L'événement en détail
Douze sénateurs démocrates ont récemment publié une déclaration appelant à un processus de rédaction bipartite pour la prochaine législation sur la structure du marché des cryptomonnaies. Ce groupe, comprenant les sénateurs Kirsten Gillibrand, Cory Booker, Ruben Gallego et Mark Warner, a souligné la nécessité d'une véritable collaboration dans l'élaboration d'une législation de cette ampleur, plutôt que de simplement offrir des commentaires sur les projets de loi républicains. L'appel à une rédaction partagée intervient alors que le Sénat fait progresser le "Clarity Act" vers une éventuelle adoption. Le président du Comité bancaire du Sénat, Tim Scott, a précédemment reconnu que le soutien bipartite est crucial pour que le Clarity Act progresse, citant l'adoption réussie antérieure du Genius Act grâce à la coopération transpartisane. Les républicains ont indiqué être ouverts à recevoir des commentaires sur le projet de loi. La Chambre des représentants a précédemment adopté le Clarity Act, qui est maintenant examiné par le Comité bancaire du Sénat.
Déconstruction des cadres réglementaires et de la stratégie législative
Les efforts législatifs proposés mettent en évidence une approche divergente entre les législateurs démocrates et républicains en matière de réglementation des cryptomonnaies. Le cadre démocrate, une proposition à sept piliers, vise à doter la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) d'une nouvelle autorité sur les marchés spot pour les jetons non sécuritaires et à établir un processus clair pour déterminer quand la Securities and Exchange Commission (SEC) réglemente un jeton en tant que titre. Ce cadre met l'accent sur la protection des consommateurs, la stabilité financière et les mesures anti-corruption, y compris une disposition interdisant aux émetteurs de stablecoins d'offrir des intérêts ou des rendements. En outre, les démocrates ont introduit le COIN Act, qui vise à interdire aux fonctionnaires américains, y compris le président et leurs familles immédiates, de tirer profit des actifs numériques pendant et pendant deux ans après leur mandat. Cette initiative fait suite à des rapports selon lesquels l'ancien président Donald Trump aurait gagné 57,4 millions de dollars en 2024 grâce à une plateforme liée aux cryptomonnaies.
Inversement, le Clarity Act soutenu par les républicains donne la priorité à une clarté réglementaire rapide, vise à protéger les développeurs de la finance décentralisée (DeFi) et présente des règles éthiques moins restrictives, le positionnant comme une proposition plus favorable à l'industrie. Cette loi catégorise les actifs cryptographiques en trois classifications : les produits numériques, les actifs de contrats d'investissement et les stablecoins de paiement autorisés, définissant les obligations réglementaires de la CFTC et de la SEC sur la base de ces catégories. Le Clarity Act cherche en outre à exempter les produits numériques des lois sur les valeurs mobilières des États et accorde à la SEC une juridiction exclusive sur les actifs de contrats d'investissement, tout en exigeant l'enregistrement auprès de la CFTC pour les intermédiaires traitant des produits numériques.
Les deux agences ont été activement impliquées dans l'espace des actifs numériques. La SEC continue de classer la plupart des offres initiales de pièces (ICO) et des ventes de jetons cryptographiques comme des offres de titres, 58 % de ses affaires d'application de la cryptographie en 2024 étant liées à des titres non enregistrés. La CFTC supervise les marchés de dérivés cryptographiques, traitant des actifs comme Bitcoin et Ethereum comme des produits de base, 74 % de ses affaires de 2024 étant liées à des stratagèmes de négociation frauduleux. Collectivement, la SEC et la CFTC ont imposé plus de 4,3 milliards de dollars d'amendes aux entreprises de cryptographie entre 2023 et 2024. Dans un développement notable, une déclaration conjointe de la SEC et de la CFTC du 2 septembre 2025 a clarifié que les bourses enregistrées sont autorisées à lister et à faciliter le trading de certains produits d'actifs cryptographiques au comptant, y compris ceux impliquant un effet de levier ou une marge, en vertu des réglementations existantes. Cette déclaration signale un changement stratégique vers un plus grand alignement réglementaire.
Implications pour le marché
La poussée continue en faveur d'une législation complète sur les cryptomonnaies, tout en introduisant une incertitude politique à court terme, a des implications significatives à long terme pour le marché des actifs numériques. Le potentiel d'un cadre réglementaire clair et unifié pourrait favoriser l'adoption institutionnelle et l'innovation aux États-Unis. La déclaration conjointe de la SEC et de la CFTC sur le trading de cryptomonnaies au comptant sur les bourses enregistrées devrait déjà encourager les grandes institutions financières comme le Nasdaq, le NYSE, le CME Group et le CBOE à explorer l'inscription de tels produits, ce qui pourrait entraîner une augmentation de l'afflux de capitaux institutionnels.
Cependant, la direction spécifique de la réglementation — qu'elle s'aligne plus étroitement sur l'accent mis par les démocrates sur la protection des consommateurs et la lutte contre la corruption ou sur l'approche favorable à l'industrie des républicains — dictera la réponse du marché. Des dispositions telles qu'une interdiction potentielle du rendement des stablecoins, telle que proposée par les démocrates, pourraient avoir un impact sur certains segments du marché en empêchant les stablecoins de fonctionner comme des comptes d'épargne non réglementés. Les actions d'application accrues de la SEC et de la CFTC en 2024, y compris une augmentation de 16 % des actions de la SEC et une augmentation de 59 % des cas de la CFTC, soulignent la surveillance réglementaire active déjà en place, quelle que soit la nouvelle législation. Les efforts législatifs actuels visent à dépasser la "réglementation par l'application" pour fournir la certitude juridique tant nécessaire.
Contexte plus large
L'attention du Congrès portée à la législation sur les actifs numériques reflète une reconnaissance croissante de la valorisation de près de 4 000 milliards de dollars du marché des cryptomonnaies et de son importance croissante pour l'économie américaine. Cette dynamique législative est également influencée par des considérations politiques, les démocrates examinant activement l'impact de la réglementation des cryptomonnaies sur la compétitivité lors des futures élections, telles que celles de novembre 2026. Le passage à une approche réglementaire plus complète et bipartite, qui pourrait aboutir à une législation d'ici la fin de 2025, comme le suggère le président du Comité bancaire du Sénat, Tim Scott, marque un moment crucial pour le développement et le fonctionnement des cryptomonnaies aux États-Unis. Un cadre réglementaire adapté pourrait consolider la position des États-Unis en tant que leader mondial de la finance numérique en apportant de la clarté et en encourageant l'innovation dans des limites réglementées.
Edgen Crypto·Sep 20 2025, 22:18