Juin : deux étapes clés décideront de la survie ou de la fin du rallye boursier mondial

Une analyse de Guojin Securities expose deux voies potentielles pour l'économie mondiale dépendant des événements de juin, la réouverture du détroit d'Ormuz et la réponse de la Réserve fédérale américaine agissant comme des étapes critiques. La résolution des tensions entre les États-Unis et l'Iran pourrait débloquer un rallye sur les actifs cycliques, tandis qu'un blocus persistant menace de forcer un pivot restrictif (hawkish) de la Fed qui pourrait bouleverser la fragile reprise du marché.

« Le conflit en cours au Moyen-Orient place les infrastructures d'IA littéralement sur la ligne de front d'une manière qui, il y a encore un an, aurait semblé hors du domaine du possible », a déclaré Trisha Ray, directrice adjointe au Geotech Center de l'Atlantic Council, à CNBC le 15 mai, soulignant l'impact économique général de l'instabilité régionale.

Le marché a été secoué par les gros titres des pourparlers médiatisés par le Pakistan, le Bitcoin oscillant entre 68 000 $ et 77 000 $ à l'annonce d'un accord potentiel. Le pétrole Brent reste élevé, proche de 100 $ le baril après avoir grimpé d'environ 72 $ avant le conflit, reflétant la prime de risque associée à la fermeture d'un détroit qui gère plus de 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole.

Les enjeux sont bien définis : un accord réussi qui rouvre le détroit pourrait atténuer les pressions sur la chaîne d'approvisionnement mondiale et refroidir l'inflation, permettant à la Fed de maintenir sa position actuelle. Cependant, si les pourparlers échouent et que le blocus persiste, les analystes de Guojin Securities préviennent que cela pourrait forcer la main de la Fed, transformant une baisse potentielle des taux en une hausse et mettant fin au rallye des actions de croissance et technologiques.

Les deux scénarios

Selon l'analyse de Guojin, le scénario optimiste implique une négociation réussie entre les États-Unis et l'Iran, menant à la réouverture de la voie maritime et au dégel de jusqu'à 20 milliards de dollars d'actifs iraniens. Cela atténuerait le pire choc d'offre de l'histoire récente, refroidirait les prix de l'énergie et déclencherait probablement un « HALO trade » — une rotation vers les actions à bêta élevé, à forte intensité d'actifs, à faible multiple et de la « vieille économie » (High-beta, Asset-heavy, Low-multiple, Old-economy) comme les métaux industriels, l'énergie et le transport maritime qui ont été étouffés par les goulots d'étranglement logistiques.

À l'inverse, le scénario pessimiste voit l'effondrement des pourparlers. La fermeture continue du détroit maintiendrait non seulement les prix de l'énergie à un niveau élevé, mais prolongerait également les perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui allongent déjà les délais de livraison et augmentent les coûts des intrants aux États-Unis et en Europe, comme on l'a vu dans les données PMI de mai. Cette inflation persistante pourrait forcer la Réserve fédérale, qui a déjà adopté un ton plus restrictif dans les minutes d'avril, à envisager une hausse des taux en 2026 comme option de politique principale pour contrôler l'inflation, fermant ainsi la porte au rallye des actifs à risque.

Les stocks de pétrole amplifient le risque

La situation précaire est amplifiée par l'état des marchés pétroliers mondiaux. Des années de sous-investissement ont laissé les dépenses mondiales d'exploration pétrolière et gazière à seulement 42 % de leur sommet de 2013, selon Guojin Securities. Avec une capacité de réserve de l'OPEP proche de zéro en raison du conflit, il y a peu de place pour absorber d'autres chocs.

Les stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l'OCDE approchent déjà de leurs bas niveaux de mars 2022. Les projections de l'EIA suggèrent que même si le détroit rouvre, une lente montée en puissance de l'offre signifie que les stocks continueraient de baisser, atteignant potentiellement leur plus bas niveau depuis 2003 avant même qu'un cycle de reconstitution des stocks ne puisse commencer. Cette vulnérabilité rend le marché exceptionnellement sensible à l'issue des négociations de juin.

Au milieu des perturbations mondiales, la stabilité relative de la Chine s'est démarquée. Les sources diversifiées d'importation d'énergie du pays et son importante capacité de raffinage ont fourni un tampon, permettant à ses exportations de biens tels que les équipements de nouvelle énergie de rester résilientes. Cela souligne l'importance croissante du rôle de la Chine en tant que nœud clé de la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale, une position qui pourrait être encore consolidée si un cycle mondial de reconstitution des stocks commence.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.