Nasdaq a déposé une proposition auprès de la SEC pour permettre le négoce d'actions et d'ETF tokenisés sur son carnet d'ordres principal, visant une intégration d'ici le troisième trimestre 2026.

Résumé Exécutif

Nasdaq cherche l'approbation de la SEC pour négocier des versions tokenisées d'actions et d'ETF cotés aux côtés des titres traditionnels. La proposition vise à intégrer le règlement basé sur la blockchain dans le système de marché national d'ici le troisième trimestre de 2026, sous réserve de l'approbation réglementaire. Cette initiative reflète un intérêt institutionnel croissant pour la tokenisation au sein de cadres réglementés.

L'événement en détail

Le 8 septembre 2025, Nasdaq a déposé une modification de règle auprès de la SEC pour permettre aux sociétés membres et aux investisseurs de négocier des actions tokenisées et des produits négociés en bourse (ETP) sur le Nasdaq Stock Market. Selon Tal Cohen, président de Nasdaq, cette intégration vise à réduire la friction du marché, à accélérer les délais de règlement et à automatiser les processus. La Depository Trust Company (DTC) est ciblée pour gérer la compensation et le règlement des tokens, les participants pouvant choisir entre des formes tokenisées ou traditionnelles lors de la saisie des ordres.

Implications pour le marché

L'intégration pourrait entraîner une liquidité et une accessibilité accrues pour les actifs tokenisés, attirant à la fois les investisseurs traditionnels et les investisseurs en crypto. Nasdaq anticipe que l'intégration de la blockchain rationalisera les opérations de trading en réduisant les délais de règlement et en améliorant la transparence des transactions. La bourse souligne que les actions tokenisées doivent avoir les mêmes droits et privilèges que le titre sous-jacent pour être admissibles à la négociation unifiée et à la priorité d'exécution. Cette approche vise à garantir que les marchés peuvent adopter la tokenisation sans renoncer aux protections fondamentales des investisseurs.

Commentaires d'experts

Chuck Mack, vice-président senior de Nasdaq pour les marchés nord-américains, a déclaré que l'objectif est d'intégrer les actifs numériques dans l'infrastructure et les systèmes actuels de Nasdaq, faisant progresser l'innovation financière tout en maintenant la stabilité, l'équité et la protection des investisseurs. La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a clarifié que les titres tokenisés doivent toujours respecter les lois sur les valeurs mobilières existantes.

Contexte plus large

La démarche de Nasdaq s'inscrit dans une tendance plus large des entreprises de Wall Street explorant la tokenisation. La bourse a critiqué certaines plateformes étrangères pour avoir offert une exposition aux actions américaines sans accorder aux investisseurs la propriété réelle des actions, positionnant son approche comme une norme plus élevée. La capitalisation boursière des actions tokenisées a considérablement augmenté, tirée par un passage à la garde des actions réelles et l'extension aux dérivés. Les législateurs rédigent également une législation sur la structure du marché pour clarifier la manière dont les actifs tokenisés s'inscrivent dans les cadres réglementaires existants. Des institutions comme la Fédération Mondiale des Bourses (WFE) et l'Organisation Internationale des Commissions de Valeurs (OICV) plaident pour des cadres réglementaires robustes afin de protéger les investisseurs et de maintenir l'intégrité du marché.

Malgré l'enthousiasme, les régulateurs restent prudents quant aux risques potentiels associés à la tokenisation. L'ESMA a averti que de nombreuses actions tokenisées ne garantissent pas les droits d'actionnaires cruciaux, tels que les privilèges de vote ou les droits aux dividendes. Nasdaq aligne sa proposition sur le point de vue selon lequel toute intégration de la blockchain se produira au sein du système de marché national, garantissant que les titres tokenisés offrent les mêmes droits matériels que les titres traditionnels.