Points clés :
L'Abu Dhabi National Oil Co. teste l'appétit des acheteurs pour un chargement de brut à l'intérieur du détroit d'Ormuz pour la première fois depuis que l'accord de paix USA-Iran a rouvert la voie navigable, une décision qui pourrait accélérer l'effondrement de la prime de risque liée à la guerre sur les marchés pétroliers mondiaux.
L'Abu Dhabi National Oil Co. a lancé son quatrième appel d'offres de brut ce mois-ci, offrant aux acheteurs la possibilité de charger à l'intérieur du détroit d'Ormuz, signe que l'accord de paix intérimaire USA-Iran redessine rapidement les routes d'approvisionnement pétrolier et teste la rapidité avec laquelle les schémas commerciaux normaux peuvent reprendre.
« Cet appel d'offres est un test décisif pour mesurer la rapidité avec laquelle les schémas commerciaux normaux peuvent reprendre après la réouverture du détroit », a déclaré Tony Sycamore, analyste de marché chez IG. « Si les acheteurs acceptent le chargement à l'intérieur d'Ormuz, cela signale une confiance dans l'effondrement de la prime de risque géopolitique. »
Les contrats à terme sur le brut Brent s'échangeaient à 77,41 $ le baril jeudi, en baisse de 2,7 %, tandis que le West Texas Intermediate a chuté de 3,1 % à 74,43 $ — tous deux à leur plus bas niveau en trois mois. Les références ont baissé pendant quatre séances consécutives, la plus longue série de pertes cette année, alors que les marchés intègrent le retour des barils iraniens suite au mémorandum en 14 points signé mercredi entre le président américain Donald Trump et la direction iranienne. Le Brent a désormais effacé tous ses gains depuis le début de la campagne américano-israélienne contre l'Iran le 28 février, lorsque la référence se négociait près de 76 $ avant de grimper au-dessus de 90 $ dans les semaines qui ont suivi.
La période de négociation de 60 jours de l'accord comprend un passage gratuit par le détroit d'Ormuz, avec une capacité totale visée dans les 30 jours. Si elle est pleinement mise en œuvre, l'Agence internationale de l'énergie a averti que la crise d'approvisionnement pourrait se transformer en un excédent de 5,05 millions de barils par jour en 2027 — un basculement de plus de 5 % de l'offre mondiale. Parallèlement, l'orientation hawkish de la Réserve fédérale ajoute un risque côté demande : neuf des 19 décideurs politiques voient désormais une hausse des taux plus tard cette année, contre zéro il y a trois mois, ce qui pourrait ralentir la croissance économique et freiner la consommation de pétrole.
La décision d'ADNOC de proposer un chargement dans le détroit représente un changement opérationnel significatif. Pendant le conflit, les opérateurs de pétroliers évitaient ce point de passage alors que les forces navales américaines imposaient un blocus des ports iraniens et que l'Iran menaçait le trafic maritime à travers cette voie qui assure environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. L'appel d'offres permettra de jauger si les acheteurs sont disposés à accepter du brut à un point de chargement qui était effectivement interdit d'accès pendant près de quatre mois.
Mukesh Sahdev, directeur général du cabinet de conseil énergétique XAnalysts, a mis en garde contre le fait que le volume de brut revenant sur le marché après la réouverture du détroit pourrait être limité dans un premier temps. « Certaines cargaisons sont déjà sorties via des arrangements de contournement, tandis que les armateurs pourraient rester réticents à renvoyer des pétroliers dans la région, craignant que l'accord ne s'effondre », a-t-il déclaré. Au moins quatre pétroliers iraniens, dont deux supertankers capables de transporter 2 millions de barils chacun, ont déjà allumé leurs transpondeurs et ont commencé à quitter le détroit, selon les données de suivi des navires.
L'avertissement de l'AIE concernant un excédent potentiel de 5,05 millions de barils par jour l'année prochaine souligne l'ampleur du renversement potentiel du marché. Avant le conflit, l'Iran produisait environ 3,2 millions de barils par jour, avec des exportations moyennes d'environ 1,5 million de barils. Le département du Trésor américain délivrera des dérogations pour les exportations de brut et de produits pétrochimiques iraniens immédiatement après la signature du mémorandum, selon un projet d'accord consulté par Bloomberg News.
L'accord préliminaire reporte les questions les plus difficiles — notamment le programme nucléaire iranien et le sort de son stock d'uranium enrichi — à la période de négociation de 60 jours. Il exige également que les États-Unis et leurs partenaires élaborent un plan de 300 milliards de dollars pour financer la relance économique de l'Iran, bien que le président Trump ait nié que les États-Unis paieront des réparations de guerre.
Pour les marchés pétroliers, la combinaison du retour de l'offre iranienne, des ajustements potentiels de l'OPEP+ et de la trajectoire de hausse des taux de la Fed crée des perspectives exceptionnellement incertaines. La dernière fois que la Fed a signalé un pivotement des baisses vers les hausses — fin 2022 — le brut Brent a chuté de 35 % au cours des six mois suivants, un dollar plus fort et une croissance plus lente pesant sur la demande.
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