Des années de sous-investissement dans le raffinage du pétrole ont laissé les marchés mondiaux avec 3 millions de barils par jour de capacité en moins, au moment même où la pire crise d'approvisionnement depuis des décennies frappait le Moyen-Orient.
Des années de sous-investissement dans le raffinage du pétrole ont laissé les marchés mondiaux avec 3 millions de barils par jour de capacité en moins, au moment même où la pire crise d'approvisionnement depuis des décennies frappait le Moyen-Orient.
Saudi Aramco a prévenu que le sous-investissement chronique dans le raffinage du pétrole a supprimé 3 millions de barils par jour de capacité entre 2020 et 2023, aggravant une crise d'approvisionnement qui a déjà effacé 14 millions de bpj des marchés mondiaux.
« Nous réalisons aujourd'hui que si ces raffineries avaient existé, vous auriez pu atténuer les impacts de la crise actuelle », a déclaré mardi Musaab Al Mulla, vice-président de l'analyse des marchés et du développement durable chez Saudi Aramco, lors de la conférence S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas à Londres.
La fermeture du détroit d'Ormuz, provoquée par la guerre en Iran et le blocus naval américain qui a suivi, a supprimé environ 14 millions de bpj d'approvisionnement pétrolier des producteurs du Moyen-Orient, a indiqué Al Mulla. Le brut Brent s'échangeait au-dessus de 100 dollars US le baril au premier trimestre, soit une hausse de 40 % par rapport aux niveaux d'avant le conflit en février, les pertes d'approvisionnement cumulées ayant atteint 1 milliard de barils, selon les données de Kpler.
L'écart de capacité signifie que même une résolution rapide de la crise du détroit laisserait les marchés vulnérables pendant des mois. Amin Nasser, directeur général d'Aramco, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société que si les flux commerciaux reprennent immédiatement, « il faudra quelques mois pour que le marché pétrolier se rééquilibre », mais si les perturbations persistent au-delà de quelques semaines, la normalisation pourrait ne pas intervenir avant 2027.
L'écart de capacité de raffinage exposé
Les 3 millions de bpj de fermetures de raffineries pendant et après la pandémie ont créé ce qu'Al Mulla a appelé « un choc » pour le système. L'OPEP a estimé que la demande mondiale de pétrole augmentera de 1,5 million de bpj en 2027, un rythme qui élargirait l'écart entre la capacité de traitement et la consommation.
Les propres infrastructures d'Aramco illustrent ce goulot d'étranglement. Le pipeline Est-Ouest de la société, qui contourne le détroit d'Ormuz en acheminant le brut des installations de production orientales vers le port de Yanbu sur la mer Rouge, a atteint sa capacité maximale de 7 millions de bpj au premier trimestre. Aramco a produit 11,1 millions de bpj au quatrième trimestre 2025, ce qui signifie que le pipeline ne peut traiter qu'environ 63 % de la production normale en utilisation maximale. La société exploite une capacité de raffinage de 4,1 millions de bpj, ce qui en fait le quatrième raffineur mondial, mais cela n'absorbe pas l'excédent de brut piégé par la perturbation du transport maritime.
La reprise de l'offre confrontée aux limites des infrastructures
Les producteurs du Moyen-Orient devraient augmenter fortement leur production une fois le détroit rouvert. BMI, une unité de Fitch Solutions, prévoit que la production irakienne bondira de 34,1 % en 2027, celle des Émirats arabes unis de 33 %, celle du Koweït de 26,3 %, celle de Bahreïn de 15,7 % et celle de l'Arabie saoudite de 14,5 %. La production pétrolière de l'OPEP s'est effondrée à des plus bas de 26 ans, avec plus de 10 millions de bpj de brut retirés des volumes mondiaux quotidiens.
Mais tous les puits ne peuvent pas être réactivés rapidement, notent les analystes, et le goulot d'étranglement du raffinage persistera, quelle que soit la rapidité avec laquelle le brut recommencera à circuler. Les 3 millions de bpj de capacité de raffinage perdus représentent une capacité de traitement qui ne peut pas être reconstruite du jour au lendemain.
Aramco a affiché un bénéfice net de 32,5 milliards de dollars US pour le trimestre clos le 31 mars, soit une augmentation de 25 % par rapport à la même période en 2025, les prix plus élevés ayant compensé la baisse des volumes d'exportation. Les résultats financiers de la société montrent que si la perturbation de l'approvisionnement a été coûteuse pour les consommateurs, elle a été lucrative pour les producteurs disposant de routes d'exportation alternatives.
La crise a démontré la dépendance continue à l'égard de l'approvisionnement conventionnel en pétrole, a déclaré Nasser. « Les événements récents ont clairement démontré la contribution vitale du pétrole et du gaz à la sécurité énergétique et à l'économie mondiale, et nous rappellent brutalement qu'un approvisionnement énergétique fiable est essentiel. »
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
