Le constructeur ferroviaire français Alstom SA a fait état d'une augmentation annuelle de 7,2 % de son chiffre d'affaires organique à 19,2 milliards d'euros, mais a vu sa marge opérationnelle ajustée glisser à 6,1 % alors qu'il est confronté à des problèmes d'exécution sur des contrats clés.
« Bien que nos équipes livrent avec succès chaque jour sur l'ensemble de notre portefeuille, l'exécution de certains grands contrats de matériel roulant continue de peser sur les marges à court terme et la génération de trésorerie », a déclaré le DG Martin Sion dans un communiqué.
La performance de la société pour l'exercice clos le 31 mars 2026 a montré un contraste marqué entre le succès commercial et les vents contraires opérationnels. Alors que les ventes ont progressé, la marge d'EBIT ajusté a reculé de 30 points de base par rapport à l'année précédente.
Ces résultats soulignent une divergence entre une forte dynamique commerciale, avec un carnet de commandes record de 104,4 milliards d'euros, et des défis de rentabilité persistants. Alstom vise un redressement de sa marge à environ 6,5 % lors du prochain exercice, avec un objectif à plus long terme de 8 à 10 %.
La performance commerciale d'Alstom a été un point fort manifeste, avec des prises de commandes records de 27,6 milliards d'euros, portant son ratio commandes sur facturations (book-to-bill) à 1,4. La croissance a été tirée par la division Matériel Roulant, qui a décroché 14,3 milliards d'euros de nouvelles commandes, contre 7,5 milliards l'année précédente. Des contrats importants ont été remportés en Europe, qui représente 56 % du total, et dans les Amériques, où les commandes ont bondi de 3,4 à 7,9 milliards d'euros.
Malgré l'envolée des commandes et une hausse organique des ventes de 7 % à 19,17 milliards d'euros, l'EBIT ajusté est resté stable à 1,17 milliard d'euros. Le groupe a attribué la pression sur les marges à une production plus faible et à des difficultés sur certains projets de matériel roulant. Le flux de trésorerie libre (free cash flow) est resté positif à 336 millions d'euros, bien qu'en baisse par rapport aux 502 millions d'euros de l'année précédente, impacté par les besoins en fonds de roulement de contrats en phase de montée en puissance.
Pour l'exercice 2026/27 à venir, Alstom prévoit une croissance organique des ventes d'environ 5 % et une marge d'EBIT ajusté d'environ 6,5 %. La société anticipe également un flux de trésorerie libre positif, bien qu'elle ait prévenu d'une consommation saisonnière d'environ 1,5 milliard d'euros au premier semestre.
Le léger recul de la marge malgré la hausse des ventes met la pression sur la direction pour qu'elle respecte son plan d'action pour l'exercice 2027. Les investisseurs suivront de près la Journée Marchés de Capitaux début 2027 pour un plan opérationnel plus détaillé visant à restaurer la rentabilité.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
