Paxos, Frax et Agora se disputent l'émission du stablecoin natif de Hyperliquid, l'USDH, entraînant des changements potentiels dans la finance décentralisée.

Résumé Exécutif

Plusieurs acteurs majeurs de l'espace des cryptomonnaies, dont Paxos, Frax et Agora, se disputent l'émission du stablecoin natif de Hyperliquid, USDH. Cette enchère souligne l'importance stratégique des stablecoins au sein de la finance décentralisée (DeFi) et le potentiel de modèles innovants de partage des revenus. Le résultat pourrait avoir un impact sur la valeur des jetons HYPE et réduire la dépendance de Hyperliquid vis-à-vis des stablecoins centralisés comme USDC.

L'Événement en Détail

Hyperliquid, une plateforme de trading perpétuel, met aux enchères le ticker « USDH » pour son stablecoin natif. Cela a suscité un intérêt significatif, avec des offres de Paxos, Ethena, Frax, Agora et Native Markets. Chaque enchérisseur propose diverses incitations pour la communauté Hyperliquid, y compris le partage des profits et les rachats de jetons HYPE. La décision finale sera déterminée par un vote le 14 septembre.

Notamment, le volume mensuel de trading de contrats perpétuels de Hyperliquid approche les 400 milliards de dollars, générant 106 millions de dollars de frais en août et dominant 70% du marché perpétuel décentralisé. Ce volume de trading significatif fait de l'obtention du ticker USDH une opportunité potentiellement lucrative.

Paxos propose de diriger 95% des intérêts gagnés sur les réserves USDH vers des rachats de jetons HYPE de Hyperliquid. Frax prévoit de soutenir USDH avec frxUSD et d'offrir zéro commission, générant potentiellement des rendements annualisés de 220 millions de dollars. Agora s'engage à reverser 100% des revenus nets à l'écosystème. La proposition d'Agora, menée par Nick van Eck, implique une coalition de fournisseurs de premier ordre, y compris State Street en tant que dépositaire (49 billions de dollars d'actifs sous conservation) et VanEck gérant 130 milliards de dollars d'actifs, pour assurer l'évolutivité et la fiabilité.

Implications sur le Marché

L'introduction de l'USDH pourrait conduire à un nouveau modèle de stablecoin où les profits sont partagés avec la communauté, augmentant potentiellement la valeur de HYPE. Cela pourrait également réduire la dépendance de Hyperliquid vis-à-vis des stablecoins centralisés tels que USDC. Cette initiative pourrait déclencher des actions similaires de la part d'autres plateformes cherchant à capitaliser sur le marché des stablecoins.

La concurrence pour l'USDH souligne également l'intérêt institutionnel croissant pour la DeFi et l'importance croissante de la conformité réglementaire. Paxos positionne l'USDH comme l'un des premiers stablecoins explicitement structurés pour répondre à la fois à la loi GENIUS des États-Unis et au cadre MiCA de l'Europe.

Commentaire d'Expert

Selon Paxos, les réserves d'USDH dirigeront 95% des intérêts gagnés vers des rachats de jetons HYPE de Hyperliquid, recyclant ainsi la valeur aux utilisateurs, validateurs et développeurs. Paxos a déclaré que son expérience d'émission de BUSD, qui à son apogée dépassait 25 milliards de dollars en circulation, l'équipe pour fournir un stablecoin conçu pour répondre aux normes GENIUS et MiCA.

Contexte Plus Large

La bataille pour l'USDH intervient alors que Hyperliquid prend de l'importance sur le marché des dérivés décentralisés. La plateforme a capturé environ 70% de parts de marché parmi les principales plateformes de trading perpétuel, dépassant des concurrents tels que Jupiter et Orderly Network. Le succès de la plateforme découle de son architecture blockchain de couche 1 HyperEVM, qui offre des performances élevées et des coûts de transaction réduits pour les traders.

Le modèle sans frais de gaz et l'architecture on-chain de Hyperliquid le distinguent des plateformes centralisées traditionnelles. Le jeton HYPE utilise un modèle de rachat et de destruction qui réduit l'offre, soutenant potentiellement la croissance des prix. Cependant, la concurrence des plateformes émergentes et l'examen réglementaire pourraient remettre en question sa position sur le marché.