Une débauche de dépenses de 670 milliards de dollars des hyperscalers en matériel IA a transformé la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs en Asie en la transaction actions la plus chaude au monde, avec le Kospi sud-coréen triplant et le Taiex taïwanais doublant en 18 mois.
Le déploiement mondial de l'IA a transformé le corridor asiatique de fabrication de puces en une machine à créer des richesses, le Kospi sud-coréen triplant et le Taiex taïwanais doublant au cours des 18 derniers mois alors que des milliers de milliards de dollars affluent dans les chaînes d'approvisionnement des semi-conducteurs.
« Tout le monde devrait être très heureux des cours des actions, car vous pouvez acheter les actions à moindre coût », a déclaré Jensen Huang, PDG de Nvidia, à Séoul la semaine dernière, après que l'indice principal sud-coréen a suspendu ses échanges suite à une chute de 8 %.
Les quatre plus grands hyperscalers — Microsoft, Meta Platforms, Amazon et Google d'Alphabet — prévoient de dépenser jusqu'à 670 milliards de dollars cette année en dépenses d'investissement liées à l'IA, un montant dépassant le coût ajusté de l'inflation de l'expansion ferroviaire américaine du XIXe siècle. Les exportations mondiales de biens liés à l'IA ont atteint près de 4 000 milliards de dollars l'année dernière, l'Asie représentant les deux tiers, selon Allianz Trade. Les dépenses directes en IA devraient atteindre 2 600 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 47 % par rapport à 2025, et 3 500 milliards de dollars en 2027, selon les données de Gartner.
Les fournisseurs asiatiques de puces sont indispensables au déploiement de l'IA, que les entreprises logicielles monétisent ou non leurs services, ce qui en fait les fournisseurs de pioches et de pelles de la ruée vers l'or. TSMC représente à elle seule plus de 41 % du Taiex taïwanais, tandis que Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble 54,6 % du Kospi sud-coréen — une concentration qui a attiré les investisseurs particuliers, des chauffeurs de taxi aux écoliers.
Frénésie des particuliers de Séoul à Taipei
Na Se-bin, un développeur de logiciels de 24 ans à Séoul, a investi la quasi-totalité de ses économies — environ 47 000 dollars — en actions depuis janvier. Elle a vu certaines de ses participations doubler de prix et estime désormais que plus de 80 % de son cercle social investit activement. « Même des amis qui n'ont jamais touché aux actions s'y mettent », dit-elle. « Tout le monde fait quelque chose. »
La frénésie s'étend à toutes les tranches d'âge. Plus de 180 000 comptes de trading pour enfants de 18 ans ou moins ont été ouverts au cours des trois premiers mois de l'année chez Toss Securities, un courtier sud-coréen. À Taïwan, Yeh Lun-hao, un agent d'assurance de 37 ans, a vu son portefeuille quadrupler et a récemment acheté un appartement de quatre chambres à Taichung pour environ 440 000 dollars. « Rien de tout cela ne serait arrivé sans les semi-conducteurs », dit-il.
Choi Sung-ho, un instituteur de 35 ans à Séoul, a vu son portefeuille d'actions coréennes augmenter d'environ cinq fois au cours de la dernière année pour atteindre plus de 300 000 dollars, y compris des paris sur des ETF à effet de levier suivant les valeurs des semi-conducteurs. « Même les enfants de mon école ont mentionné que leurs parents étaient heureux de leurs rendements boursiers », dit-il.
Les géants des puces remodèlent les hiérarchies du marché
TSMC, le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, est devenu la septième entreprise la plus valorisée au monde avec une capitalisation boursière dépassant les 2 200 milliards de dollars — plus que Tesla ou Meta. Les actions de la société ont plus que doublé au cours de la dernière année, et les salaires de départ pour un ingénieur chez TSMC peuvent être le triple de la rémunération d'emplois comparables ailleurs. La domination de l'entreprise est si totale que les produits dérivés de marque TSMC — cuiseurs à riz, bagages, même enveloppes rouges de fête — se vendent à prix fort sur les marchés secondaires.
En Corée du Sud, SK Hynix a récemment dépassé Samsung Electronics en tant qu'entreprise la plus valorisée du pays, la demande de puces mémoire à large bande passante (HBM) utilisées dans les centres de données d'IA ayant bouleversé l'ordre hiérarchique des entreprises. Les deux sociétés ont atteint des valorisations de mille milliards de dollars et représentent ensemble plus de la moitié du Kospi. Les travailleurs de la division des puces mémoire de Samsung s'attendent à des primes cette année d'une moyenne d'environ 400 000 dollars, et l'entreprise devrait réaliser de plus gros bénéfices en 2026 que toute autre entreprise mondiale à l'exception de Nvidia.
Le marché japonais a connu des bouleversements similaires. SoftBank Group a mis fin au règne de 22 ans de Toyota Motor en tant qu'entreprise la plus valorisée du pays ce mois-ci, pour être supplantée quelques jours plus tard par Kioxia, un fabricant de puces mémoire dont les actions sont passées d'environ 14 dollars à environ 600 dollars au cours de l'année écoulée. Même les fournisseurs périphériques en ont profité : Toto, le fabricant de toilettes de luxe dont les céramiques high-tech maintiennent les plaquettes de silicium pendant la fabrication des puces, a vu son action plus que doubler. Ajinomoto, utilisant des sous-produits de son assaisonnement umami pour créer un film isolant pour les puces IA, a gagné 50 %.
Ce que la hausse signifie pour les investisseurs
La concentration des gains du marché dans une poignée de géants des puces crée à la fois des opportunités et des risques. La pondération de 41,8 % de TSMC dans le Taiex taïwanais et la part combinée de 54,6 % de Samsung et SK Hynix dans le Kospi signifient que toute perturbation du cycle des semi-conducteurs aurait des effets disproportionnés sur ces indices. La tournée de 18 jours de Huang à Taïwan et en Corée du Sud comprenait un engagement à dépenser 150 milliards de dollars par an à Taïwan, qu'il a appelé l'épicentre de la révolution de l'IA, mais la suspension des échanges le 8 juin à Séoul après une chute de 8 % a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si la débauche de dépenses des hyperscalers peut maintenir son rythme. Les 670 milliards de dollars de dépenses d'investissement prévues en 2026 par les quatre plus grands fournisseurs de cloud surpassent les cycles d'investissement technologique antérieurs, et tout repli se répercuterait directement sur la chaîne d'approvisionnement des puces en Asie. Le Nikkei japonais a bondi de plus de 80 % au cours de l'année écoulée — le triple du rendement du S&P 500 — mais les gains rapides ont suscité des comparaisons avec les bulles d'actifs passées dans la région.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
