Résumé
L'économiste Peter Schiff a publiquement qualifié de "fraude" le modèle économique de MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), basé sur sa stratégie de trésorerie en Bitcoin. Il a prédit la faillite éventuelle de l'entreprise, citant les défauts perçus dans ses mécanismes de financement impliquant des actions privilégiées et la volatilité inhérente du Bitcoin (BTC). Schiff a lancé un défi public pour un débat avec le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, lors de la prochaine Binance Blockchain Week à Dubaï.
L'événement en détail
Dimanche, Peter Schiff, un ardent défenseur de l'or et critique des cryptomonnaies, a qualifié le modèle économique de MicroStrategy de "fraude". Schiff a spécifiquement critiqué la stratégie de l'entreprise consistant à s'appuyer sur des fonds axés sur les revenus pour acheter ses actions privilégiées à haut rendement. Il a soutenu que les rendements annoncés sur ces actions ne seraient finalement pas versés aux investisseurs. Selon Schiff, une fois que les gestionnaires de fonds s'en rendront compte, ils liquideront probablement leurs avoirs en actions privilégiées, limitant ainsi la capacité de MicroStrategy à émettre des dettes supplémentaires. Ce scénario, a-t-il suggéré, pourrait initier une "spirale mortelle" pour l'entreprise.
Schiff a encore intensifié ses critiques en défiant publiquement le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, à un débat en direct. Le débat proposé devrait avoir lieu lors de la Binance Blockchain Week à Dubaï en décembre. Ces remarques coïncident avec une période de mouvement de prix significatif sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin étant tombé en dessous du seuil de 100 000 $ et un ralentissement plus large étant observé dans le secteur de la trésorerie crypto.
Implications pour le marché
Les affirmations de Schiff introduisent une perspective baissière sur le marché concernant les entreprises détenant d'importants avoirs en Bitcoin. Sa prédiction de faillite pour MicroStrategy souligne les risques potentiels associés à sa stratégie, en particulier si le prix du Bitcoin subit des baisses prolongées. L'action de MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) a déjà diminué de plus de 50 % depuis juillet, se négociant actuellement autour de 199 $. Le multiple de la valeur nette d'actif (mNAV) de la société, qui reflète la prime monétaire du cours de son action par rapport à ses avoirs sous-jacents en Bitcoin, est passé en dessous de 1 en novembre avant de remonter à 1,21. Cependant, les investisseurs considèrent généralement qu'un mNAV sain pour une société de trésorerie doit être de 2 ou plus, ce qui indique que la valorisation actuelle de MicroStrategy reste inférieure aux attentes optimales des investisseurs.
La possibilité que les gestionnaires de fonds "dumpent" les actions privilégiées, comme suggéré par Schiff, pourrait créer des défis de liquidité pour MicroStrategy et avoir un impact sur ses futures capacités de levée de capitaux. Pour l'écosystème Web3 au sens large, des critiques aussi médiatisées de la part de personnalités de la finance traditionnelle pourraient influencer le sentiment des investisseurs institutionnels à l'égard des stratégies d'adoption du Bitcoin par les entreprises.
Peter Schiff a maintenu sa position lors d'une interview avec Kitco News, suggérant que la vente à découvert de l'action de MicroStrategy pourrait être une stratégie viable. Il a réitéré que l'obligation de MicroStrategy de rembourser les détenteurs de notes convertibles représente un risque substantiel, surtout si le prix du Bitcoin diminue. Schiff postule que les obligataires opèrent sous une "fausse croyance" d'exposition au Bitcoin sans risque de baisse, en supposant qu'ils récupéreraient leur principal en cas de faillite. Il a soutenu que la seule méthode réalisable pour MicroStrategy de rembourser sa dette serait par la vente de ses avoirs en Bitcoin. Schiff a conclu : "Je pense que la seule façon dont cela va se terminer est par la faillite."
Contexte plus large
Les commentaires critiques de Schiff surviennent alors que le Bitcoin a connu un ralentissement notable, chutant de plus de 20 % par rapport à son plus haut historique au-dessus de 125 000 $ atteint en octobre. Cette baisse a contribué à effacer des dizaines de milliards de dollars de valeur du marché des cryptomonnaies à la suite d'un flash crash. En revanche, l'or, que Schiff défend constamment comme une valeur refuge, a maintenu des niveaux de prix supérieurs au seuil psychologique critique de 4 000 $ l'once. Le débat en cours entre des critiques comme Schiff et des partisans comme Saylor met en évidence la divergence fondamentale des philosophies d'investissement concernant les actifs numériques par rapport aux actifs traditionnels de valeur refuge.
Edgen Crypto·Nov 17 2025, 03:49