Résumé Exécutif
La firme de gestion des risques DeFi Gauntlet a initié une pause d'urgence des retraits pour les marchés USDC, USDS et USDT au sein de Compound V3 sur Ethereum. Cette mesure proactive fait suite à un événement de dépeg significatif affectant les stablecoins deUSD et sdeUSD d'Elixir, qui servent de garantie, et qui est finalement attribué à une perte de 93 millions de dollars divulguée par Stream Finance.
L'Événement en Détail
Gauntlet a proposé une pause d'urgence temporaire sur les marchés de prêt indépendants Comet sur Compound V3 pour l'USDC sur Ethereum, l'USDS sur Ethereum et l'USDT sur Ethereum. Cette décision a été précipitée par des crises de liquidité observées dans les deUSD et sdeUSD d'Elixir, qui fonctionnent tous deux comme garantie pour les stablecoins affectés. Bien que Gauntlet ait précédemment recommandé de mettre à jour les paramètres de risque, ces suggestions n'avaient pas reçu l'approbation du comité de gouvernance. Par conséquent, la firme a recommandé de suspendre les retraits, empêchant de nouvelles positions de prêt ou des retraits de liquidité pour les jetons impactés sur Compound V3.
La genèse de cette crise remonte à Stream Finance, qui a divulgué une perte de 93 millions de dollars dans ses actifs de fonds, entraînant la suspension des retraits le 4 novembre. Elixir, un protocole DeFi, avait une exposition de 68 millions de dollars à Stream Finance et a ensuite annoncé l'arrêt de son dollar synthétique deUSD. Elixir a traité les rachats pour environ 80 % de ses détenteurs et prévoit d'ouvrir un portail de réclamations pour les soldes restants, qui seront échangeables 1:1 contre de l'USDC. Les données on-chain indiquent qu'environ 285 millions de dollars de prêts DeFi utilisaient xUSD, xBTC et xETH comme garantie, avec 65 % des réserves de deUSD d'Elixir, s'élevant à 68 millions de dollars, exposées au risque de Stream. Cette exposition s'est intensifiée après l'exploit de Balancer, qui a précédé les retraits anormaux de Stream Finance et le dépeg de xUSD de 1 $ à 0,27 $.
Implications sur le Marché
La pause d'urgence sur Compound V3 crée une "position bloquée" pour les utilisateurs incapables de retirer des fonds, comme l'a noté le fondateur d'Aave, Stani.eth. Il a caractérisé la suspension comme une mesure active d'atténuation des risques, affirmant que les actifs présentant une telle volatilité "ne devraient pas être inclus dans le marché principal". Cet événement souligne l'interconnexion inhérente et les risques de contagion au sein de l'écosystème DeFi, en particulier en ce qui concerne la collateralisation des stablecoins et la dépendance envers les fournisseurs de liquidité tiers. Il devrait déclencher un examen accru des listes d'actifs et des paramètres de risque sur les principales plateformes DeFi.
Stani.eth a en outre commenté les vulnérabilités systémiques plus larges au sein des protocoles de prêt DeFi. Il a souligné le potentiel de "catastrophes" découlant de la combinaison de flux de prix oracle immuables et de mécanismes de courbe de taux d'intérêt spécifiques. Il a souligné que certains gestionnaires d'actifs s'engagent dans une prise de risque excessive pour obtenir un avantage concurrentiel, exacerbant ainsi les vulnérabilités de l'industrie. Stani.eth a appelé à un effort collectif de l'industrie pour améliorer la transparence et mettre en œuvre une gestion des risques plus prudente, notant une diligence raisonnable insuffisante de la part des investisseurs et une conscience des risques inadéquate au niveau de l'intégration des protocoles.
Contexte Plus Large
Gauntlet fonctionne comme une plateforme de gestion des risques basée sur la simulation, collaborant avec les protocoles DeFi pour optimiser les paramètres et assurer la stabilité. La firme emploie des milliers de simulations basées sur des agents quotidiennement pour tester les protocoles dans divers scénarios, visant à prévenir les insolvabilités et à gérer les risques de marché. Cette approche traite les systèmes DeFi comme des constructions économiques où les participants réagissent aux incitations, fournissant des aperçus des résultats potentiels des changements de protocole ou des événements extrêmes. La modélisation continue des risques de Gauntlet est un élément essentiel de l'effort continu pour renforcer la résilience des systèmes financiers décentralisés.
Edgen Crypto·Nov 07 2025, 02:47