Trois graphiques suivant l'indice Dow Jones Industrial Average, les petites capitalisations et les rendements obligataires émettent des signaux d'alarme indiquant que le récent rallye boursier pourrait toucher à sa fin.
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Les principaux indicateurs de marché pointent vers des difficultés potentielles pour les actions après une semaine marquée par des données d'inflation persistantes. Le Dow Jones Industrial Average montre des signes de faiblesse technique, les petites capitalisations sont à la traîne, et un indicateur crucial sur le marché obligataire incite les investisseurs à la prudence.
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« Le marché est à la croisée des chemins, et l'analyse technique suggère que la ligne de moindre résistance est à la baisse », a déclaré un stratège senior d'une grande banque d'investissement. « Bien que le rallye ait été résilient, les signaux provenant du Dow, du Russell 2000 et du rendement à 10 ans sont trop significatifs pour être ignorés. »
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Ces perspectives baissières interviennent après que l'indice des prix à la production (IPP) d'avril a augmenté de 1,4 % sur un mois, sa plus forte progression depuis mars 2022, selon les données publiées cette semaine. En réponse, le S&P 500 a reculé de 0,82 % pour clôturer à 7 439,39. La faiblesse s'est fait sentir à l'échelle mondiale, l'ASX 200 australien déclinant alors que des géants miniers comme BHP et Rio Tinto étaient frappés par une chute brutale des prix du cuivre.
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La question centrale est de savoir si le marché peut continuer à ignorer les pressions inflationnistes qui poussent les rendements obligataires à la hausse, menaçant ainsi les valorisations des actions. Le rendement du Trésor à 10 ans étant devenu un point focal, les investisseurs évaluent le risque d'une correction plus large du marché par rapport au momentum qui a défini le rallye depuis les points bas de mars.
Théorie de Dow et retard des petites capitalisations
Une préoccupation majeure provient du Dow Jones Industrial Average et de sa relation avec le Dow Jones Transportation Average. Un principe classique de la théorie de Dow est que pour confirmer un marché haussier, les deux indices doivent atteindre de nouveaux sommets. Récemment, les transports ont été à la traîne des industrielles, une divergence que les analystes techniques considèrent comme une non-confirmation de la tendance dominante et un signal précurseur potentiel d'un sommet de marché.
Cette faiblesse se reflète dans l'univers plus large des petites capitalisations. L'indice Russell 2000, baromètre des petites entreprises axées sur le marché domestique, a sous-performé ses pairs à grande capitalisation. Ceci est souvent considéré comme un indicateur avancé négatif, car les petites capitalisations sont généralement plus sensibles au ralentissement économique et au resserrement des conditions financières.
Le message du rendement à 10 ans
Le graphique le plus critique pour le marché actuel est peut-être celui du rendement du Trésor à 10 ans. La hausse des rendements, alimentée par une inflation persistante et le recalibrage des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, constitue un vent contraire direct pour les actions. Des rendements plus élevés rendent les obligations d'État (valeurs refuges) plus attrayantes par rapport aux actions risquées et augmentent le taux d'actualisation utilisé pour valoriser les bénéfices futurs des entreprises, pesant ainsi sur le prix des actions, en particulier dans les secteurs à forte croissance.
La récente poussée des données sur l'inflation a poussé les rendements à la hausse, créant un environnement difficile. Alors que certains analystes, citant la réaction calme du marché aux chiffres élevés de l'IPC et de l'IPP, pensent que le rallye peut se poursuivre, le tableau technique suggère que ces rendements croissants commencent à fissurer les fondations du marché.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
