Le Comité sénatorial des banques finalise un projet de loi sur la réforme de la structure du marché des cryptomonnaies, mais fait face à une opposition potentielle des démocrates préoccupés par les conflits d'intérêts.

Résumé analytique

Le Comité sénatorial des banques, sous la présidence de Tim Scott, devrait publier un projet de loi sur la réforme de la structure du marché pour les actifs numériques. Ce projet de loi vise à apporter une clarté réglementaire et à aborder les risques clés au sein de l'écosystème crypto. Cependant, cette initiative fait face à une résistance potentielle de la part des Démocrates, soulevant des préoccupations concernant les conflits d'intérêts et le rythme du processus législatif.

L'événement en détail

Le Comité sénatorial des banques est en train de finaliser un projet de la loi sur l'innovation financière responsable de 2025 (RFIA), avec des plans de marquage en comité fin septembre, des examens en octobre et des votes complets du Sénat en novembre-décembre. Le projet de loi vise à clarifier le rôle de la SEC dans la supervision des marchés crypto et à établir un cadre juridictionnel répartissant l'autorité réglementaire entre la SEC et la CFTC. Le projet de loi exige que la SEC consulte la CFTC sur certaines réglementations. Le projet de loi comprend une approche globale pour lutter contre les risques de financement illicite associés aux actifs numériques.

Le projet de législation comprend des dispositions clés telles que la définition des actifs numériques, ce qui signifie toute représentation numérique de valeur enregistrée sur un registre distribué cryptographiquement sécurisé. Le projet de loi permet également expressément aux banques et aux sociétés de portefeuille financier de s'engager dans un large éventail d'activités d'actifs numériques — y compris la conservation, le trading, le prêt, les activités de paiement, l'exploitation de nœuds et les services de courtage ou de produits dérivés — sous réserve des lois bancaires existantes. Le projet de loi se concentre largement sur les exigences de divulgation des émetteurs d'actifs auxiliaires à la SEC, établissant un cadre destiné à promouvoir la transparence tout en adaptant les obligations à la taille et à la nature de l'émetteur. Les émetteurs d'actifs auxiliaires doivent fournir des divulgations semestrielles à la SEC, couvrant les informations d'entreprise, les détails économiques sur l'actif auxiliaire, les facteurs de risque, et plus encore. Cependant, la divulgation n'est pas requise si l'émetteur lève moins de 5 millions de dollars par actif auxiliaire sur une période de 12 mois et si le volume de négociation quotidien moyen de l'actif est inférieur à 5 millions de dollars.

Implications pour le marché

L'impact potentiel de ce projet de loi pourrait remodeler de manière significative le paysage réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis, affectant les bourses, les fournisseurs de services de conservation et d'autres participants au marché. La législation stipule que les contrats d'investissement nécessitent un investissement dans une entreprise, mais pas nécessairement une entreprise commune, telle que déterminée par Howey. La loi CLARITY établit une définition des « actifs de contrat d'investissement », qui sont des marchandises d'actifs numériques vendues pour lever des capitaux, similaires à ce qui est actuellement considéré comme une offre initiale de pièces. Ces actifs, en vertu de CLARITY, seraient considérés comme des titres et relèveraient de la compétence de la SEC.

Commentaires d'experts

« Ce serait un désastre si la majorité précipitait le processus », a déclaré le sénateur Mark Warner (D-Va.). « La structure du marché est exponentiellement plus difficile que les stablecoins. »

Le personnel de la sénatrice Elizabeth Warren a publié une fiche d'information déclarant que le « projet de loi républicain sur la structure du marché de la cryptomonnaie menace l'épargne-retraite des Américains, augmente les risques d'effondrement financier, ne parvient pas à résoudre les risques de financement illicite et la corruption présidentielle, et laisse les investisseurs en cryptomonnaie vulnérables. »

Jake Chervinsky, avocat et expert en cryptomonnaie, a soulevé des inquiétudes selon lesquelles la société crypto liée à Trump, World Liberty Financial, créerait des conflits d'intérêts, de nombreuses personnes n'étant pas disposées à soutenir une législation liée aux intérêts financiers personnels du président.

Contexte plus large

Le paysage crypto américain a subi une transformation réglementaire majeure à la mi-2025, poussée par l'administration Trump pour créer un cadre fédéral plus clair pour les actifs numériques. Cet effort législatif coordonné, surnommé "Crypto Week", a conduit à l'adoption de lois marquantes et à la circulation de nouvelles propositions sénatoriales visant à définir la manière dont les actifs numériques sont réglementés à l'échelle nationale. Cette initiative reflète une volonté politique croissante de rattraper les régimes plus développés de l'UE et du Royaume-Uni, qui ont déjà promulgué une législation crypto complète axée sur l'intégrité du marché, la protection des investisseurs et l'innovation.

Plusieurs projets de loi ont déjà été signés en loi, y compris la loi GENIUS, représentant la première loi fédérale complète réglementant les stablecoins de paiement. La loi GENIUS exige que les stablecoins soient adossés 1:1 par des actifs liquides de haute qualité, spécifiquement des dollars américains ou des bons du Trésor à court terme. Les émetteurs sont tenus de publier des rapports de réserve mensuels, soumis à l'attestation d'un auditeur indépendant. Seules les institutions de dépôt assurées au niveau fédéral, les banques fiduciaires nationales ou les sociétés fiduciaires agréées par l'État répondant aux normes spécifiées peuvent émettre des stablecoins qualifiés. Tous les émetteurs doivent se conformer à la loi sur le secret bancaire et aux obligations de lutte contre le blanchiment d'argent, y compris le KYC et la déclaration d'activités suspectes. Les stablecoins ne peuvent pas offrir de rendement ou d'intérêt aux détenteurs de stablecoins.

Avec la loi GENIUS désormais en vigueur et les projets de loi Clarity Act et Anti-CBDC en attente au Sénat, 2025 marque une année charnière pour la réglementation des actifs numériques. Le cadre fédéral pour la cryptomonnaie se précise, bien que des questions ouvertes subsistent concernant la protection des consommateurs, les conflits d'intérêts de la branche exécutive et le traitement fiscal complet.