Points clés :
Le carnet de commandes record d'AXT pour le phosphure d'indium a franchi la barre des 100 millions de dollars, signalant que la transition vers les interconnexions optiques, propulsée par l'IA, s'accélère plus vite que l'offre ne peut suivre.
AXT Inc. a publié un chiffre d'affaires de 26,9 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 39,1 % par rapport à l'année précédente, avec des ventes de substrats en phosphure d'indium (InP) atteignant 13,6 millions de dollars — largement tirées par la demande des réseaux optiques de centres de données et des applications de photonique sur silicium. Le carnet de commandes de la société, un indicateur prospectif des engagements clients, a dépassé les 100 millions de dollars pour la première fois, reflétant les commandes des hyperscalers et des fournisseurs de plateformes d'IA qui se précipitent pour déployer des solutions d'interconnexion optique à haute vitesse.
« Les clients passent des commandes à plus long terme, discutent d'accords d'approvisionnement et fournissent une meilleure visibilité sur leurs besoins futurs », a indiqué la direction, ajoutant que le marché des composants optiques pourrait être multiplié par quatre à six au cours des trois à cinq prochaines années. AXT répond en doublant sa capacité InP en 2026 et en planifiant un autre doublement en 2027, en misant sur sa chaîne d'approvisionnement verticalement intégrée et sa technologie de four propriétaire pour croître plus rapidement que ses concurrents.
L'urgence reflète un changement structurel dans l'architecture des centres de données IA. Alors que les charges de travail en IA augmentent, les opérateurs passent des interconnexions en cuivre aux fibres optiques et aux technologies photoniques capables de gérer une bande passante plus élevée à une puissance réduite. TrendForce prévoit que le marché combiné de l'optique co-packagée (CPO) et de l'optique quasi-packagée (NPO) passera d'environ 100 millions de dollars en 2025 à plus de 39 milliards de dollars d'ici 2030. Nvidia développe des équipements convertissant les signaux électriques en signaux optiques pour les communications intra-serveur, tandis que l'initiative IOWN de NTT repose également sur la technologie optique.
La chaîne d'approvisionnement en InP montre déjà des signes de tension. Les restrictions à l'exportation de produits InP imposées par la Chine en février 2025 ont fait grimper le prix moyen d'une plaquette InP de 6 pouces de 250 %, à environ 5 000 $. AXT et Sumitomo contrôlent ensemble près de 80 % de la production mondiale de substrats InP, selon Reuters, tandis que JX Advanced Metals détient une part estimée à 10 % et a récemment annoncé son intention d'investir 120 milliards de yens (749 millions de dollars) d'ici l'exercice 2030 pour multiplier sa capacité par dix.
Coherent Corp., qui a reçu un investissement de 2 milliards de dollars de Nvidia plus tôt cette année, a mis en garde contre des pénuries d'InP lors de sa conférence téléphonique sur les résultats de mai. Tower Semiconductor a récemment finalisé un accord pluriannuel avec IQE pour sécuriser un approvisionnement à long terme en épiplaquettes InP destinées aux solutions de connectivité optique des centres de données IA, soulignant la ruée vers l'approvisionnement.
Les approbations d'exportation restent le facteur « le plus déterminant » pour la croissance d'AXT, selon la direction. Bien que l'activité des permis ait été plus forte que prévu au premier trimestre et soit restée soutenue au deuxième, le calendrier et le succès des approbations échappent largement au contrôle de l'entreprise — créant un scénario haussier versus baissier où des approbations plus rapides pourraient débloquer un potentiel de hausse substantiel à partir du carnet de commandes existant, tandis qu'une incertitude réglementaire prolongée pourrait limiter la croissance malgré une demande finale robuste.
L'expansion des capacités d'AXT la positionne pour capter une part disproportionnée du cycle de modernisation des réseaux optiques, mais le risque lié à l'exportation signifie que la réalisation des revenus pourrait être en décalage par rapport à la visibilité de la demande. La société joue sa capacité à convertir un carnet de commandes de 100 millions de dollars en revenus reconnus — un taux de conversion qui dépend autant de la géopolitique que de l'exécution manufacturière. Des approbations de permis plus rapides valideraient la thèse haussière ; tout durcissement des restrictions commerciales entre la Chine et les États-Unis mettrait à l'épreuve la capacité de l'intégration verticale d'AXT à offrir une protection suffisante contre les perturbations de la chaîne d'approvisionnement.
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