus large

L'approche de la Chine en matière de stablecoins reflète un équilibre entre la promotion de l'innovation et l'atténuation des risques systémiques. Tout en restreignant la promotion nationale des stablecoins, la Chine poursuit simultanément des initiatives stratégiques adossées au yuan pour étendre l'influence mondiale du yuan. Hong Kong, avec son Ordonnance sur les Stablecoins exigeant un soutien de réserve à 100 % et la conformité AML, sert d'environnement contrôlé pour l'expérimentation des stablecoins, faisant le pont entre l'e-CNY de la Chine et les stablecoins mondiaux. Les États-Unis maintiennent actuellement une position dominante sur le marché mondial des stablecoins, les stablecoins libellés en USD représentant plus de 90 % du marché total. Cependant, ce leadership est confronté à des défis de la part des juridictions étrangères et des initiatives de monnaie numérique de banque centrale de concurrents stratégiques. Certains experts suggèrent que les efforts pour stabiliser les stablecoins pourraient paradoxalement augmenter le risque de ruées soudaines qui pourraient déstabiliser le stablecoin et même le système financier au sens large. La recherche indique qu'un système qui inclut les actifs cryptographiques est construit sur des fondations bien plus fragiles que beaucoup ne le réalisent, avec environ une chance sur trois d'une ruée majeure sur les actifs sur une période de 10 ans. À mesure que les stablecoins augmentent en valeur marchande, cette instabilité cachée devient plus dangereuse.