Trois des plus grands fabricants mondiaux d'équipements pour semi-conducteurs ont atteint des sommets historiques après que Citigroup a relevé ses objectifs de cours sur Applied Materials et Lam Research, citant des perspectives haussières pour la NAND.
Applied Materials a bondi de 8% à un niveau record, tandis qu'ASML et Lam Research ont chacune gagné plus de 5%, après que le relèvement de la note sur la NAND par Citigroup a propulsé les valeurs de l'équipement pour puces.
« Nous voyons un cycle pluriannuel de hausse de la demande d'équipements NAND, porté par les besoins de stockage de l'IA et la transition vers la NAND 3D à couches plus élevées », a déclaré dans une note à ses clients l'analyste de Citigroup Christopher Danely, qui a relevé ses objectifs de cours sur Applied Materials et Lam Research.
L'indice Philadelphia Semiconductor a progressé parallèlement à ces mouvements, Aehr Test Systems bondissant de plus de 13%. Kulicke & Soffa Industries Inc., qui fournit des équipements de bonding et d'assemblage avancé pour les puces IA, a également atteint un sommet sur 52 semaines, grimpant de 3,3% après que son bénéfice par action a presque triplé. Le marché mondial de l'équipement pour semi-conducteurs était valorisé à plus de 138 milliards de dollars en 2025, selon des données sectorielles.
Ce rallye coordonné montre que les investisseurs institutionnels parient sur un cycle soutenu de dépenses d'investissement dans les puces mémoire et logiques. UBS estime que Micron Technology Inc. dépensera plus de 50 milliards de dollars en capacités au cours des cinq prochaines années, dont une partie revient directement aux fabricants d'équipements. Applied Materials se négocie à environ 22 fois les bénéfices prévisionnels, tandis que Lam Research se traite à environ 24 fois — des multiples qui reflètent la conviction du marché que la construction de fabriques sous l'impulsion de l'IA a encore des années devant elle.
Les Dépenses NAND Deviennent le Prochain Catalyseur
Les fabricants de puces mémoire ont accéléré leur transition vers la NAND 3D à plus de 300 couches, un processus qui nécessite davantage d'étapes de dépôt et de gravure par tranche. Chaque couche supplémentaire augmente le nombre de passages dans les équipements d'Applied Materials et de Lam Research, faisant de la NAND un consommateur de biens d'équipement par unité de production plus intense que les puces logiques. Le relèvement de note de Citigroup a spécifiquement mis en avant cette dynamique, arguant que le creux de l'équipement NAND est passé et que les commandes s'infléchissent à la hausse.
La Demande d'IA Crée un Boom sur Deux Pistes
Alors que les dépenses NAND se redressent, le déploiement des centres de données porté par l'IA continue de stimuler la demande d'équipements logiques de pointe. Les systèmes de lithographie à ultraviolets extrêmes d'ASML, qui coûtent plus de 350 millions de dollars chacun, restent le goulot d'étranglement pour la production des accélérateurs IA les plus avancés de Nvidia Corp. et d'Advanced Micro Devices Inc. TSMC, l'unique fabricant des puces H100 et de la série Blackwell de Nvidia, s'est engagé à étendre sa capacité d'assemblage avancé CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate), bénéficiant à l'ensemble des fournisseurs d'équipements.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si les valorisations actuelles intègrent déjà le redressement de la NAND. Applied Materials a gagné environ 40% depuis le début de l'année, tandis que Lam Research a progressé d'une ampleur similaire. Les deux titres se négocient au-dessus de leurs multiples de bénéfices prévisionnels moyens sur cinq ans. Joseph Moore de Morgan Stanley a maintenu une note de surpondération sur Lam Research, arguant que le redressement de la NAND en est « encore à ses débuts » et que les estimations consensus pour 2027 ont une marge de progression. Le prochain catalyseur sera les résultats trimestriels de Micron, attendus fin juin, qui fourniront la première lecture officielle sur la tarification de la NAND et les plans de dépenses d'investissement.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
