Résumé analytique
Euler Finance, un protocole de prêt décentralisé, a démontré une performance robuste et des avancées stratégiques au troisième trimestre de 2025. La Valeur Totale Verrouillée (TVL) du protocole a augmenté de plus de 51 %, dépassant la barre des 2 milliards de dollars et consolidant sa position parmi les 10 plus grands protocoles de prêt. Cette croissance a été accompagnée par des dépôts totaux dépassant 4,18 milliards de dollars et des emprunts cumulés atteignant plus de 2 milliards de dollars, dont 871 millions de dollars sur Ethereum seulement.
L'événement en détail
Le T3 2025 a marqué une période d'expansion rapide et d'innovation produit pour Euler Finance. Le protocole a lancé Euler Frontier, Euler Swap et Euler Earn, ce dernier ayant accumulé plus de 620 millions de dollars en TVL dans le mois suivant son introduction. L'expansion multichaîne était un objectif clé, avec Plasma devenant rapidement le deuxième plus grand marché d'Euler. Un nouveau Marché de rendement Arbitrum a attiré 50 millions de dollars de dépôts en 37 jours, diversifiant davantage la portée du protocole. De plus, Euler s'est étendu à Base, Linea et Avalanche, contribuant à une flambée de 575 % du TVL à 671 millions de dollars sur ces nouvelles chaînes.
Un développement significatif au T3 a été le lancement du Marché Sentora RLUSD, soutenu par le stablecoin RLUSD de Ripple et les bons du Trésor américain. Ce marché a dépassé 225 millions de dollars de dépôts en quelques jours, soulignant l'intégration réussie des Actifs du Monde Réel (RWA) et un fort intérêt institutionnel. La réémergence d'Euler V2 a suivi 31 audits de sécurité complets et un développement méticuleux après une attaque par prêt flash en 2023, le positionnant comme un "protocole de méta-prêt" conçu pour des coffres de prêt et d'emprunt hautement personnalisables via l'Euler Vault Kit (EVK) et l'Ethereum Vault Connector (EVC).
Mécanismes financiers
Euler Finance est passé à la consolidation économique au T3 2025, les frais de protocole ayant plus que doublé pour atteindre 26 millions de dollars. Cette croissance signifie une augmentation de la génération de revenus et un renforcement de l'économie interne du protocole, qui devrait être encore améliorée par un modèle de frais unifié. Le protocole prévoit également d'introduire une monnaie synthétique en USD d'ici quelques semaines, visant à conserver de la valeur au sein de son écosystème et à améliorer l'utilité pour les détenteurs de jetons EUL. Ce stablecoin propriétaire pourrait réduire la dépendance à l'égard de stablecoins externes comme USDC et potentiellement augmenter l'utilité d'EUL par le biais d'enchères de frais ou de gouvernance.
Stratégie commerciale et positionnement sur le marché
La conception modulaire d'Euler V2 permet aux développeurs de créer des coffres de prêt et d'emprunt personnalisables, facilitant divers marchés tels que Resolv (pour le trading d'USR), Euler Yield (pour le bouclage de stablecoins) et Apostro BTC (pour le staking de BTC à effet de levier). Cette modularité, combinée à la capacité des coffres à reconnaître les dépôts dans les coffres existants comme garantie, vise à remédier à la fragmentation et à l'inefficacité du capital dans les marchés de prêt isolés. Les partenariats stratégiques incluent la collaboration avec Gauntlet pour la gestion des risques d'Euler Prime, le marché de prêt phare d'Euler pour les actifs DeFi de premier ordre et les RWA. Des projets comme le Prêt de Stabilité d'Usual (USL) tirent parti de l'Euler Vault Kit pour des emprunts à taux fixe, accumulant plus de 170 millions de dollars de dépôts en trois semaines.
Michael Bentley, PDG d'Euler Labs, a souligné l'accent mis par le protocole sur l'adoption institutionnelle, la normalisation réglementaire et l'essor de la tokenisation/RWA. Il envisage Euler comme une couche de liquidité fondamentale pour la finance traditionnelle.
"L'adoption de la DeFi sur Euler est passée de zéro à 3 milliards de dollars en seulement neuf mois", a déclaré Bentley, citant des exemples tels que BlackRock et Apollo tokenisant des fonds du marché monétaire en chaîne et utilisant ces actifs comme garantie sur Euler. Il a en outre noté : "L'industrie est sur le point de déplacer toute la finance en chaîne."
Implications plus larges pour le marché
Les avancées stratégiques d'Euler Finance s'alignent et contribuent aux tendances plus larges de l'adoption institutionnelle de la DeFi et de la tokenisation des RWA. La taille totale du marché des actifs du monde réel tokenisés a dépassé 30 milliards de dollars au T3 2025, soit une augmentation de dix fois par rapport aux niveaux de 2022, tirée par la demande institutionnelle pour les revenus fixes en chaîne et le crédit privé. Les bons du Trésor américain, représentant environ 7,3 milliards de dollars de ce total, restent une classe d'actifs fondamentale. L'intégration par Euler des RWA, tels que le Marché Sentora RLUSD, le positionne comme un fournisseur d'infrastructure clé pour ce paysage en évolution.
Michael Bentley prédit une "croissance explosive" si une fraction de la finance traditionnelle passe en chaîne, suggérant une "croissance potentielle de 10x du montant du TVL, ou des dépôts totaux en DeFi en quelques années". Cela indique que l'accent mis par Euler sur la création de rails DeFi composables, efficaces et transparents pourrait catalyser des changements significatifs dans le sentiment des investisseurs et l'adoption par les entreprises à travers l'écosystème Web3 et la finance traditionnelle.
Le PDG Michael Bentley a mis en évidence plusieurs facteurs stimulant l'avenir de la finance en chaîne, notamment l'adoption institutionnelle croissante et la normalisation réglementaire, faisant référence à des législations telles que le "Genius Act" aux États-Unis et "Micer" dans l'UE. Il a également souligné la croissance explosive de l'adoption des stablecoins, de nombreux stablecoins affluant vers la DeFi pour des opportunités de rendement. Bentley a articulé sa vision d'Euler en tant que couche de liquidité fondamentale, déclarant que les fintechs traditionnelles commencent à utiliser les rails DeFi comme infrastructure de back-end. Il a souligné que le passage de la crypto d'un phénomène de détail à un phénomène institutionnel est motivé par un intérêt attendant des mouvements réglementaires positifs, positionnant la DeFi comme une infrastructure supérieure à la finance traditionnelle en raison de sa composabilité, de son efficacité et de sa transparence.
Edgen Crypto·Oct 21 2025, 17:30