Points clés :
Le conseil d'administration de l'opérateur australien d'autoroutes à péage Atlas Arteria a officiellement rejeté une offre d'achat hostile de 6,89 milliards de dollars australiens (AUD) émanant de l'IFM Global Infrastructure Fund, après qu'un expert indépendant a évalué la société à un prix au moins 13 % supérieur à l'offre.
« L'offre sous-évalue matériellement la société », ont déclaré les coprésidentes indépendantes d'Atlas Arteria, Debra Goodin et Fiona Beck, dans une lettre aux actionnaires, qualifiant l'offre de « trop basse, opportuniste et hautement conditionnelle ».
IFM a proposé 4,75 AUD en espèces par action, un prix qui représentait une prime de moins de 10 % par rapport au cours de clôture lors du dépôt de l'offre. Cependant, un rapport indépendant a situé la valorisation de contrôle d'Atlas Arteria dans une fourchette de 5,39 AUD à 6,20 AUD par action. Même l'offre supérieure conditionnelle d'IFM de 5,10 AUD, conditionnée à l'obtention d'une participation de 45 %, reste inférieure à l'évaluation la plus basse de l'expert.
Ce rejet met désormais l'accent sur la capacité d'Atlas Arteria à débloquer la valeur pour les actionnaires de manière indépendante. Le conseil d'administration a mis en avant des « initiatives opérationnelles et stratégiques », y compris la cession potentielle de son autoroute à péage Chicago Skyway, comme voie pour atteindre une valorisation supérieure à celle proposée par IFM.
IFM Global Infrastructure Fund, par l'intermédiaire de son unité d'investissement Diamond Infraco 1, a proposé d'acquérir toutes les actions qu'il ne détient pas encore dans Atlas Arteria. L'offre initiale était de 4,75 AUD par action, valorisant la société à environ 6,89 milliards de AUD (4,94 milliards de USD).
L'offre comprenait une augmentation conditionnelle à 5,10 AUD par action si IFM parvenait à obtenir une participation de 45 % ou plus avant la clôture de l'offre. Cependant, avec des actions clôturant récemment à 4,84 AUD, le marché semble anticiper la possibilité d'une offre révisée, tout en restant nettement en dessous de la valorisation indépendante.
Dans une déclaration de la cible déposée auprès de l'ASX, les administrateurs indépendants d'Atlas Arteria ont recommandé à l'unanimité aux actionnaires de rejeter l'offre. La confiance du conseil est renforcée par le rapport de l'expert indépendant qui a conclu que l'offre n'était ni équitable ni raisonnable.
Le conseil s'est engagé à poursuivre une valeur accrue grâce à sa stratégie actuelle, qui consiste à optimiser son portefeuille actuel d'autoroutes à péage et à explorer des cessions stratégiques pour redéployer le capital.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
